我不抽新股
http://www.sina.com.cn 2006年08月07日 02:50
第一財經日報
林園
最近，新股發行速度加快。很多人從股市二級市場中賣出股票去抽新股，也有人問我，會不會賣出手中股票去抽新股，我是不會這樣做的。
首先，我已經滿倉操作，沒錢，我的投資組合已經布陣好了，不會受外來因素的影響，這時我仍然會堅持“烏龜政策”，持有手中的優質公司，等待機會。
事實上，新股和已上市老股對我來說沒有本質區別，按我的標準只會買一些我認為最優質的公司進行組合。若我發現新股中有性價比更好的公司，我也會買入，可是我近期沒有發現新股中有特別好的公司。從目前市場情況看，老股中有一批市盈率在15倍左右，甚至7~8倍左右的優質龍頭公司去選擇，我沒有理由去買市盈率20多倍的新公司。比如有招商銀行這樣的高成長上市銀行，為什么要去買市盈率比它高的中行呢？而身處激烈市場競爭行業的國航發行市盈率也在20多倍，而處于壟斷行業的G滬機場其市盈率只有17倍，而且業績每年都有較高增長。
投機也要有“正確的理論指導”。最終股價會充分體現“企業的盈利能力”，“嚴重低估”是不會超過12個月的，1年內市場會給予糾正，這已是全世界的“鐵律”。
過去的事實也告訴我們，抽新股也有可能賠錢的，新股跌破發行價也是常有的事，而我買的老股，五糧液、云南白藥、貴州茅臺、招商銀行等個股，卻幾乎每年都能創出上市新高。這就是我強調的買入優質的“公司”，而不是去買“股票”。擴容只會短期影響我手中持有公司的股價，而不能最終左右它們的股價。
當然，我的投資組合，特別是每一只股票的量的多少，是根據每一只股票性價比(其中包括，風險大小、市盈率水平、未來3年成長性等財務指標的綜合判定)來決定的。這些組合只有我自己知道，它是靈活的，因為每月我會對我持有組合的公司經營情況進行跟蹤，按具體情況，我會調整每只股票的組合量。這樣的組合，能使我在股市下跌時，總市值不會發生大的縮水，這樣更能堅定我對自己的投資組合的持有信心。若出現市值大幅縮水(30%以上)，可能我也會擔心，我也認為持股信心是在不會大賠的情況下才有的，保持你的總市值相對穩定非常重要。這就要求我要進行多只股票的投資組合，這樣可減少股市波動的風險。
那些今天判斷大盤要漲，明天判斷大盤要跌的人，他們做的事我認為實際上就是賭博。我有時也覺得他們既可笑又可憐，但是如果沒有他們，我也賺不到錢了，從這個角度上看，我應該感謝他們。另外，據我的跟蹤調研，我目前持有的公司，截至6月份沒有一家的經營業績是比我預想的差。
(作者為資深投資人士，本文不代表本報觀點)
