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-熱點聚焦-本報記者張煒
人民幣匯率破“8”在投資者預料之中。上周末，日本國泰資本公司邀請一批外匯投資者研討匯率改革，華東師范大學國際金融所所長黃澤民指出，“目前的人民幣升值幅度遠低于市場預期，進一步升值的預期強烈。”
顯然，投資者早已對人民幣升值做好了心理準備。滬上銀行近期遠期結售匯等避險產品的業務量不斷上升，其中，1年期結匯目前報價是“7.8”左右。這也就很簡單地預期未來1年人民幣有望向“7.8”緩慢升值。購買力平價理論是探討匯率走勢的依據之一，有專家認為，若據此決定的話，人民幣還有很大的升值空間。從國際輿論看，希望的不僅僅是目前升值的3%左右，而是希望人民幣能夠升值20%。
在此背景下，外匯理財的最簡單辦法，似乎是將美元兌成人民幣來規避匯率風險�？蓪嶋H上，這種做法過于簡單化。
人民幣升值至今，以美元進行外匯理財的投資者并沒有吃大虧。原因很簡單，人民幣升值3%左右，美元升息也有3%左右。就在此次人民幣破“8”的前幾日，美聯儲宣布將聯邦基準利率上調25個基點至5%，從而使利率達到最近5年來的最高點。這是自2004年6月份以來連續第16次以同幅提息，也是美聯儲25年以來持續時間最長的加息周期。雖然美聯儲此次加息后暗示加息周期有望終結，但美元升息客觀上使外匯理財的投資者規避了已有的人民幣升值風險。滬上某銀行外匯交易員稱，升值壓力上升所加劇的人民幣流動性過剩局面，意味著人民幣存款利率下跌的可能性更大。因而，外匯投資者將美元簡單地換成人民幣，未必劃算。
就在15日人民幣破“8”的當日，建設銀行在滬推出新一期“匯得盈”美元理財產品，分半年期和一年期兩款，預期年收益率分別為4.83%和5.03%，VIP客戶還能增加0.1個百分點。該產品銷售第一天即賣出800萬美元，受寵程度非常明顯。相比之下，由于人民幣存款利率較低，同樣熱銷的人民幣理財產品，其預期年收益率較美元理財產品相差一大截。農行上海分行人民幣理財產品“本利豐”上月受追捧，半期產品扣除費用后預期年收益為2.00%。即便是收益率勝過銀行理財產品的信托產品，上月發行的一年期信托產品的平均預期年收益率為4.28%。此外，浮動收益型外匯理財產品越來越多，有的掛鉤石油、黃金，有的染指境外股票。大部分投資者以投資中、短期理財產品為主，同時還關注外匯期權產品。
若投資于外匯信托產品，收益率更能夠看高。上海國投2004年底發售的外匯信托產品的收益很高，收益率超過10%。平安信托上月推出的“金匯(一期)美元結構性存款集合資金信托計劃”，運用于法國興業銀行廣州分行結構性存款，投資18個月的固定總收益率為4.17%。該項外匯信托產品還有浮動收益，據預測平均浮動收益率為7.7%。可見，外匯理財還是有一定增值空間的。
外匯投資者保值的手段包括炒匯、購買理財產品和外匯存款等。若美元走軟，投資者通過持有其它強勢貨幣，獲得的收益率也能超過“死捂”人民幣。例如，美元兌日元4月中旬以來的波動幅度超過7%。對那些近期持有日元的投資者來說，從匯市上獲得的收益使其沒有過多在乎人民幣升值。相比之下，人民幣升值的速度緩慢，外匯投資者通過合理調整幣種結構，可以規避人民幣升值風險。正如某專家日前稱，如果炒匯能獲得收益，更不必急于將美元兌成人民幣。
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