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本報記者 任亮 發(fā)自北京
“我第一次在交易所買記賬式國債(下稱“上市國債”)，就賺了將近9%！”正在某證券公司北京營業(yè)部辦理國債款轉(zhuǎn)賬手續(xù)的郭老師，仍掩飾不住賺錢后的激動和喜悅。
9%——得利息賺差價
郭老師是北京一所大學的退休教師。按他的話說，工作了一輩子，攢下了一些錢不容易。想想現(xiàn)在銀行存款利息很低，還要繳納利息稅，還不如買點國債，既保險，收益也比銀行存款高。
郭老師也一直把國債投資作為其唯一的理財方式。不過，郭老師以前總是到銀行去排隊購買憑證式國債，而對于上市國債并不熟悉。
“銀行畢竟有國家信用，到那里買國債，我們老百姓也都非常放心，而且一直以來，在我們印象中也只有到銀行才能買到國債。”郭老師說。
去年年底，郭老師忽然接到所在大學工會的通知，要他去參加一個國債投資理財講座。這是一家證券公司北京營業(yè)部為了推廣上市國債而與該學校共同舉辦的講座。經(jīng)過這家證券營業(yè)部總經(jīng)理的介紹，郭老師才知道，到證券公司隨時都可以買到在市場上流通的上市國債。
聽過講座后的郭老師，馬上按證券公司的要求，辦了購買上市國債所需要的手續(xù)，開始購買上市國債。“在證券公司、甚至在家里上網(wǎng)，只要進入到行情交易系統(tǒng)，選定國債品種，就可以買賣了，真的挺方便的。”郭老師說。
郭老師到這家證券公司之后，交易人員告訴他，上市國債的面值都是100元的，如果低于這個價格買入，等持有到期后，還是按100元面值還本付息的，還能賺到差價收入，也不承擔什么風險。
“我記得是在95.5元的價格買了一只叫作02國債(14)的國債。這不，等到這只國債付息登記日之后，證券公司的分析師就建議我先把它賣掉，我就以101.08元把它賣掉了。沒想到現(xiàn)在買國債也能有這么高的收益，等到了價格合適時還得買。”郭老師嘗到了甜頭。
這家證券營業(yè)部柜臺人員告訴郭老師，按100元面值計算，用該國債的賣出價格減去買入價格，差額為5.58元(101.08元~95.5元),加上其獲得的當年利息2.65元(100元×2.65%),共8.23元。因此其收益率為8.62%(8.23元/95.5元×100%)。不到一年時間,收益就將近9%。當然這也與這段時間以來上市國債較強的走勢有關(guān)。
據(jù)這家證券營業(yè)部一位人士介紹，其實有些客戶的收益率最高時可達到過15%。
風險——證券公司挪用國債
但是做了多年的國債投資的郭老師也有他的擔心，有這么高的收益率，又沒有什么風險，為什么現(xiàn)在少有人參與呢？是不是還有我們不知道的風險存在？
其實，當時還真有一種風險和他擦肩而過。據(jù)上述證券營業(yè)部負責市場工作的小劉透露，因為很多購買上市國債的投資者，一般都是以持有到期獲得利息收入為目的，因此持有期比較長。而就在郭老師購買國債之后，營業(yè)部曾接到總部通知，那段時間內(nèi)最好不要讓投資者賣出國債，當然這些投資者都不知道。“即使他們要在這段時間賣出國債，也要提前打招呼，而且我們也可以給他暫不賣出的建議。”小劉說。
證券公司這么積極地推銷國債，一方面向投資者宣傳了上市國債，讓投資者更了解國債投資品種。但同時，它更是為了自身利益。小劉說，“其實我們當時用過很多方式、花了很大力氣來宣傳上市國債，因為當時總部曾承諾我們，營業(yè)部每增加100萬元國債，我們將獲得1萬元的獎勵。”
但后來這事也最終不了了之。小劉稱，那段時間總部不讓賣出國債，估計就是因為國債被挪用了。總部肯定是在用這些國債進行抵押融資。
有多年國債運作經(jīng)驗的李先生稱，此前，一些證券公司曾屢屢出現(xiàn)通過為客戶提供所謂的“國債理財”服務來進行違規(guī)操作的現(xiàn)象。證券公司則通過挪用國債用來進行短期抵押融資。
“之前我也做過這種事情，不過因為及時收手而沒有出現(xiàn)損失”。李先生介紹，其實就是他們在私下里與那些國債理財客戶簽訂委托理財合同，許諾這些客戶在購買國債并持有一定期限后，可以獲得較高的固定投資收益，有時在簽協(xié)議的時候就付給這些客戶一些利息。而證券公司則利用這些國債，通過國債回購等方式進行融資，再利用融到的資金進行高收益同時也是高風險的投資。
后記
近年來，很多證券公司的兼并重組甚至倒閉，都緣起違規(guī)的國債理財。這也給正常的國債投資行為蒙上了一層陰影，甚至使投資者失去了對上市國債的信任。
不過李先生也告訴大家，對于沒有簽訂特殊協(xié)議而購買國債的投資者來講，雖然由于制度的缺陷也要警惕國債被挪用的風險，但這種可能性幾乎不存在。因為即使出現(xiàn)這種風險，也不會由他們埋單。畢竟是以政府信用為保證的，因此投資者完全可以放心地去投資上市國債。
11月3日，證監(jiān)會副主席莊心一表示，將在明年年底實現(xiàn)證券公司綜合治理工作的基本目標。其中一項就是實現(xiàn)客戶資產(chǎn)安全、完整，公司經(jīng)營風險與社會風險有效隔離。同時，積極推進國債回購業(yè)務整體改革方案的實施。
而修訂后的《證券法》也明確規(guī)定，客戶的證券交易結(jié)算資金和證券屬于客戶所有，其必須與證券公司、結(jié)算機構(gòu)的資產(chǎn)嚴格區(qū)分，證券公司應為客戶建立專門的賬戶進行管理和結(jié)算。客戶的資金和證券在證券公司破產(chǎn)、關(guān)閉的情況下不得列入清算資產(chǎn)。
李先生也認為，這些措施的實施，基本上可以堵住證券公司國債回購的漏洞，郭老師也可以更安心地繼續(xù)品嘗投資上市國債的甜頭了。
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上市國債交易特點
上市國債以人民幣100元面額為1張，10張為1手。委托買賣時以1手或其整數(shù)倍進行申報，申報價格最小變動單位為0.01元人民幣。每次交易證券公司收取不超過交易金額1‰的手續(xù)費。
上市國債交易允許實行T+0回轉(zhuǎn)交易,即當天買進的國債當天還可以賣出，而當天賣出國債后當天還可以繼續(xù)買進。
與憑證式國債相比，上市交易的記賬式國債可隨時買賣，上市國債由于在交易所上市，參與的投資者較多，因而具有很強的流通性。只要證券交易所開市，投資者隨時可以委托買賣；而憑證式國債只有在規(guī)定的發(fā)行期內(nèi)方可買到。
從風險收益角度來看，上市國債大部分是每年付息一次，實際收益率比票面利率高；憑證式國債則主要是到期按照票面利率還本付息。憑證式國債由于利率不變，遇市場利率變動時可能導致相對收益下降；而上市國債價格隨市場變化而變化，收益率相應變化，可提前賣出來降低風險。
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