群體之惑：產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)還是需求驅(qū)動(dòng)

　　本報(bào)記者 王小明

　　編者按：

　　無論羊群，還是獅子，都有信仰。

　　面對(duì)小筆或大筆的財(cái)富，每個(gè)生命體都期望獲得保值，甚至增值。這正如同羊或獅子如何儲(chǔ)存自己的下一頓美餐。

　　然而，純粹的財(cái)富只關(guān)乎個(gè)人，而有效的理財(cái)平臺(tái)卻能讓整個(gè)社會(huì)受惠。也因?yàn)榇耍�在�?cái)富的游戲規(guī)則面前，這是不可或缺的一部分。

　　我們希望這樣的平臺(tái)能夠無限寬廣，我們希望有更多的人站在這個(gè)平臺(tái)上。

　　2月25日下午，和風(fēng)送爽，30余名華南金融理財(cái)人士齊聚廣州凱旋新世界會(huì)所，共同分享彼此工作中的成果以及心得；當(dāng)然，也在交流共同的困惑。

　　作為專業(yè)財(cái)經(jīng)媒體，我們?cè)敢鈴拇碎_始鋪設(shè)一個(gè)交流的平臺(tái)，并希望有更多的金融理財(cái)人士參與進(jìn)來，這也是我們將21世紀(jì)理財(cái)圓桌繼續(xù)辦下去的理由。

　　缺失的產(chǎn)品線

　　銀行的理財(cái)客戶有哪些？他們有什么理財(cái)偏好？

　　來自深圳某銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，深圳理財(cái)目標(biāo)客戶(按年齡分)主要在30至50歲，(占到80%，其中，30—40歲的客戶群占到50%強(qiáng))；按年齡分，男性多于女性，比例是59∶41。

　　而在理財(cái)偏好上，該調(diào)查顯示，高端客戶在房產(chǎn)、汽車、家具資產(chǎn)之外的金融資產(chǎn)占到83%，剩下的17%包括了一些銀行的理財(cái)產(chǎn)品、證券、基金、保險(xiǎn)的投資。從此可以看出，銀行的高端客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好是保守的，83%的金融資產(chǎn)用于存款而不愿意投資。

　　為什么會(huì)是這樣？招商銀行深圳分行財(cái)富管理中心副總經(jīng)理張海燕稱，其間有兩個(gè)因素，一是投資渠道，二是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　首先是市場(chǎng)因素，投資渠道市場(chǎng)主要是指人民幣市場(chǎng)(客戶在銀行的金融資產(chǎn)主要為人民幣)。股市、期市等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加大，使得客戶的錢多流到了這個(gè)市場(chǎng)上來，并導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性過剩。“一個(gè)推論是，也許這些客戶是想投資的，但找不到好的投資渠道，所以暫時(shí)將資金放在存款上了。”

　　第二個(gè)原因來自風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。在實(shí)際跟客戶溝通的過程中，那些通過投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，認(rèn)為可以購(gòu)買一些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的客戶，往往當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)之后，又會(huì)找回銀行。因?yàn)榇蠖嗫蛻魧?duì)金融產(chǎn)品知之甚少，雖有一時(shí)的決定，但仍無法對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)，他們只關(guān)心收益。

　　張海燕認(rèn)為，即便認(rèn)為愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的客戶，實(shí)際上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)無法把握，從銀行的角度來看，還是無法承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。

　　來自工行廣東分行國(guó)際業(yè)務(wù)部的資深理財(cái)師侍偉也從外幣理財(cái)角度直陳產(chǎn)品缺失之弊。

　　侍偉稱，在目前人民幣升值壓力的大環(huán)境下，很多的客戶不再持有外幣。銀行也是想辦法，盡量幫助客戶設(shè)計(jì)一些好的產(chǎn)品。但現(xiàn)在的問題是人民幣的升值幅度是未知的，而且政府也不公開說要升值多少，如果可以預(yù)知的話，銀行就作出一個(gè)高收益的理財(cái)產(chǎn)品，減少人民幣升值的損失，客戶是會(huì)接受外幣理財(cái)。

　　另一問題是，現(xiàn)有外幣理財(cái)產(chǎn)品，利率不高，期限長(zhǎng)，這就對(duì)人民幣升值的影響比較大，無法減少人民幣升值帶來的損失。“這樣客戶選擇外幣產(chǎn)品時(shí)，就比較猶豫。”

　　結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期待

　　侍偉稱，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在廣東地區(qū)，老百姓對(duì)港股走勢(shì)比較了解，如果推出一個(gè)和恒指掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，特別是港幣產(chǎn)品，定會(huì)受到客戶認(rèn)可。

　　在金融衍生品行將破冰之際，深圳證券交易所股指期貨研究小組孫培源博士稱，結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品可解決業(yè)界困惑的問題。

　　孫表示，國(guó)內(nèi)有望于近期在場(chǎng)內(nèi)金融衍生品發(fā)展上邁出關(guān)鍵一步。可以預(yù)計(jì)，以股指期貨、期權(quán)以及

　　由此形成的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品不僅豐富了理財(cái)產(chǎn)品種類，并可為投資者提供新的風(fēng)險(xiǎn)-收益體系。

　　孫繼稱，金融衍生品的意義主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是目前利率聯(lián)動(dòng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占絕大多數(shù)的現(xiàn)狀有望改變。目前，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)推出的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，大部分是利率聯(lián)動(dòng)型，隨著金融市場(chǎng)改革的深化和金融衍生品的推出，相信其他類型的產(chǎn)品會(huì)越來越多。

　　二是股權(quán)聯(lián)動(dòng)型產(chǎn)品有望大幅度增加。股票和股指的期貨和期權(quán)成為構(gòu)建復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品往往都可以分解為基礎(chǔ)證券(如債券)、指數(shù)以及期貨和期權(quán)的合成和重組。這意味著結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的提供者和需求者往往需要期貨和期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和套利。因此，在開發(fā)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品前，應(yīng)先存在金融期貨和期權(quán)產(chǎn)品。此外，權(quán)證發(fā)行人、推出指數(shù)存款、指數(shù)掛鉤票據(jù)的

　　三是專業(yè)理財(cái)師的作用將更加突出，市場(chǎng)需求也更加強(qiáng)烈。面對(duì)紛繁復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，投資者對(duì)于專業(yè)理財(cái)服務(wù)的需求將更加強(qiáng)烈，各種形式的理財(cái)服務(wù)前景廣闊，可以預(yù)計(jì)，未來的理財(cái)產(chǎn)品將像現(xiàn)在的購(gòu)物超市一樣豐富。