加息周期理性選擇理財攻略

　　2006年憑證式（四期）國債，把人們的投資目光再次引到加息這個話題上來，作為今年加息后發行的首期國債，它的收益率與存款利率的比較將直接關系到本期國債的銷售情況。在距離8月19日央行上調基準利率半個月后，加息帶給各行各業的影響已經初步顯現，在此情況下，個人投資者應當如何選擇銀行理財產品？又應當如何理性選擇加息周期下的投資策略？結合這些問題，本文從國債、人民幣理財和外幣理財、基金、保險、房貸五個方面介紹了加息帶來的影響，并給投資者提出相應的建議。——編者

　　憑證式國債仍具優勢

　　央行上調人民幣存貸款基準利率后，雖然利率高于同期國債票面利率，但由于國債沒有20％的利息稅，因此仍占優勢。

　　以深圳各金融機構承銷的2006年憑證式（四期）國債國債為例，來自中國人民銀行深圳市中心支行國庫處的統計數據，深圳工、農、中、建等12家銀行此次承銷的憑證式國債總額為6.21億元，從9月1日起接受認購以來，截止到昨天上午10時，共售出3.4億元，完成銷售任務的55％。

　　提到此次國債的銷售，人行深圳市中心支行國庫處有關人士分析，中老年投資者仍是認購的“主力軍”。此外，本期國債為加息后的首期國債，其收益率跟隨加息水漲船高。據介紹，今年憑證式國債（四期）分為兩種：3年期，利率為3.39％；5年期，利率為3.81％。本期憑證式國債的利率較今年已經發行的其他三期的利率有所上升，實際收益仍然較銀行利息收入高。

　　然而，有一個不容忽視的問題是：在加息周期到來的情況下，中長期的憑證式國債是否還具有競爭力？理財專業人士分析，憑證式國債的投資期限一般為3年或5年，假設在半年內央行再次加息，那么目前所投資國債的收益就有可能低于加息后同期存款的實際收益。建議投資者在進行國債投資時，應重點關注國家的利率政策，如果處于加息預期下，則應該謹慎進行長期國債的投資，最好選擇期限較短的國債投資品種。

　　人民幣理財宜避長就短

　　近期，各家銀行又開始了新一輪理財產品的發售高峰。

　　工行深圳市分行理財專家分析認為，央行上調存貸款基準利率對理財產品市場造成的主要影響是：投資者對人民幣理財產品的收益率預期將有較大幅度的提升。以央行票據、金融債、高信用等級債券為主要載體的人民幣固定收益型理財產品收益率肯定會相應提高。以利率互換為基本操作方式的人民幣結構性理財產品的收益率由于支付的浮動利率提高，相應獲得的結構型收益率也有所提高。對喜歡人民幣理財產品的投資者來說，將會是一個利好消息。此外，以人民幣計價的代客境外理財產品面臨的匯率風險可能加大。眾所周知，一國升息將吸引國外資本流入，進一步加劇本幣升值的壓力。那么在目前我國人民幣升值預期依舊濃烈的市場氛圍下，進一步升息很有可能加劇人民幣匯率的波動幅度大，導致產品到期后實際收益率的降低。但是，如果投資者選擇匯率風險規避型的產品，則不會受到太大的影響。

　　理財專業人士建議，目前盡可能選擇期限較短的人民幣理財產品，因為市場預期年內人民幣可能再次加息。

　　房貸選擇講究匹配

　　對于央行加息，最敏感的要數房貸。尤其是在今年央行兩次調高房貸利率后，人們開始逐漸感受到加息帶來的房貸壓力。加息周期預測下該如何理性看待房貸？理財專家建議，不應把目光單純集中在最省錢的房貸，而要選擇與自己最匹配的房貸。

　　記者近日在采訪中了解到，深圳各家銀行已經按照央行8月19日加息的有關規定，出臺了房貸執行利率方面的細則。多數銀行執行貸款基準利率八五折的優惠，這也意味著，新申請房貸者及明年1月1日起調整房貸利率的老房貸者，均可以享受銀行提供的下限利率。

　　加息周期下，房貸者如何防范由此帶來的利率風險？對此，理財專家建議需要關注三點：一是仔細研讀貸款合同，尤其是房貸老客戶要弄清楚房貸利率調整的日期。因為各家銀行房貸合同對利率調整后，利率調整日的規定有所不同。有些是月調，即在央行調整利率后的次月利率調整日調整；有些是季調，即央行調整利率的三個月后利率調整日調整；更多采用的是年度調整，即下年的1月1日起調整。另外需要關注的是，提前還貸是否要交違約金，因為在加息周期預測下，很多市民會選擇提前還款來規避加息帶來的利率風險，各家銀行在房貸合同中對提前還款是否收違約金的規定有所不同，市民在提前還款前應該看清楚。第三需要關注的是固定利率房貸是否適合自己。目前深圳多家銀行都推出了固定利率房貸，供市民選擇，以規避加息周期帶來的風險。但有些銀行只針對新的房貸客戶，對老客戶暫不推行。另外，各家銀行固定利率房貸設定的利率也各不相同，期限也有所差異。一般情況下，采用固定利率房貸的期限都很短，最長的為10年，這意味著采用固定利率房貸的月供負擔會比較大。此外，采用固定利率房貸還需要有一定的金融專業知識，對未來利率走勢做出預測。因此市民在選擇固定利率房貸時，要充分考慮自身的承受能力和判斷能力。

　　基金投資因人而異

　　銀行專業人士分析認為，加息也會對基金理財市場產生深遠影響。

　　一般而言，因為市場整體收益率水平有所提高，債券價格將面臨沖擊。因此，以主要投資股市和債市的

股票型、平衡型以及債券型基金難免受加息影響，收益率有所波動。相比之下，

貨幣市場基金也許是最能夠充分分享加息收益的一個投資品種。貨幣市場基金投資的是回購、短期債券、大額存單等對市場利率最敏感的品種，分享的正是市場利率。從中長期來看，

貨幣基金的收益率將會有不斷上升的趨勢。

　　農行深圳市分行理財專家建議，投資者要根據自己的風險承受能力選擇不同類型的基金。投資者在購買基金時，不僅要關心基金當前的價格，也要分析基金經理們把這些資金都投向了哪些行業和領域。對于年輕的投資者，可以選擇比較大比例的股票型基金，而老年人不建議購買股票型基金，因為波動太大。

　　購買保險著眼長遠

　　隨著人們購買保險意識的增強，購買保險產品已經成為人們投資組合中的重要組成部分，在市場普遍預期加息周期到來的情況下，人們該如何選擇購買保險產品？

　　某股份制銀行深圳市分行理財分析師周小姐認為，養老保險的保費是根據產品設計時資金市場的預期收益計算的，在利率進入加息通道時，遠期的利率有望比現在的利率有所上升。從理論上來講，遠期設計的養老保險就相對便宜，收益也相對高一些。因此，正準備購買長期養老保險的投資者可以考慮暫緩購買，待利率到達高點時再行購買，屆時的養老保險將更有價值。當然，短期險中的健康險以及意外險等則不會受此影響。

　　此外，投資型壽險和分紅類壽險占到了目前整個保險品種的絕大多數份額，許多投保者是看中了此類保險的投資功能而將其當成了儲蓄的替代產品。這樣，存款利率上調后，這種產品的現金回報率可能會不如銀行，加上近來分紅保險的實際分紅不太理想，所以，單純追求現金回報率的投資者可以將收益低的保險改為收益高的銀行儲蓄。不過，根據個人的實際情況，投資者對投資分紅型保險的其他保障功能也應充分考慮。