信托業(yè)正向?qū)�業(yè)理財(cái)轉(zhuǎn)型

　　首次信托公司年報(bào)披露試點(diǎn)工作基本完成。31家信托公司披露的2004年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示

　　截至4月底，首次信托公司年報(bào)披露試點(diǎn)工作基本完成，共有31家信托公司披露了2004年年報(bào)，其中29家為銀監(jiān)會(huì)指定披露公司，2家為非指定公司。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這31家信托公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)86391.21萬(wàn)元，平均每家信托公司的凈利潤(rùn)達(dá)2786萬(wàn)元；管理的信托資產(chǎn)合計(jì)為1251.85億元，平均每家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了40.38億元。由此可見(jiàn)，信托行業(yè) 正在向受人之托、代人理財(cái)?shù)膶�業(yè)理財(cái)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　迎來(lái)投資理財(cái)升級(jí)的盛宴

　　2004年中國(guó)信托業(yè)在宏觀調(diào)控背景下實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，特別是伴隨著社會(huì)及個(gè)人資本的提速累積，個(gè)人資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)性變化十分顯著。這種變化直接體現(xiàn)在投資理財(cái)市場(chǎng)的迅速擴(kuò)大，在與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，新生的信托投資公司的市場(chǎng)份額得到了迅速的擴(kuò)大。信托業(yè)2004年年報(bào)顯示，31家信托公司管理的信托資產(chǎn)合計(jì)為1251.85億元，平均每家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了40.38億元，其中排名管理信托資產(chǎn)最多的前三家信托公司依次為：中誠(chéng)信托133.08億元、中外貿(mào)信托121.83億元、天津信托103.46億元。規(guī)模最小的也有3.4億元。

　　對(duì)此信托研究專家孟輝認(rèn)為，信托業(yè)經(jīng)歷了多年的坎坷，抓住了投資理財(cái)這一巨大市場(chǎng)啟動(dòng)的機(jī)遇，充分發(fā)揮自身受人之托、專家理財(cái)?shù)奶亻L(zhǎng)，真正實(shí)現(xiàn)了主業(yè)的回歸，這些事實(shí)從整體到局部都顯示出中國(guó)信托業(yè)正在景氣復(fù)蘇中起舞。

　　然而年報(bào)也顯示，信托報(bào)酬率并未如人們預(yù)期的那么一飛沖天。根據(jù)已披露信息，全部公司的信托報(bào)酬率平均為1.055%，其中最高的華寶信托也僅實(shí)現(xiàn)2.97%的收益率(剔除虧損的甘肅信托)。這一方面是因?yàn)椋�以前我們提到的信托收益率通常是指集合資金信托的收益率，其平均年收益率可達(dá)到4%以上，這部分信托資產(chǎn)占總量的比例較小。而年報(bào)披露的信托報(bào)酬率是指信托公司全部受托資產(chǎn)的收益率，兩者有較大的區(qū)別。另一方面，信托報(bào)酬率不高也是受到了宏觀調(diào)控、信托監(jiān)管政策變化、信托業(yè)務(wù)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力及其他市場(chǎng)如股市、債市走勢(shì)等內(nèi)外因素的影響。

　　業(yè)務(wù)差異化折射經(jīng)營(yíng)理念變化

　　在業(yè)績(jī)盈利水平靠前的信托公司中，北方國(guó)投去年以凈利潤(rùn)11063.9萬(wàn)元位居信托公司首位。凈利潤(rùn)超過(guò)4000萬(wàn)元的公司還有上海國(guó)投、天津信托、廈門(mén)國(guó)投和興泰信托等。由此可見(jiàn)，信托行業(yè)中的差異化經(jīng)營(yíng)確實(shí)折射出各公司在經(jīng)營(yíng)理念上的不同。

　　如中外貿(mào)信托所經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)為信貸、融資租賃、股權(quán)信托業(yè)務(wù)，2004年公司已發(fā)行信托計(jì)劃資金主要運(yùn)用于房地產(chǎn)、醫(yī)療設(shè)備租賃領(lǐng)域，同時(shí)涉及能源、通信等行業(yè)。平安信托則以固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)為主，其中固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，主要業(yè)務(wù)是短期投資和長(zhǎng)期投資；信托業(yè)務(wù)包括集合資金信托業(yè)務(wù)、公益信托業(yè)務(wù)和股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)。此外，地方區(qū)域性色彩較濃的杭州工商信托則以投資信托領(lǐng)域和組合投資管理為主。合肥興泰信托則以自營(yíng)貸款、自營(yíng)證券、股權(quán)投資、集合資金信托、股權(quán)信托、財(cái)產(chǎn)信托等業(yè)務(wù)為主。而上述這些信托公司在2004年度均獲得了不俗的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　對(duì)此，知名信托專家孫飛博士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的各信托公司一直希望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的差異化，而這種由公司股東背景和各種資源搭建的差異化已經(jīng)在其公司的年報(bào)中展現(xiàn)出來(lái)。對(duì)此，他認(rèn)為，優(yōu)化開(kāi)展信托十三項(xiàng)業(yè)務(wù)中的個(gè)別業(yè)務(wù)，將是信托公司在同一環(huán)境下尋求業(yè)務(wù)差異化的唯一途徑，并且其完全可根據(jù)自身在客戶資源、研發(fā)創(chuàng)新、資本實(shí)力、歷史包袱、客戶結(jié)構(gòu)等多個(gè)方面存在的差異，建立起高門(mén)檻的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式。比如說(shuō)針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)變化特點(diǎn)可研究開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；要在服務(wù)于基本散戶的同時(shí)，逐步培育大中客戶并塑造高端客戶；盡可能提供全方位信托服務(wù)與金融信托產(chǎn)品。這些不同的業(yè)務(wù)選擇或許將決定信托公司不同的運(yùn)作模式。但是，無(wú)論采用哪種模式，都應(yīng)充分利用自己的資源、自己的優(yōu)勢(shì)，否則無(wú)特色、無(wú)優(yōu)勢(shì)的信托公司，不可能具有可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　成長(zhǎng)中的陣痛

