傅瑜

　　期權市場是個相對專業化的市場，其中不乏做單邊的投機者。但投機不是賭博，亦要講點原則，筆者根據實際操作后的真情實感，在這里寫一點自己的心得。

　　原則一：投機博的是匯率的方向，而不是具體匯價。

　　理論上說，影響期權價格的因素有：到期日、執行價、波動率、標的即期價格等諸多因素。其實最關鍵的就是一條———看對期權看漲看跌的方向。

　　一旦看對了方向，我們就不必關心執行價，也不用管波動率，甚至標的貨幣即期價格也不用太關注了。比如一個30個交易日后到期的外匯期權，執行價是118，而現在即期貨幣的匯價是115，那么投資者最重要的是看對方向。比如看漲，那么只要不是太近到期日，一旦匯價確實上漲，哪怕漲到116，期權價格也會上漲10%不止，到時拋掉獲利即可。當然，如果看錯了方向就很麻煩了，處在浮虧狀態，一定會考慮執行價、到期日、標的即期價格等因素，以決定是否止損出局。所以，除了套保交易，在建倉時首先要重視的是方向，而不要為其他因素所累。

　　原則二：不買即將到期且遠離內在價值的期權。

　　低價期權對于投機者有著極大的誘惑。筆者就買過7美分的期權，在5個交易日里漲到55美分的。但這種投機只是一種賠率很高的賭博，萬不可為。金融投機與賭博的區別在于，預測

　　原則三：謹慎投機，掛單交易。

　　目前外匯期權的操作多數在網上進行，而且買賣極其簡便，甚至買入和賣出都不用二次確認，鼠標一擊即可成功�？此品奖�，卻更激發了投資者的一時沖動，而期權價格的漲跌極大也極快，往往數小時內就是20%～30%的漲跌幅。所以建議大家慎重操作，不要用即期買賣的委托交易，即使覺得可以買入了，也盡量采用掛單的形式，低于市場價掛買單。外匯期權市場充滿了機會，永遠不差失去一兩次。