掘金年內(nèi)到期封閉式基金 折價帶來低風(fēng)險套利

　　作者：楊磊 　

　　近期，“封轉(zhuǎn)開”基金獲得了投資者的熱烈追捧，長盛同智基金新募集規(guī)模超過百億，折價交易的封閉式基金自然引發(fā)了投資者對封閉式基金投資的關(guān)注，特別是那些今年年底之前到期的封閉式基金。

　　在選擇年內(nèi)到期的封閉式基金時，投資者要從基金折價率與到期日之間的關(guān)系，基金2006年度分紅和未來分紅能力，以及封閉式基金重倉股和投資風(fēng)格三大方面著手，尋找風(fēng)險較小而收益率較高的封閉式基金進(jìn)行投資。

　　折價帶來低風(fēng)險套利

　　天相統(tǒng)計顯示，2007年共有19只封閉式基金到期，扣除已經(jīng)啟動或者完成封轉(zhuǎn)開的基金同智、基金景業(yè)和基金久富，共有16只可交易的年內(nèi)到期封閉式基金。這些封閉式基金的平均折價率達(dá)到了11.6%，對應(yīng)的折價套利空間為13.1%。

　　

理財專家建議，在相同或者相近的折價率的情況下，投資者要選擇到期日更近的封閉式基金；在到期日基本相同的情況下，要選擇折價率相對較高的封閉式基金。以2007年5月份到期的封閉式基金為例，基金折價率最高的有12.42%，最小的只有5.72%，因此，從折價帶來的套利空間來看，投資者應(yīng)該優(yōu)先選擇折價率為12.42%的基金通寶，或者是折價率為在11%到12%之間的基金金元和基金裕元。

　　總體而言，年內(nèi)到期的封閉式基金相對于那些在2013年以后到期的大盤封閉式基金，是一種低風(fēng)險和較低套利收益的投資品種，投資者要在到期日和基金折價率之間進(jìn)行平衡。今年8月份到期的基金安久折價率為16.06%，對應(yīng)的套利空間有19.1%，比部分今年11月和12月到期的封閉式基金套利空間還要大。

　　分紅鎖定投資收益

　　在投資年內(nèi)到期封閉式基金時，基金分紅規(guī)模是投資者要重點考慮的一個指標(biāo)，特別是年度分紅，封閉式基金會在今年3月底和4月初把2006年年度基金已實現(xiàn)收益的90%以上分給投資者，相當(dāng)于給投資者鎖定了一部分收益。

　　在16只年內(nèi)到期的封閉式基金中，有12只基金已經(jīng)公布2006年度擬分紅收益，分紅規(guī)模比例最高的是基金景陽，每份基金分紅0.57元。如果投資者在2.37元買到基金景陽，1月19日該基金單位凈值為2.726元，如果持有到今年4月初分紅過后，相當(dāng)于投資者是1.8元買到了2.156元的基金，對應(yīng)的套利空間接近20%。

　　除基金景陽以外，基金同德、基金安久和基金普潤的2006年度每份擬分紅規(guī)模分別達(dá)到了0.55元、0.39元和0.37元，在年內(nèi)到期的封閉式基金重分紅規(guī)模較高。

　　此外，如果投資今年下半年到期的封閉式基金，還要考慮這些封閉式基金中期分紅帶來的價值提升，由于絕大多數(shù)封閉式基金都已經(jīng)修改了基金分紅條款，為基金中期分紅鋪平了道路。

　　關(guān)注重倉股

　　其實，封閉式基金的投資不能只看基金折價率、到期日、分紅規(guī)模等指標(biāo)，基金重倉股對封閉式基金投資價值有很大的影響，尤其是那些含有股改階段股票的封閉式基金。

　　據(jù)悉，S雙匯被眾多封閉式基金重倉持有，其中有基金金鼎、基金漢博、基金興科、基金景陽四只基金年內(nèi)到期。由于S雙匯從去年6月1日停牌至今，已經(jīng)有7個多月的時間，在此期間上證指數(shù)出現(xiàn)了60%以上的上漲。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，S雙匯復(fù)牌漲幅可能達(dá)到100%左右，從而提升了那些重倉該股基金的投資價值。

　　基金四季報已經(jīng)披露完畢，投資者在重點研究基金去年底十大重倉股的同時，要研究基金投資的行業(yè)分布，根據(jù)基金行業(yè)分布來判斷基金未來凈值表現(xiàn)情況。有一些封閉式基金的重倉股已經(jīng)出現(xiàn)非常巨大的漲幅，股票市盈率被拉得很高，投資者要注意這些封閉式基金凈值下跌的風(fēng)險。