QDII理財把握四個準 最高收益只是噱頭

　　文/本刊記者 陳瑞 葉琦

　　8月份，交行、匯豐、東亞等三家銀行相繼推出了自己的QDII理財，最高收益率可以達到6%、7%、12%，最低收益率為3%、3.5%，聽起來十分誘人。

　　面對人民幣升值帶來的匯率風險，其收益是否能勝過3%左右人民幣理財產品？各家QDII產品特點各異，究竟哪一款更適合自己呢？

　　最高收益只是個噱頭

　　雖然QDII產品從一出世便受到各方關注，但在銀行的柜臺上它卻難當主角，根本原因就在收益率。有專家透露，大多數QDII產品的最終年收益率僅為3.6%左右(以美元投資計算)。如果用人民幣購買，把換匯成本包括在內，再加上人民幣升值因素，其實際收益就會更低。

　　一家已經獲批QDII的外資銀行負責人表示，雖然剛剛獲批QDII資格時十分興奮，但隨著自己產品的逐步成型，她感覺落入了為難的境地。

　　“最終的產品不是很理想，主要原因有兩個，一是各家銀行為了先聲奪人，倉促地將產品推向市場；二是管理層出于‘求穩’的考慮，限定了掛鉤對象，對產品設計產生了束縛。如果給我們充足的時間，我想各家銀行在掛鉤對象的選擇上也許更加豐富，比如掛鉤美國國債，各種票據等等，但在產品的內在收益率方面依然難有大的突破。即便美聯儲恢復加息，也不會有什么影響。”

　　她告訴記者，目前的QDII產品設計機理基本類似，都是事先選擇掛鉤一個對象，把該對象未來的走勢劃定出幾個區間，每個區間對應

理財產品的不同收益率。銀行為了吸引投資者的注意，紛紛在產品的最高預期收益上做文章，但這往往只是個噱頭。

　　“雖然購買QDII產品應該了解一些匯率、相關股票指數的知識，但若想最終獲得最高收益，那一定含有‘撞大運’的成份。”據這位銀行負責人介紹，雖然現在的QDII產品各式各樣，但其“內在收益率”(就是我們說的“最終收益率”)差別不會很大，否則優秀的產品將很快被其它銀行模仿。

　　不過她提醒投資者，應該理性地看待QDII這種新理財產品，“購買一種理財產品應該首先了解這類產品的基本市場狀況。如果某家銀行的QDII收益率高得離譜，而且還能做到保本，那你就要當心了，最終投資者很可能落入銀行不實宣傳的圈套。”

　　至少把握四個標準

　　面對越來越多的產品，投資者要多一些判斷。有專家建議投資者要至少要把握四個標準。

　　首先要了解該產品能否規避匯率風險。雖然匯率風險已成為當前QDII投資者的最大顧慮，但匯率風險是可以鎖定的。目前銀行推出的QDII產品分成

人民幣匯率風險規避型和人民幣匯率風險未規避型兩款。匯率風險規避型通過遠期結匯將匯率風險鎖定在一個范圍內，在

人民幣升值的大背景下，對投資者比較有利的是鎖定升值風險。

　　其次是判斷該產品是否是貨真價實的QDII產品。尤其在QDII問世初期，各銀行普遍選擇低風險的投資品種，以“穩”字當頭，收益率一般在6%左右。以東亞銀行即將推出的首款QDII產品為例：期限為6個月，該產品為境外非常流行的“反敗為勝”單邊觸發看跌型匯率掛鉤產品，掛鉤于英鎊兌美元匯率，英鎊下跌幅度越大收益越高，最高收益率為6%，這一收益率的實現條件則是英鎊兌美元半年內任意時刻單邊下跌480點。

　　如果在未來6個月的任意時刻，英鎊兌美元匯率下跌100點，收益率為3.5%。仔細分析一下，該產品實現高收益的前提是，掛鉤匯率波動幅度越大，收益越高。而過去半年內掛鉤匯率歷史數據分析(2006年1月至2006年7月)，單邊浮動1700點，是該產品設定單邊浮動480點的3.5倍，而且英鎊兌美元現正處歷史高位，盡管過往數據不代表將來，但“以史為鑒，可知興替”，QDII較之以往的外匯理財獲取最高收益的可能性大大增加了。

　　其三是注重流動性。對QDII投資來說，一旦出現人民幣升值速度加快、人民幣升息等情況，投資者的實際收益就有可能低于預期收益。因此，應以投資短期產品為主。東亞銀行首期QDII半年期限，流動性強。中行QDII屬開放式，流動性亦較強，首批認購的投資者最快在產品生效2個月后即可退出。

　　最后要認真算算實際收益。QDII產品的實際收益率最重要的是考慮到人民幣升值幅度吞噬其高收益，另外還要扣去托管費支出。高收益意味著高風險，銀行要使自己推出的QDII產品預期收益率高一點，是很容易做到的。例如可以將收益與風險更高的產品掛鉤，如股票指數，或是將獲取高收益的條件設置得再苛刻一些，好比那些與匯率掛鉤的產品，銀行可通過將匯率區間縮窄從而進一步提高客戶的預期收益率。而一旦預期收益率提高了，風險也就增大了。中國股市今年給投資者帶來了豐厚回報，但也曾套牢投資者好幾年。如果沒做好充分的承擔風險的心理準備，就不應盲目選擇看起來收益誘人的投資品種。