自從我國開放黃金市場以來，恰逢黃金大牛市，國際金價節節攀升，國內黃金投資者也獲利頗豐。在黃金投資一片贊譽的情況下，我們以國內黃金投資的風險，作為黃金理財系列的結尾。

　　沒有孳息收益

　　投資黃金是沒有任何孳息收益的，有時還需付出保管費用。投資外匯、股票、房地產可以獲得利息、股息和租金收益；而投資黃金除了金價上漲之外，一般個人投資者是無法從持有黃金上獲得收益的(目前央行和機構持有黃金者可以通過出借黃金獲得收益)，如果是持有實物黃金還需付出保管的費用。

　　受壓

人民幣升值

　　人民幣升值會使本幣金價的上漲受到打壓。從2003年金價的變化就可見其風險，2003年全年國際金價即美元金價上漲了近20%，由于

匯率因素，歐元金價全年基本持平，而對美元升值強烈的南非蘭特金價和澳元金價反跌去10%。所以，對于國內黃金市場而言并非國際金價漲，國內黃金投資就一定能賺到錢。當然目前人民幣緩慢的升值對金價影響還不大。

　　交易定價較被動

　　短期國際金價的定價權在于紐約商品期貨市場，國際黃金期貨追漲殺跌的情況十分常見，也就是說國際上可以做多也可以做空，而國內正規的黃金投資渠道只能做多，那么即使是在黃金牛市，也有中短期突然大跌的可能，而且有殺跌會跌的快而猛。就像今年6月金價跌破600美元關口后，猛跌60美元的情況。

　　機構操縱不得不防

　　國際黃金市場也有炒作和坐莊的風險。曾有人說黃金投資相較于國內股市的一大優點是無人坐莊。其實不然，國際金市相較于國際匯市是交易量十分渺小的市場，像索羅斯這樣的“國際大鱷”既然可以在1992年成功狙擊英鎊、1997年大鬧東南亞匯市，那又怎么能說無人可以在金市上坐莊呢？事實上國際貴金屬市場的風波從未停息過，1985年3月金價幾乎一夜間從290美元猛漲到340美元，就是與一家著名的國際銀行大量建立空倉引來多頭逼倉所致。上世紀70年代初美國石油大王亨特兄弟、1997年巴菲特也都曾囤積炒作過貴金屬中的白銀。1980年年初的現貨金850美元高點也與極度炒作分不開的，幾個月內金價就下跌到500美元以下。

　　當然，投資者需要注意這些風險，但并不能因噎廢食地放棄黃金投資。

　　作為投資組合中重要的一部分，黃金的地位是不可替代的。看好黃金，通過投資黃金

股票、相關貴金屬同樣也可以規避掉匯率等風險。可以預見，隨著國內黃金產品和系統的不斷完善，未來國內黃金投資的前景會更好。

　　作者：建行上海分行 傅瑜