牛市調整期如何應對 五策略幫你理清當前思路

　　文/本刊記者 郭嫻潔

　　文前提要：5月份以來，股指拔地而起的走勢讓人樂，而近日飛瀉直下的調整又讓人驚。這不，狂奔的牛需要休憩，“狼”既然來了，不如順應其變。對于股資者，眼下要做的是：冷靜下來，理清思路，以取得更大的升勢。本刊提供五大策略供投資者參考，以應對調整。

　　這些日子，誰不說股市仿佛就很out(不入流，落伍的意思)。君不聞，大凡有人聚會的地方，十之八九都在談論股票；君不見，5月初拔地而起的走勢樂壞了全中國的小股民，而近日飛瀉直下的調整又嚇壞了成千上萬的小股民。

　　這直讓人搖頭、直讓人慨嘆看不懂的股市，該讓我們如何來應對？

　　盡管本周股市調整的力度如此之大讓很多股民心痛得哇哇直叫，不過，不用著急，“笑到最后的人才是笑得最真的人”。這不，狂奔的牛需要休憩，“狼”既然來了，不如則安之。對于股資者，眼下要做的是：冷靜下來，理清思路，調整策略，以取得更大的升勢。

　　俗話說：“一千個觀眾有一千個哈姆雷特”。而一千個股民就會有一千種炒股方式，在此，本刊僅推薦五種策略應對調整，以供參考。

　　策略1：尋找下一輪的“出頭鳥”

　　本輪牛市與往常牛市的最大分歧即在于，個股的分化非常嚴重。據統計，雖然指數漲幅已超過60%，但只有5%左右的股票漲了一倍以上，20%～30%的股票其漲幅與指數同步，而且還有140多只股票不漲反跌；在G寶鈦最高漲幅達878%時，金宇車城卻下跌了75%；在貴州茅臺股價高達90多元的同時，如ST國瓷只有0.67元，而且5元以下的股票仍然占到全部A股的近60%。此外，就是在5月16日，因國際商品市場大跌，引發80多只股票跌停，但仍有30多只股票漲停。

　　表1、近一年來漲幅最大和跌幅最大的股票(截至2006年5月19日)

　　代碼名稱階段漲幅

　　600151 G航天713.02%

　　600456G寶鈦659.38%

　　600316洪都航空408.52%

　　000060G中金398.61%

　　600550G天威376.91%

　　600489中金黃金351.17%

　　000911G南糖345.98%

　　600547G魯黃金336.29%

　　'600030G中信331.9%

　　600315上海家化304.15%

　　代碼簡稱跌幅

　　000676思達高科67.06%

　　000803金宇車城64.71%

　　000631*ST蘭寶57.54%

　　600286*ST國瓷57.05%

　　000416健特生物53.68%

　　000688朝華集團53.33%

　　000517*ST成功53.05%

　　600762*ST金荔50.005

　　000787*ST創智48.06%

　　000403*ST生化47.27%

　　“漲可以上天，跌可以下地”。兩者并存于同一個牛市中，這使得“二八”現象愈演愈烈。由此，精選個股，尋找下一輪行情的“出頭鳥”，是調整期的“必修課”。事實上，多數基金經理認為，即使出現調整，個股依舊會很活躍。

　　那么，怎樣尋找“出頭鳥”？

　　首先，是尋找與

　　其次，是行業的龍頭股。如銀行板塊中的招商銀行、民生銀行，港口運輸行業的中集集團，機械制造業的振華港機等。一般而言，強勢的起始階段應當是這些龍頭股率先上升，即使龍頭股起初表現不佳，具有投機題材的低價小股卻輪番跳升，但優質的龍頭股必然會隨后跟上，否則，則意味著當前的行情很有可能是一段投機性升勢，難以持久。

　　第三，是未股改股。由于股改對價預期的存在，按平均水平10送3論，考慮到部分除權因素，至少有20%的空間存在，更何況，現在更多的G股在復牌首日不除權反而暴漲，多的達60%以上，未股改股的含權使其具有相當豐厚的投資價值。

