券商集合理財誰最靚

　　文/曹西京

　　本周，4家券商的集合理財產品同時銷售。這樣，在11家創新試點券商中，已有6家推出了自己的集合理財產品。業內人士估計，首批券商集合理財產品的總規模將達到100億元左右。專業人士認為，在銀行理財產品降溫、貨幣市場基金收益率面臨下降背景下，券商資產管理業務在經過整頓后產品再次集中亮相，將為百姓提供新的投資渠道。

　　強調本金安全

　　仔細比較“東方紅1號”、“廣發2號”、“光大陽光”、“長江超越理財1號”、“中信避險共贏”、“招商基金寶”的說明書，可以發現，各券商推出的產品均有創新，共同點是：除已經銷完的廣發2號外，其余5家都有自有資金參與，長江證券、招商證券的認購5%，中信證券約5.7%，上海兩家券商東方證券和光大證券則達到了10%，從而能夠更大限度的保障投資者的本金安全。券商拿出真金白銀來認購計劃，并承諾補償投資者在認購金額之內可能發生的損失，相當于變相保本。

　　業內人士指出，在現有市場環境下，如果不保本，券商集合理財產品很難吸引投資者。因此6只集合理財產品基本結構并沒有多大的區別，大打“保本牌”是為了重塑券商理財形象。

　　投資范圍有別6產品的不同主要體現在產品設計的細微之處。其中，除“廣發2號”和“中信避險共贏”是限定性集合資產管理計劃以外，其他4只都是非限定性集合資產管理計劃。所謂限定性，是指其投資對象主要為現金、貨幣市場基金、國債和企業債券等固定收益類資產，而權益類證券和股票比例不超過20%。而非限定性集合理財產品投資不受約束。由此可見，限定性集合資產管理計劃的收益比較固定，且收益率較低，而非限定性集合資產管理計劃的收益率取決于各家公司的管理水平。此外，不同類產品認購起點不同，非限定性產品為10萬元，限定性產品為5萬元。

　　從投資范圍看，券商產品投資對象大多以固定收益類和準固定收益類產品為主，強調安全性和低風險。“招商基金寶”比較特殊，其投資品種鎖定在開放式基金和封閉式基金，重點是偏股型基金，投資相對被動；“光大陽光”主心骨在二級市場；廣發2號則對新股情有獨鐘；而“東方紅1號”在貨幣基金、債券、優質股票之間配置靈活。

　　收益費用各不同

　　從收益率和管理費來看，“招商基金寶”三年預期收益在15%以上的概率91.2%，管理費為0.6%；東方紅1號預期年收益率為4.8%—10.2%。光大和廣發預期年收益率分別為5%和4%-6%。業內人士認為，正常情況下券商集合理財產品的年收益率在5%左右。

　　由于“廣發2號”和“中信避險共贏”與貨幣市場基金類似，收取較低的固定管理費；“招商基金寶”由于投資對象限于基金產品，也收較低的固定管理費；“光大陽光”有條件地收取管理費；“長江超越理財1號”盡管承諾拿出50%的管理費作為風險準備金，但是其1.5%的管理費收取比例也較高；而“東方紅1號”是目前唯一承諾無條件免收管理費的理財產品。同不論投資者盈虧都收取固定管理費的做法相比較，“東方紅1號”管理費條款體現了其保護投資者利益決心。

　　與收益率同樣重要的是風險水平。業內人士認為，“光大陽光”投資于二級市場的比重較大，因此風險相對大，但因為承諾客戶在封閉期內可優先獲得3%的凈值增長率(如果沒有達到3%，管理人將用自投資金補足)，風險被大大降低。而“廣發2號”盡管沒有承諾保底收益率，但它不參與二級市場投資，風險較小。其它產品風險相對中性。

　　這些集合資產管理計劃共有的亮點是都具備新股詢價資格，這樣可以使苦于難以中到新股的中小投資者得以通過參與計劃享受機構投資者所能享受的待遇。有關研究報告顯示，新股詢價的年收益可以達到2%—4%。