　　在信托業(yè)2004年年報(bào)中，凈利潤(rùn)低于600萬(wàn)元的信托公司有11家，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于29家信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的平均數(shù)2786萬(wàn)元。有業(yè)內(nèi)人士指出，這些公司信托業(yè)務(wù)的一個(gè)特點(diǎn)是報(bào)酬率過(guò)低，信托業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成為其業(yè)務(wù)支柱。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年報(bào)中所披露的關(guān)聯(lián)交易并不能反應(yīng)信托公司關(guān)聯(lián)交易的全部，如果信息使用者據(jù)此判斷公司的規(guī)范經(jīng)營(yíng)或風(fēng)險(xiǎn)程度，可能意義不大。凡是在年報(bào)中披露的關(guān)聯(lián)交易都可以認(rèn)定是能夠通得過(guò)監(jiān)管部門(mén)檢查的良好關(guān)聯(lián)交易，而未披露的關(guān)聯(lián)交易，我們權(quán)且認(rèn)為，其關(guān)聯(lián)交易背后的復(fù)雜程度使信托公司不便披露。

　　一位信托業(yè)人士說(shuō)，根據(jù)信托行業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)曲線，每家信托公司肯定會(huì)存在或多或少的關(guān)聯(lián)交易。還有專門(mén)從事信息披露的信托公司人員說(shuō)，有的年報(bào)別說(shuō)是本行業(yè)的人，就連會(huì)計(jì)師都看不懂。這從一個(gè)側(cè)面反映出，信托公司信息披露的真實(shí)性、完整性還有待提高。近日，銀監(jiān)會(huì)在年報(bào)披露后所進(jìn)行的信托公司關(guān)聯(lián)交易的交叉檢查，就是加強(qiáng)對(duì)信托信息有效監(jiān)管的表現(xiàn)，以便為彌補(bǔ)信托市場(chǎng)諸多缺陷而采取積極措施。

　　對(duì)此，東中西區(qū)域發(fā)展和改革研究院金融研究所專職從事信托研究的研究員孫立也有同感。他認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)在信托公司信息批露的監(jiān)管上應(yīng)建立起以銀監(jiān)會(huì)、信托關(guān)系人為主的多層次監(jiān)管體系。特別要確保信托公司信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、和完整性，并要強(qiáng)化信息披露后的監(jiān)管力度。同時(shí)，他還指出：信監(jiān)部門(mén)要繼續(xù)完善信息批露相關(guān)的法律法規(guī)與違犯法律法規(guī)之后的處罰條款，更要向社會(huì)公布信托監(jiān)管的結(jié)果，以便于信托投資人對(duì)監(jiān)管信息的完全程度做出反應(yīng)。

　　2004年資產(chǎn)收益率排名前十位的信托公司

　　公司名稱資產(chǎn)收益率(%)

　　東莞信托投資有限公司 7.22

　　蘇州市信托投資有限責(zé)任公司6.76

　　杭州工商信托投資股份有限公司6.20

　　中泰信托投資有限責(zé)任公司5.66

　　大連華信信托投資股份有限公司4.92

　　華寶信托投資有限責(zé)任公司4.78

　　新疆國(guó)際信托投資公司 3.96

　　北方國(guó)際信托投資股份有限公司3.90

　　中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司3.85

　　中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限責(zé)任公司 3.66

　　截至2004年底信托資產(chǎn)排名前十位的信托公司

　　公司名稱信托資產(chǎn)總計(jì)(億元)

　　中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司133.08

　　中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限責(zé)任公司 121.83

　　天津信托投資股份有限公司103.46

　　中信信托投資有限責(zé)任公司85.05

　　上海國(guó)際信托投資有限公司83.55

　　中泰信托投資有限責(zé)任公司79.13

　　江蘇國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司64.46

　　東莞信托投資有限公司 63.69

　　華寶信托投資有限責(zé)任公司56.60

　　山西省信托投資有限責(zé)任公司50.68

　　2004年凈利潤(rùn)排名前十位的信托公司

　　公司名稱凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)

　　北方國(guó)際信托投資股份有限公司 11063.94

　　上海國(guó)際信托投資有限公司10489.95

　　天津信托投資股份有限公司6153.66

　　華寶信托投資有限責(zé)任公司5843.65

　　廈門(mén)國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司4285.21

　　東莞信托投資有限公司 4132.18

　　中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限責(zé)任公司 4130.36

　　合肥興泰信托投資有限責(zé)任公司4004.09

　　大連華信信托投資股份有限公司3948.78

　　中泰信托投資有限責(zé)任公司3914.02

　　作者：記者 朱莉

　　（來(lái)源：上海證券報(bào)）