　　第四，是并購板塊。購并題材股，在管理層發布的《上市公司收購管理辦法》公開征求意見稿，降低了收購門檻，簡化了審批程序，資本市場的并購時代即將來臨，這對上市公司將形成一個較強的外部約束，經營不善的公司面臨被收購的風險。可以說，高效的收購環境對保證上市公司的質量是一個長期利好。短期看，收購預期比較明顯的公司將遭遇炒作，這是近日ST股票大面積上漲的直接原因。宏源證券繼續漲停與其收購題材也有關系，后市仍有不小的沖力。但是，在信息披露仍不十分透明的現況下，能事先找到購并題材股，對散戶來說是較為困難的。

　　第五，在低價股尋找一些有成長性的公司。如新能源、IT等板塊中前期漲幅不明顯的股票。

　　策略2：由分散持股過渡為比較集中持股

　　經過了前段時間行情的“急漲直跌”，相信大家都有一個體會。過去熊市中分散投資的方式在本次牛市中非但沒有讓你翻身，相反讓你賬戶里的市值此長彼消。

　　有一位小股民，總共才7萬元的資金，卻買了10只股票，天天是忙得眼花繚亂，也天天幸福得像“花兒一樣”。為什么，天天有股票漲得好呀，行情猛漲的那一陣還天天有漲停板，能不開心嗎？可正因為“天女散花”似的，常常是看了這個，忽略了那個，不是錯過了最佳賣出時機，就是慌亂中將“黑馬”錯拋了。到了大盤直瀉時，好不容易賣出了一只股票，再回過來看其它股票，卻已一下跌去很多了。而算一下總賬，大盤都漲了60%，他卻只賺了30%。

　　“不把雞蛋放在一個籃子里，然后看好它。”這是投資界分散風險的著名論斷。然而，凡事都要講個度，在“牛長熊短”行情中，過于分散也有風險。你想想，提出“雞蛋與籃子”理論的是機構投資者，它掌握的資金動輒上百、上億元美金，并且有一大幫雇員在盯著股票。你呢？一個小股民，少則幾萬元人民幣，多則幾十萬元，僅一個腦袋、一雙眼睛，十幾只股票如何管得過來？

　　因此，對于廣大的中小股民，本刊的建議是選擇二三只股票集中持有，一來明間長了，對股性非常熟悉，易于掌握高拋低吸、來回做差價的技巧。如果做得好，一年甚至可以多賺一倍。二來行情一旦變臉，來得及處理。

　　當然，集中持股是有前提的：問題股不選擇，沒業績的莊股不選擇，業績好但股性呆板的股票同樣不選擇。

　　策略3：短期炒作改為中線持股

　　即使在2001年以來的四年大熊市中，股指從2245點跌至998點，也并非泥沙俱下，仍有一批讓投資者賺得盆滿缽滿的公司存在，比如振華港機、東方鍋爐等。如果你對持有股票的公司相當地了解，最好能像股市奇人園林一樣有過實地考察，認定這個公司未來的成長性是真實的、可行的，如果此時你還有“子彈”，請繼續加倉；如果沒有“子彈”了，那么，請你堅決地持有，也請你暫時堅決地離開電腦，離開行情。

　　也就是說，“牛長熊短”市場中，對有真正投資價值的股票，其基本的投資策略是：持股。只要沒有確認市場環境沒有發生變化，沒有走出牛市格局，即使在調整階段，就不要拋出股票。并且每一次回落都是寶貴的買入機會，上漲就不必去管它。不要以為股價漲了很多就可以拋掉股票。在一次真正的強勢中股價漲了可以再漲，以至于漲到你不敢相信的程度。如果在升勢的中間拋出有一些獲利的股票，除非你不再買入或者換股，一般來說都會截掉一段你的應得利潤(當然，瘋狂的有色金屬股另當別論，因為其受投機過份的國際商品市場的影響過深，透支嚴重，難以把握)。

　　因此，離開行情，不要在乎一時的得和失。過了一段時間后再來看一看，再來秋后算總賬。到時，你一定會驚呀于它的漲幅，也一定會慨嘆要是天天盯著早拋了。不信，前文提及的那位買遍牛股卻只賺了個皮的老兄就是“現身說法”。

