平均成本法 堅持肯定能賺錢

　　文 史蒂文·多佛

　　對于個人投資者，定期定額是一種增加財富的最佳方法。在這里，我可以跟大家分享一個發生在富蘭克林的真實故事。

　　富蘭克林鄧普頓基金集團1997年6月在泰國曾經推出過一只鄧普頓泰國基金。這只基金是專門投資于泰國新興市場的基金，管理該基金的基金經理是被《紐約時報》尊稱為“新興市場教父”的馬克•莫比爾斯博士。當時它的發行面值為10美元。發行當日，有位看好泰國市場的客戶辦理了一個為期兩年的定期定額投資計劃，每個月固定投資1000美元。

　　在這位客戶買入鄧普頓泰國基金的隔月，泰國就因為放棄固定

匯率制，引發了一場遍及東南亞的金融風暴。在接下來的兩年里，泰國股票指數下跌了40%，各類國家工程建設被迫延誤，經濟出現嚴重衰退。

　　具體來講，亞洲金融風暴爆發后，這只基金的凈值隨著泰國股票指數一同下跌，起初10美元的面值在15個月后變成2.22美元，陡然減少了80%。后來雖然凈值有所提升，在客戶為期兩年的定期定額計劃到期時，升到了6.13美元，但距離最初投入時的10美元，還是有一定的差距。10美元面值的投資額在短短的兩年內跌成了6.13美元，我們的這位客戶最后究竟是虧損多少呢？其實不然，我們最后發現，這位客戶的投資在經過兩年后，不但沒有任何的損失，最終反而還取得了41%的投資回報。

　　也許有些人會大惑不解，就讓我們來一起分析一下：我們發現，其實這個客戶每個月固定投資1000美元，假設我們忽略手續費的因素，當基金面值在10美元時，他能獲得的份額是100份(此處不考慮相關費用)，當基金面值跌到2.22美元時，他獲得的份額大約是450份；基金面值越低，買進的份額數就越多，由于每月的投資額一定，所以在買入的總份額中，低價份額的比例會大于高價份額，因此平均成本就會偏低。在經過兩年的持續投資后，他平均的投資成本僅為4美元，不僅低于起始投資的面值10美元，也低于投資期結束時的面值6.13美元！平均成本法幫助他有效攤低了整體投資的成本。——這就是我們的這位客戶最終獲利的奧秘所在！

　　從富蘭克林的這個實際案例我們可以看出來，沒有一只基金是穩賺不賠的，即使是貴為“新興市場教父”的馬克·莫比爾斯博士，也不能完全避開股票市場大幅下跌所帶來的虧損。然而，卻有一種投資方法基本上可以使投資人獲得良好的投資回報，這就是“平均成本法”，除非是一個永遠下跌的股市，否則我們只要在市場下跌時以相同的金額買入更多的份額，有效攤低平均的投資成本，則一旦市場稍有好轉，就有可能輕易地擺脫虧損并獲得誘人的投資回報。

　　很多人總是熱衷于預測市場會上漲或下跌，但他們大多數時候其實并不知道自己在說什么。富蘭克林坦伯頓100多年來的投資經驗證明，證券市場是非常難以預測的。普通投資者最好不要試圖“預測股市的漲跌”，而是應將資金長期放在市場中，用時間來為自己積累財富。同時，不要只投資一家或少數幾家公司，因為市場中有很多風險是無法一眼就看出來的，因此最好通過投資基金，充分分散投資風險。

　　很多時候，媒體過分夸大了短期高風險的投資回報率，實際上，長期低風險的財富積累更適合個人投資者。在購買基金時，也不宜把資金一次性全部投進去，可采取“定期定額”投資法，即用“平均成本法”來做投資。每個月定期、定額地投入一定數量的資金，既不要因為市場上漲就增加投資金額，也不要因為市場下跌就減少投資金額，始終保持固定的投資速度和金額。市場總有起伏，定期定額可以有效降低市場波動產生的風險。如果投資者認為中國經濟在未來15至20年會繼續繁榮，就應堅持采用這種方法。長期看，平均成本法能夠讓投資者在所有市場都賺錢，而且幾乎可說是保證賺到錢。

　　(作者系美國路易斯克拉克學院工商管理學士，賓州大學沃頓商學院工商管理碩士， 特許金融分析師(CFA)及注冊

理財顧問(CFP)。現為富蘭克林鄧普頓投資咨詢公司董事總經理及國際投資總監， 分管美國和加拿大以外國家和地區當地籌資及管理的投資業務。)

　　查閱更多精彩理財文章，請登錄第一理財網(www.Amoney.com.cn)