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賀江兵
各家商業(yè)銀行都在向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)積極申請(qǐng)開(kāi)辦境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)資格。中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)正醞釀著重大變局。
主管部門的一則政策將導(dǎo)致中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的重大變局，但境外代客理財(cái)產(chǎn)品的雙重風(fēng)
險(xiǎn)——匯率加利率風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。
4月17日，央行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合下發(fā)《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人委托境內(nèi)商業(yè)銀行在境外進(jìn)行金融產(chǎn)品投資。有消息稱，相關(guān)部門還將出臺(tái)系列措施和實(shí)施細(xì)則。
對(duì)此，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中最龐大的“部隊(duì)”——銀行業(yè)紛紛厲兵秣馬。《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和部分股份制銀行處了解到，這些銀行都已開(kāi)始相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，并期待在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，正式推出境外代客理財(cái)新產(chǎn)品。
這種動(dòng)態(tài)，或許將沖擊目前國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)，目前人民幣理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模約2000億元。
積極備戰(zhàn)
工行資金營(yíng)運(yùn)部陳來(lái)虎向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，工行正在對(duì)《辦法》進(jìn)行研究，條件成熟后會(huì)推出新產(chǎn)品。農(nóng)行、中行、建行的有關(guān)人員亦透露，他們也在組織力量進(jìn)行相關(guān)研究，待時(shí)機(jī)成熟將推出新產(chǎn)品。
對(duì)于各家商業(yè)銀行而言，它們要做的第一件事是取得境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)資格。
民生銀行公關(guān)策劃部鄧梅芳告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，民生銀行正在向銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開(kāi)辦境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)資格。新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研究工作，已在民生銀行金融同業(yè)部下屬的產(chǎn)品研發(fā)部展開(kāi)。
據(jù)悉，其他股份制商業(yè)銀行大多在申請(qǐng)開(kāi)辦境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)，或準(zhǔn)備申請(qǐng)。
此前境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不允許開(kāi)辦境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)推出的多是外匯避險(xiǎn)產(chǎn)品，比如利率掉期和遠(yuǎn)期結(jié)售匯等。
不過(guò)，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從一家國(guó)有商業(yè)銀行交易員的言談中了解到，其實(shí)一些海外的中介機(jī)構(gòu)早已私下開(kāi)辦了境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)，并且生意火爆。
銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)文件印證了這位交易員的話。銀監(jiān)會(huì)3月中旬發(fā)出公告稱，“最近，一些外國(guó)機(jī)構(gòu)通過(guò)開(kāi)辦研討會(huì)、培訓(xùn)等方式，向我國(guó)境內(nèi)自然人推介外匯交易業(yè)務(wù)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)非法向境內(nèi)自然人提供外匯交易操作平臺(tái)”。公告中透露，這些違法活動(dòng)已經(jīng)損害了中國(guó)金融消費(fèi)者利益。
《辦法》的出臺(tái)，對(duì)于未經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的“黑中介”開(kāi)辦的外匯業(yè)務(wù)將是重大打擊。
當(dāng)心風(fēng)險(xiǎn)
在中國(guó)銀行的國(guó)際金融專家譚雅玲看來(lái)，此時(shí)推出《辦法》，時(shí)機(jī)最佳。
目前，美國(guó)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率為4.75%，不久將會(huì)上調(diào)至5%，她甚至預(yù)計(jì)會(huì)逐步提高到5.5%，這樣的背景將使得投資境外理財(cái)產(chǎn)品收益率較高；此外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)維持在3%左右，這也為開(kāi)辦境外代客理財(cái)提供了良好的外部氛圍。
更為重要的是，境外代客理財(cái)可能會(huì)化解中國(guó)高儲(chǔ)蓄和高外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，緩解人民幣升值壓力。
今年3月底，中國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額已達(dá)31.8萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額突破16萬(wàn)億元，外匯儲(chǔ)備也已攀升至8751億美元，躍居全球第一。央行寄望通過(guò)近期出臺(tái)的組合政策，將居民手中的人民幣存款轉(zhuǎn)化成外匯，降低儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備。境外代客理財(cái)，成為實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)化的重要工具。
在譚雅玲看來(lái)，境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展不會(huì)對(duì)人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊。這是因?yàn)椋硟?nèi)居民對(duì)境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)有一個(gè)熟悉過(guò)程，銀行推出相關(guān)產(chǎn)品也需要時(shí)間。
更有專家分析稱，謀求兩種貨幣間利率差的前提條件是：兩種貨幣之間的匯率穩(wěn)定。以中美兩國(guó)國(guó)債為例，其間可能存在3個(gè)百分點(diǎn)的利差，但萬(wàn)一在持有美元債券期間，人民幣升值超過(guò)3%，那持有美元國(guó)債的超值收益，就將被這一升值幅度淹掉。況且，人民幣利率也正走向市場(chǎng)化。
所以通過(guò)購(gòu)匯投資境外金融商品勢(shì)必面對(duì)利率、匯率雙重風(fēng)險(xiǎn)。
也許有人會(huì)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)外匯進(jìn)行避險(xiǎn)操作，以化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，但殊不知，匯率避險(xiǎn)的同時(shí)，必然負(fù)出利率代價(jià)，加上交易手續(xù)費(fèi)，投資者到底合算與否，很難說(shuō)。除非所集合的資金投向境外風(fēng)險(xiǎn)更高的金融商品。
如果到境外去投資風(fēng)險(xiǎn)更高的商品，那有什么資產(chǎn)比人民幣資產(chǎn)更好？所以投資者需要三思而后行。
目前人民幣理財(cái)收益率大致在2.5%左右；而此前各中資金融機(jī)構(gòu)推出的大部分外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率則在4.8%左右。如果投資者是在人民幣匯改之前買進(jìn)的境外代客理財(cái)產(chǎn)品，那現(xiàn)在扣除人民幣升值的影響之后，還能有多大收益？值得認(rèn)真計(jì)算。
機(jī)構(gòu)整合
現(xiàn)在商業(yè)銀行推出境外理財(cái)產(chǎn)品還面臨一個(gè)問(wèn)題——境外代客理財(cái)具體由哪個(gè)部門負(fù)責(zé)？各家銀行情況不一。這是因?yàn)椋恍┥虡I(yè)銀行的本、外幣業(yè)務(wù)分屬不同的部門管理。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》在廣泛的采訪中發(fā)現(xiàn)，開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)最有經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)銀行模式，將會(huì)成為境內(nèi)各家銀行效仿的對(duì)象。
據(jù)了解，中國(guó)銀行是中國(guó)第一個(gè)將本外幣交易部合一的銀行。目前建行和民生等一些股份制銀行也采用這種本外幣合一的中行模式，其他商業(yè)銀行現(xiàn)在也都有合并本外幣業(yè)務(wù)部門的意向。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，整合本外幣資金交易業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨。本外幣資金交易業(yè)務(wù)的整合將有助于商業(yè)銀行提高自身應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，也將提高它們對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的金融服務(wù)水平。
整合本外幣資金交易平臺(tái)所帶來(lái)的直接好處還有，資金交易系統(tǒng)和信息資源可以共享，有利于商業(yè)銀行優(yōu)化全行資源的利用。
這種整合，將為開(kāi)辦境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)提供了組織保障。
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