風險控制是第一要務

　　賀東指出，股指期貨的交易策略大致可分為投機、套期保值和套利三種，套利在某種程度上也是一種投機策略，操作起來比較復雜，風險也大，賀東并不建議個人投資者操作。投資者如果要進行股指期貨套期保值，在操作上應選擇近期合約、活躍的合約作為套期保值的目標合約。在操作中應注意規避基差風險，選擇接近現貨指數的點位進場，規避屆時指數現貨與指數期貨價差擴大而帶來的額外風險。

　　賀東表示，無論是機構投資者還是個人投資者，都應把股指期貨當作避險投資的工具和替代投資工具，并且把控制風險作為股指期貨交易的第一要務。對于不熟悉期貨交易的投資者而言，在交易之前一定詳細了解股指期貨基礎知識、相關細則、相關交易策略、風險控制等。

　　談到具體的風險，賀東認為，個人投資者需關注的主要是法律風險、杠桿風險和非理性投機所造成的風險。

　　所謂法律風險就是指投資者在一些經紀公司或者代理公司簽署合同時，由于對期貨了解不多，對于那些欺詐性條款不能識別的風險。在簽署合同時，務必要看清楚各項條約，以便在法律上能更好地保護自己。

　　杠桿風險主要表現在股指期貨的杠桿效應上，雖然它能以小博大，但在盈利可能增加的同時，風險也是成倍放大的。以投資者在1500點買入一張滬深300指數合約為例，如果買入后股指下跌，滬深300指數每下跌1%，投資者就會增加浮動虧損4500元。股指跌幅超過10%，投資者被迫平倉的話，所投資的4.5萬元將全部損失。如果投資者不平倉，必須在期貨賬戶內準備足夠的資金以滿足期貨公司對交易保證金的要求。一旦投資者不能按要求及時追加保證金，賬戶內的未平倉合約有可能被期貨公司強行平倉。因此，賀東建議投資者在進行股指期貨的交易時不能滿倉操作，倉位一般控制在50%左右較為合適。

　　最后需要注意的是非理性投機的風險。賀東指出，個人投資者千萬不能抱有一夜暴富的心理，不要把市場當成賭場。以目前的滬深300指數水平來看，即便有10萬元的資金，充其量也只能做兩手的交易。一旦方向判斷失誤，又不及時止損，就可能損失很大。那種只盯著風險溢價，卻對風險損失視而不見的心態是最可怕的，也是最危險的。(注：以上滬深300指數期貨的相關條款依據現階段中金所公告的草案，不排除后期可能進行調整)