避險謀略解析

　　“借美元貸款”是進出口貿易公司常用的規(guī)避匯率風險的手段，此外，它們還會采用“押匯”和“即期付款”等方法

　　□ 本報記者 牛麗靜

　　按照廣東一家大型紡織品公司的年出口額計算，人民幣每升值兩個點，這家公司就會

損失四五千萬元人民幣。

　　讓這家大型紡織品公司負責人無奈的是，他們出口的產品還不能因人民幣升值就漲價，必須另找其他辦法緩解困境。

　　這位負責人告訴《財經時報》，他們正忙于建立適合公司自身的匯率避險體系，比如研究各種避險產品等。

　　《財經時報》了解到，在人民幣匯率升值背景下，有進出口業(yè)務的企業(yè)都在積極行動，尤其是很多大型國企，正在與時間賽跑，以趕在人民幣匯率波動區(qū)間放得更大時，建立起適合自己的匯率避險體系，以最大程度保障公司利益，獲得競爭優(yōu)勢。

　　這位負責人透露，他們在國外的客戶訂單一般都數額巨大，基本上都不肯在價格上做出退讓，因此，他們無法以人民幣升值為理由而提高出口價格。

　　自人民幣匯改啟動以來，他們一直在為人民幣匯率波動發(fā)愁，甚至不得不采取一些方式開源節(jié)流。

　　這家公司年出口額在20億元左右，對于利潤率并不高的紡織行業(yè)而言，規(guī)模巨大的紡織品出口公司面臨的匯率風險不言而喻。

　　為了規(guī)避人民幣升值帶來的匯率風險影響，公司在最近的一個1.5億元項目貸款中，向境內的外資銀行借了部分美元貸款。雖然美元的貸款利率很高，但綜合考慮，人民幣升值的影響完全可以抵消美元比人民幣利率高而帶來的損失。

　　實際上，“借美元貸款”在進出口貿易公司中是常用的規(guī)避匯率風險的手段，相當于“提前結匯”。也就是說，當一段時間之后公司需要還清美元貸款時，公司可以用更少的人民幣來支付。

　　利用時間差來規(guī)避匯率風險的手段還不止這些，據《財經時報》調查，很多大型國企在進出口業(yè)務上，還會采用“押匯”和“即期付款”的方法。

　　所謂“押匯”，是出口商在收到信用證的情況下，因資金短缺，在貨物裝船發(fā)貨后，將信用證要求的有關全套單據交到銀行，要求銀行立即按信用證的金額進行付款，使出口商能夠得到短期的資金周轉。

　　以出口為主的企業(yè)多會選擇“即期付款”方式，也就是要求外方盡早付清款項，這樣能最小范圍地減少人民幣升值給企業(yè)利潤帶來的損失。

　　點評

　　點評人：中國銀行全球金融市場部總監(jiān) 吳天鵬

　　這篇文章所報道的情況正是現(xiàn)在企業(yè)所面臨的實際情況。2005年7月21日人民幣有管理的浮動

　　所以，在人民幣升值預期的大趨勢下，有些外向型的出口企業(yè)為規(guī)避人民幣升值的匯率風險，借美元貸款，以期人民幣升值后用較少的人民幣購匯還美元貸款。有些出口企業(yè)用押匯這種貿易融資方式盡快收到貨款，然后馬上結匯以避免匯率風險。

　　其實，遠期結售匯無論對進口企業(yè)、還是出口企業(yè)而言，都是一個更行之有效并值得考慮的保值手段。