外匯儲備高增長考驗(yàn)中國理財(cái)智慧

　　中國央行15日公布的數(shù)字顯示，2005年中國外匯儲備增加2089億美元，至年末余額已達(dá)8189億美元。中國將如何打理這筆巨額國家資產(chǎn)，成為近期海內(nèi)外熱議的財(cái)經(jīng)話題。

　　負(fù)責(zé)外匯儲備經(jīng)營與管理的國家外匯管理局近期表示，今年將進(jìn)一步優(yōu)化外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)拓寬外匯儲備投資領(lǐng)域。消息一出，立即被海外媒體解讀為中國可能拋售美元資產(chǎn)，國際匯市隨即出現(xiàn)美元下跌行情。央行行長周小川不得不在公開場合

辟謠，指出并無此事。

　　“年初正是市場敏感期，國際市場拿此事來作話題，炒作的意味更濃。”權(quán)威分析人士在接受新華社記者采訪時說。

　　他分析說，過去一年美元持續(xù)走強(qiáng)，最重要的原因就是

　　這位人士說，事實(shí)上，幣種多樣化和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是中國

　　“但是，幣種多元化并不意味著中國要拋售美元債券或者說減持美元資產(chǎn)。”這位人士說。他指出，從美國方面公布的數(shù)據(jù)看，近年來日本等許多國家持有的美國國債都是下降的，而中國卻是上升的。

　　目前，中國外匯儲備中的大部分用于購買美國國債，這使中美兩國間形成一個相互依賴的“鏈條”：中國對美貿(mào)易保持高額順差，使外匯儲備持續(xù)增加，中國再用外匯儲備購買美國國債取得收益，由此也彌補(bǔ)了美國的貿(mào)易赤字。而懸念是，如果中國等亞洲國家不再用外匯儲備購買美元資產(chǎn)，這個鏈條就可能斷裂。

　　權(quán)威分析人士指出，這種情況很難發(fā)生，中國還會繼續(xù)持有并投資于美元資產(chǎn)。他說：“中國如果不計(jì)成本地調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，于人于己都不利。”

　　他分析說，美元在目前的國際貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位，是國際結(jié)算和儲備的主要貨幣；而非美元資產(chǎn)的市場深度和廣度不夠，可供選擇的投資工具較少，市場流動性較差，變現(xiàn)的成本較高。而且從長遠(yuǎn)看，美國經(jīng)濟(jì)比日本、歐洲都好，這意味著持有美元資產(chǎn)比持有非美元資產(chǎn)有更好的收益。

　　中國的國際收支已連續(xù)多年保持經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的“雙順差”，外匯儲備規(guī)模迅速擴(kuò)大，2003年以來連續(xù)三年增量超千億美元。這一趨勢看來還將繼續(xù)下去，中國外匯儲備規(guī)模超過目前居世界第一的日本只是個時間問題。

　　顯然，儲備超常規(guī)增加給中國的外匯儲備經(jīng)營與管理帶來了挑戰(zhàn)。分析人士說，“船大難調(diào)頭”，中國需要及時實(shí)現(xiàn)儲備幣種的多元化，以與本國貿(mào)易和投融資往來的幣種相匹配。同時，儲備經(jīng)營管理要看長期，要在保證安全、流動的前提下實(shí)現(xiàn)贏利，不能追求短期利潤。

　　他認(rèn)為，過去中國外匯儲備比較少時，主要是購買美國國債；現(xiàn)在儲備多了，應(yīng)該注重提高國家資產(chǎn)的收益率，而美國國債可投資的機(jī)會有限，因此有必要拓展新的投資領(lǐng)域。比如，可以買信用好的機(jī)構(gòu)債、公司債。事實(shí)上，外匯儲備大國都面臨類似的理財(cái)問題。