Ｎ傅志濤

　　本報訊 上周五，日本央行宣布結束維持了6年的零利率政策，將隔夜拆借利率提高到0.25％，引起了國際市場的高度關注。兩年來，日元的零利率與節節攀升的美國聯邦基金利率形成鮮明對比，這種巨大的利差導致了大量資金從日本流入美國，甚至使得低息借入日元并買入美元及美元資產的套利交易大行其道，造成了兩年來日元的弱勢。

　　但問題是為何日本央行提高了利率，日元反而下跌呢？應該說匯率走勢受多方面因素的影響，盡管日本央行提高了利率，但對于未來升息節奏的言論卻顯得保守，此外中東局勢的緊張導致美元避險貨幣的功能成為市場關注的焦點，屢創新高的原油價格也對日元構成了相當大的壓力，7個交易日內美元兌日元從最低113.40上漲到最高117.25，日元下跌幅度達到3.4％。

　　如果客戶進行的是個人實盤外匯買賣，面對這種行情，即便能夠預測得到，也做不到，因為個人實盤只能在非美元貨幣上漲的情況下才能獲利，但通過招行網上24小時外匯期權買賣，投資者就能夠在日元下跌行情中盈利，而且是數十倍于個人實盤的盈利，以7月31日到期，執行價格位于111.86的看漲美元（看跌日元）的期權為例，在美元/日元從113.40上升到117.25的過程中，該期權的價格從1.58美元上升到4.59美元，客戶只要投入100美元即可獲利190美元，是實盤波動的56倍，當然，如果

匯率朝著與預期相反的方向運行，投資者也將面臨較大的風險。

　　期權的妙用還不僅僅在于能夠以少量的資金獲得高額的回報，它還能夠有效地防范諸如由于匯率上升導致出國

留學成本徒增或由于匯率下跌導致出口結匯收入減少等匯率風險。隨著我國對外開放程度的不斷提高和外匯改革的深入，匯率的波動已經成為越來越多個人和企業關注的焦點，與匯率有關的投資品種也將成為越來越多投資者的新寵。