固定＋浮動利率組合 本季銀行外匯理財流行色

　　美聯儲的新“老板”伯南克是否會影響美元外匯理財的策略？在當前美聯儲加息政策尚不明朗的前提下，將美元資產合理配置在“固定利率產品+與商品、黃金掛鉤的浮動利率產品”組合,成為這一季外匯理財的“流行色”。

　　文 本刊記者/佟琳

　　格林斯潘走了，美聯儲“新當家”伯南克來了。美聯儲新老板的繼任是否會影響美元外匯理財的策略？春節(jié)過后，外匯市場的波譎云詭再次顯現，美聯儲新主席伯南克是否會繼續(xù)加息的策略，以及這種策略還將持續(xù)多久成了外匯投資者議論最多的問題。

　　與此同時，各大銀行的新春外匯理財產品再次洶涌而出，固定利率產品的收益率普遍有所提高，流動性上也是盡其所能，短則三個月，長則一年；同時浮動利率產品的掛鉤方式越來越豐富，預期收益也節(jié)節(jié)走高。如此局面之下，投資者該如何配置自己的資產組合，做到既能分散風險，又能確保收益？

　　市場預期加息周期行將終止

　　伯南克的一舉一動都在刺激著華爾街緊張的神經。作為格林斯潘的繼任者，伯南克在多個場合均表示將延續(xù)格林斯潘的政策，將控制通膨和維護經濟增長放在同等重要的位置。今年1月30日，美聯儲完成第14次加息，而美國當地時間2月21日公布的美聯儲公開市場委員會1月31日加息會議紀要，則再度令市場充滿憧憬：美國的加息政策還將繼續(xù)。

　　這種預期使得美元走出前期頹勢，出現上揚跡象。然而盡管如此，市場人士卻普遍預計這種加息將在不久后宣告結束。在3月28日伯南克的首次利率會議上，高達90%的分析人士認為他會繼續(xù)升息25個基點以維持美聯儲貨幣政策的穩(wěn)定性，而該次利率會議后的聲明將是投資者關注的重中之重。

　　荷蘭銀行亞洲區(qū)消費金融投資商品部副總裁吳凌志認為，美聯儲加息周期已經接近尾聲，預計再經過1到2次加息，將宣告結束。

　　吳凌志表示，美聯儲加息與歐洲央行加息的思路不同，除了關心通貨膨脹，美聯儲還關心股市、房產等等。美國房地產盡管過去價格很高，但現在已經基本維持高位持平的狀態(tài)，過度加息可能會有讓房地產價格急劇下滑，從而影響產業(yè)的健康發(fā)展。

　　浮動利率產品關注與商品、股指掛鉤存款

　　一旦美聯儲暗示將暫停升息，那么美元和其它幣種間的利差將不再擴大，而美國的雙赤字問題又沒有改善的跡象，因此美元相信會受到不小的拋壓，而從中獲益的，將是全球經濟。伴隨全球經濟的復蘇，商品和黃金將被長期看好。

　　金價上漲的最直接理由是，世界黃金市場一般都以美元標價，這樣美元貶值勢必導致金價上漲。而從需求角度來講，黃金也將大大受益于美元貶值：美元和黃金同為最重要的儲備資產，美元的堅挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位，相反，一旦美元貶值的趨勢顯現出來，各國央行會增加黃金的儲備量，從而增加黃金需求。以亞洲國家為例子，目前排名前兩位的日本和中國外匯儲備量分別達到了8517億和8189億美元，但其中黃金的儲備只有10%左右，而歐洲國家黃金的儲備一般有30%，一旦亞洲國家增加黃金儲備比例，將為黃金價格提供有利支持；美聯儲暫停加息，將刺激美國自身經濟的增長，而GDP占到世界1/4強的美國經濟一旦發(fā)力，全球經濟都會從中獲益，于是無論是黃金的投機商還是普通百姓，對珠寶的需求也會增加。

　　與黃金類似的還有商品，暫停加息會使得銀行的貨幣政策變得寬松，對工業(yè)的發(fā)展也更為有利。工業(yè)化加速導致對燃料和金屬的需求更大，一些貴金屬、石油等商品因此獲得成長機會，因此這些商品的價值也被長期看好。

　　吳凌志作出的另外一個判斷是，日本經濟也會在今年逐步復蘇。因為日本公司的盈利已經在提高，個人以及企業(yè)的信心都在增加，而且日本銀行的貸款開始復蘇，房地產也有跡象從谷底得到回升。

　　基于這些判斷，與商品、股指掛鉤的外匯理財產品也成為重點的關注對象。2006年，大多數中資銀行包括一些中小股份制商業(yè)銀行已經被允許開發(fā)一些與國際股票指數、商品指數掛鉤的外匯理財產品，因此幾乎可以預言，今年外匯理財在浮動利率產品方面的選擇范圍進一步增加。而有一定風險承受能力的投資者，不妨大膽選擇這些通常有保本、保底收益的浮動利率產品，以豐富自己的投資組合。

　　固定利率產品適當增加中長期品種

　　中國銀行上海分行的理財專家更是預言，將美元資產合理配置在“固定利率產品+與商品、黃金掛鉤的浮動利率產品”組合是這一季外匯理財的“流行色”。該行上月推出的“新春優(yōu)惠外匯理財組合”就將固定收益產品“春夏秋冬”外匯理財和最新推出的與黃金指數連接的浮動收益產品“2008金牌金”有機組合，前者可將外匯資金投資于美國國債市場獲取穩(wěn)定的固定收益，后者則將資金和黃金指數連接，當黃金價格穩(wěn)步持續(xù)上漲時，投資者最高可能獲得11.5%的收益，即使在金價大幅下跌的最差情況下，也可獲得與一個月定期

　　盡管市場預期加息周期即將結束，但從個人投資者的角度而言，還應該視之為市場過渡期，做好兩手準備。一方面可適當關注一些中長期品種，因為一旦暫停加息，這些品種的投資價值就會顯現出來，另外一方面還要保持資金相對比較好的流動性，以便于美聯儲繼續(xù)加息時及時轉向。

　　綜合兩方面的考量，6個月的固定利率產品是比較好的選擇。比較近期銀行推出的一些固定利率品種，半年期和一年期的產品在利率方面差異并不大，如中信銀行最新推出的“中信理財寶-外幣理財產品”(0602期)美元半年期固定利率產品收益為4.5%，而同時推出的美元1年期固定利率產品也不過為4.6%，但由于大多固定利率產品投資者都沒有提前終止的權利，因此半年期產品的流動性明顯占優(yōu)。投資金額比較高的投資者可以關注近期上海浦東發(fā)展銀行的產品，該行最新期“匯理財”美元6個月結構性存款，投資期限為6個月，產品年收益率逐月遞增。如果投資金額2萬美元以下，第1個月年收益率3.88%，第2個月3.98%，第3個月4.08%，第4個月年收益率4.18%，第5個月4.28%，第6個月4.38%；如果購買金額2萬美元(含2萬美元)以上，第1個月年收益率4.06%，第2個月4.26%，第3個月4.36%，第4個月年收益率4.46%，第5個月年收益率4.56%，第6個月年收益率4.66%。