益民基金：把握五大投資主題

　　本報記者 王軍 北京報道

　　益民基金認為，中國股市作為新興市場，在經歷了牛市初期個股普遍上漲之后，結構性分化、強者恒強的特點依然非常明顯，2007年將重點把握五大投資主題。

　　大盤藍籌股價值回歸

　　內地流動性過剩使海外股票大規�；貧w成為必然，中國人壽、中國銀行等一批特大型企業已陸續回歸A股。目前香港未回歸的純H股有90多家，境外上市的內地公司中，70%以上的市值和利潤是由能源、金融、通信這三個壟斷性最強、利潤最豐厚的行業所構成，并且均是各行業的龍頭，這些大盤藍籌股是投資者挖掘的重點。今年將成為大盤藍籌股尤其是H股回歸上市的高潮，質地優良的將回歸A股市場的藍籌H股公司，在未來的行情中，無疑會成為投資的熱點。

　　隨著股指期貨、融資融券、權證等金融創新產品的推出，為了搶占大盤的戰略制高點，流動性好、指數貢獻大的大盤藍籌將由折價轉為溢價，引發大規模的價值回歸，大盤股折價現象將漸趨消失，尤其是成長性好的大市值

　　人民幣升值和資產重估是2006年股市的主旋律，在可以預見的將來，中國外貿順差仍然有擴大的趨勢，人民幣將長期平緩地升值，在此前提下所展開的中國資產價格重估將持續，最大的受益者包括金融、地產、航空等行業。

　　整體上市、資產注入和股權激勵

　　在股改后，大股東對資產證券化的認同以及持續的資產注入，將提高資本市場資源配置的效率，也提升了上市企業的競爭力。股權激勵可以促進企業家精神的釋放，使管理層和股東的利益趨于一致，實施股權激勵政策的上市公司，管理層提升公司業績的動力大大增強，從而對公司股價形成有力支撐。

　　兩稅合并

　　所得稅并軌預期1月正式生效，金融業將是此次稅制改革的最大贏家，目前商業銀行由于實際工資費用和呆帳準備金稅前無法完全抵扣，主要上市銀行的平均所得稅率在35%左右，預計稅率調整后實際稅負將下降到27%左右，將帶來銀行凈利潤平均10%-11%的增長；兩稅合并對通訊服務業、機械、食品飲料、鋼鐵、煤炭等行業也帶來正面影響。

　　消費升級和奧運會

　　目前我國的人均GDP已接近2000美元，已具備從生存型消費向享受型、發展型消費升級的經濟基礎。食品飲料、釀酒、商貿、醫療、金融

　　奧運會對第二產業中的建筑、建材、體育器材、通訊設備、汽車等行業具有明顯投資拉動作用；對第三產業的影響最大，將促進房地產業和金融保險業升溫，推動體育、餐飲、商貿流通、旅游電信等行業的發展。

　　圍繞上述投資主題，益民表示2007年主要看好受益于人民幣升值和兩稅合并的金融證券行業、價值重估的鋼鐵行業、以及機械、汽車、食品飲料、航空旅游等行業。