　　其實，在這次行情中打了漂亮“翻身仗”的開放式基金，在操作過程中也并非一帆風順。比如今年的大牛股G寶鈦，有一家基金是在2004年12元時就建倉，后來行情不斷下跌，最低慘跌至6.82元，該基金一路堅定地持有，并不斷加倉，事實證明，其成為了“笑到最后的人”。

　　說得更遠點，世界著名的股市投資大師巴菲特能戰勝美國歷史上的六次股災，原因就在深入地調查了可口可樂等一批有穩定收益的公司的股票，并且幾十年一貫在堅定持有了。

　　策略4：拋售股票轉投股票基金

　　在本輪行情中，開放式基金終于可以笑傲江湖了。隨著股市的大幅上揚，開放式基金首次出現了凈值翻番。據天相統計數據顯示，上投中國優勢基金在5月16日的單位凈值和累計凈值都超過了2元；易方達策略成長基金同樣是在5月16日累計凈值首次突破2元，截至5月19日累計凈值為2.004元，仍然在2元以上。

　　如果單從本輪行情來看，統計數據顯示，從去年12月6日至今年5月19日，廣發小盤基金的凈值增長率達到了100.59%，累計凈值從0.952元一路上漲到1.861元。當然，真正能夠準確地在去年12月6日申購并一直持有到現在的廣發小盤基金持有人很少，但是開放式基金能夠有100%以上的波段收益率足以改變一些投資者“基金投資難以向直接投資股市一樣獲得高收益”的看法。

　　另據統計，在本輪行情中，開放式基金表現最差的收益也超過了35%，投資開放式基金，將錢交給專家打理也不失為一個好辦法。因為，由于專業知識的缺乏、調查研究的局限性和對更遠的前景看不清等種種劣勢，決定了多數的中小投資者只能在三步之內做“往返跑”，而不像訓練有素的基金善于“長跑”。那么，又何不搭基金的便車去作一次“長跑”呢？

　　道理其實不難明白，可是如何選擇一個好基金呢？這個問題確實很難。由于我國的開放式基金成立歷史仍不長，但其排次卻經歷了三次洗牌。在銀河證券基金研究中心的以公司為單位的最近三年“股票投資管理業績綜合評價”中，廣發位列2005年度34家基金公司第一名，上投摩根次之，諾安第三，易方達排第六名。而在2004年的24家基金公司同項排名中，易方達排第一名。而曾經的老牌明星則在本輪行情中不盡人意：博時基金從2003年度17家基金公司的亞軍，一度跌落到2004年24家公司的第20名和2005年34家公司的第20名；華夏基金也從2003年的第6名變成了2004年的第12名，乃至2005年度的25名。

　　由此，在不確定因素很大且基金在調整期面臨換籌時，選擇一些新發行的、小盤開放式基金和已經成功換籌的基金不失為妥當的做法。

　　策略5：準備資金搖新股

　　新老劃斷后的新股將成為重點炒作的對象，這不僅僅是因為新股的素質有所提高，更重要的是國內股市文化在這種劃時代的概念上必定要大顯身手。

　　在中國股市存在一個怪現象，凡是“創新品種”，不管三七二十一，只要是第一個上的，總是受到市場的追捧，必將迎來不可思議的漲勢幅。由此，可以預見的是，在IPO重啟后，新老判斷下的首只全流通股必將被熱炒，中新股的收益應該是相當可觀的。

　　據悉，《股票上網發行資金申購實施辦法》發布后，各路資金，包括基金公司、保險公司、

　　一位基金經理在接受記者采訪時表示，沒有刻意準備將多少比例的資產配置在“打”新股上，原則上是針對不同品種制定不同的操作策略。他說：“如果股票好，定價合適，我們會進行更多的資金配置。對于新股，牛市中可能會更鐘愛小盤股。”

　　另一位基金經理則預期，屆時會有較多資金進入一級市場進行新股申購。他說，會考慮“騰”出部分資金申購新股。至于拿出多少資金，則要看新股的質地。從歷史經驗看，新股賺錢效應非常明顯。即使在香港市場，也有大量資金追逐新股，比如建行、中行的發行就受到投資者熱烈追捧。在市場行情好的時候，這種情況表現得更為明顯。

　　“買新股去，賺一筆。”這已經成為機構投資者眼下最熱門的話題。既然如此，小股民何嘗不也去碰碰運氣？