外匯投資：推開你的上帝之門

　　如果一個外匯持有人想要嘗試所有的外匯投資方式，會有多少種選擇呢？招行北京分行首席外匯分析師王曉萌先生給了我們一個很有創意的答案：上帝給了每位想要做外匯理財的人一扇投資之門，你的任務是去尋找屬于自己的那扇門。

　　文/本刊記者 夏華旺

　　近期人民幣匯率波動頻繁，外匯理財面臨的匯率挑戰加大，6月以來各大銀行又連番推出新的外匯投資工具(如外匯期權、遠期外匯交易)，一方面給個人投資者提供了更多的思路，另一方面也造成了一部分人出現選擇性迷茫癥。要使自己的外匯資產保值增值，當然要選擇最合適的投資手段，最根本的問題就在于哪種手段最符合你的胃口。

　　成熟之門：外匯理財VS QDII產品

　　關于外匯理財和QDII產品孰優孰劣的討論在夏季廣為流行，第一代QDII產品投放到市場后并沒有得到追捧，倒是外匯

理財產品依舊在熱賣。王先生也認為QDII產品是給人民幣投資境外提供方便，對于已經持有外匯的客戶可以直接選擇外匯理財，沒有必要去兜QDII這個圈子，而且外匯理財產品經過了這么多年的市場打拼，產品設計已經相當成熟，投資渠道比QDII也要寬泛，比如說一些外匯理財產品可以做和股票或者房地產指數掛鉤的結構性產品，這樣可以拓寬居民的投資渠道，實現資產保值增值的有力手段，而一些和黃金、原油期權掛鉤的產品，由于貼近日常生活，老百姓也容易理解。目前一些外匯理財的機構性產品的預期最高收益可達到10%以上甚至更高。對于準備使用浮動收益的外匯理財產品實現對沖資產風險、實現收益的居民最好在專業人士的幫助下選擇產品。

　　平穩之門：實盤買賣VS保證金交易

　　外匯實盤買賣是通過銀行進行外匯交易，簡單地說，就是歐元要漲，就拿美元換歐元，等歐元上漲后歐元就可換回更多的美元。通過短線操作，賺取不斷波動的匯率差價。在王先生看來實盤買賣和房產投資相似點很多。

　　外匯實盤就像拿100萬買房，如果房子漲到120萬，你出售以后就可以賺到20萬的現金，如果房子價格下跌也不用太擔心，因為房子可以自己居住也可以出租獲得穩定租金收入。如果用美元買澳元被套了10%，并不表示投資者就虧損了10%的貨幣，因為澳元在澳洲的購買力并沒有多少變化，只不過相對美元貶值了，可見外匯和房屋一樣也是有實際用途的。就像現在

人民幣升值，我們并沒有感覺到手中的錢購買力變強了多少，反倒覺得貶值了。外匯和房子可以獲得穩定現金流，在被套的過程中，銀行也要付給你澳元的利息，若持有幾年可能利息收入已經彌補了你匯率的虧損。

　　而保證金的概念就如用1萬做本向銀行借100萬購房，如果房子從100萬漲到120萬，你就賺到近20萬，如果房子跌到99.5萬或者99萬，銀行就要強制平倉，這時你的一萬本金就這樣打水漂了。保證金本身基本是一個純投機的工具，在財務杠桿太高(比如超過20倍)的時候很少有人用保證金做投資。

　　目前地下保證金炒匯的風險無法控制，因為境外的代理機構信用得不到保證，一旦發生風險，居民很難到境外去維護自己的權益，同時國內保證金的地下中介做得很不規范。但高收益的誘惑力大，按照香港的匯市制度杠桿比率可以放大到20倍，歐美可以放大到200倍。風險和收益是成正比例的，如果風險放大到200倍，就可能導致很多人血本無歸。據國家有關部門統計90%做保證金交易的人都虧損了本金，很能說明問題。

　　新潮之門：外匯期權OR遠期交易

　　上海建行的個人遠期外匯交易已經推出近兩個月，參與遠期外匯買賣的個人可以用10%的擔保金，進入放大的炒匯交易渠道。王先生說，個人遠期外匯交易和保證金交易還是有差別的，一是銀行推出的遠期交易杠桿比率較低，一般控制在1：10以內，其次銀行對交易的規定較為謹慎，資金清算交割也有明確的日期。而非法的外匯保證金交易，境外機構因為你不是本國公民，并不在乎你資金的安全，不會向你充分揭示風險。王先生認為如果杠桿比率縮小到10倍以內的范圍，保證金交易還是有一定投資操作的可能，和保證金不同遠期和外匯期權最開始都是機構用來做套期保值用的避險工具，因此既可作為投機工具，也可作為保值理財的工具，而現在為了給居民提供更多的投資渠道，加入了這些工具。

　　外匯期權是高風險高收益的產品，具有損失有限(全部本金)收益無限(不封頂)的特征。在招行推出國內唯一可以24小時網上交易外匯期權業務后，期權投資再次成為市場的焦點。期權和遠期、保證金一樣可以實現實現高財務杠桿的投資、可以雙向交易(匯率下跌的時候也有贏利機會)。和保證金交易、遠期相比，期權的優勢在于在期限內期權不存在被強制平倉的可能，一個價值跌到0美元的期權，只要沒有到期就還有咸魚翻身而贏利的可能。

　　超級鏈接

　　民間藏有多少外匯？

　　民間藏匯數量始終是一個謎，據王先生分析，和境外有貿易關系的私營企業主們擁有的外匯儲備相對可觀，而一些有海外背景的家庭通過親屬的匯款也積累了不少外幣，還有一些從事國際性職業的人群(如教授出國講課)同樣存有大量的外匯。不過隨著今年新的購匯政策的出臺，匯民為滿足自身需要用人民幣兌換外幣的數量逐漸上升，而這還不包括地下黑市外匯買賣的數量。

　　持有人民幣好還是外幣好？

　　王先生認為，持有兩類資產各有利弊，但并不可以說是購匯或結匯哪個好。人民幣無風險收益率大概是2%死傷，外幣無風險收益率比人民幣高3個百分點左右，從去年匯改到今年7月份，

人民幣匯率大概上升了3.5%。外幣的高收益率基本上被匯率浮動磨平了。不過持有外幣可以獲得更寬廣、前沿的渠道，國家鼓勵藏匯于民的政策相信會促進更多的外匯投資理財方式陸續出現。