□本報記者 丁冰

　　在大盤持續探底的三季度，無論是社保基金，還是保險資金，都在逆市抄底。WIND數據顯示，截至10月25日，從已公布三季報的上市公司前十大流通股東名單觀察，三季度社保基金加倉68只個股，保險資金加倉123只個股。社保基金、保險資金持股市值較二季度分別減少489萬元和增加12億元，同比減少0.02%和增加2.3%，考慮到大盤同期高達14.6%的跌幅，兩類機構加倉動作明顯。

　　三季度社保基金和險資延續了二季度的操作風格，社保基金依然偏愛中小盤股，險資則對大盤股更加青睞。

　　保險機構人士表示，近日發改委表示年內物價運行的拐點已經得到確認，這表明政策底已經到來，在估值底和政策底雙重作用下，大盤“雙底”基本形成。若政策轉向預期得到印證，新一輪行情有望展開。

　　大盤探底 機構抄底

　　WIND數據顯示，截至10月25日，已公布三季報的上市公司中，社保基金現身142只個股前十大流通股東。其中，加倉68只，減倉35只，持股不變的39只。從持股數來看，社保基金三季度合計加倉超過2.69億股。在大盤連創新低之時，社保基金持股市值基本保持不變，加倉力度之大可見一斑。

　　保險資金方面，共現身219只個股前十大流通股東。其中，加倉123只，持股不變36只，減倉60只，持股數量增加8.11億股，持股市值增加12億元，同比增加2.3%。

　　8月中旬，當上證綜指一度跌至2500點下方時，曾有保險機構人士透露，險資有超百億資金通過申購基金和買入銀行股方式入市。9月下旬，當上證綜指在2400點一線掙扎時，社保啟動新一輪“抄底”行動，通過遴選部分基金公司追加投資的方式入市，數額在百億元左右。

　　保險機構人士表示，自下半年上證綜指跌破2500點以來，一直運行在估值底部。日前發改委稱年內物價運行的拐點已經得到確認，今年后兩個月CPI同比漲幅可控制在5%以下，這表明政策底可能已經到來。

　　險資偏愛超級大盤股

　　社保基金延續了二季度對中小板股票的偏愛。三季度，在社保基金加倉的68只股票中，中小板占33家，占比49%。其中加倉最多的前十只股票中，中小板占7只。而在減倉的35只股票中，主板市場股票卻達12只，其中減持股數最多的四只股票全部來自主板市場，分別是雙匯發展、廣東明珠、小商品城和鐵龍物流。

　　不過，中小板行情在三季度并未持續，9月以來遭遇“滑鐵盧”，盡管近兩日有所反彈，但截至10月25日，中小板指數9月以來的跌幅仍達12.6%，并在24日盤中創下4697點的15個月以來新低。社保基金也未能幸免。以雙鷺藥業為例，截至3季度末，社保基金共2個賬戶持有超過1760萬股，較上季度末微減40萬股，持有市值超過5.6億元，位列社保基金第五大重倉股，而該股自6月底至今下跌超過13%，該筆投資在三季度貶值可能超過1億元。

　　社保基金在個股操作上也不乏亮點。以廣宇集團為例，社保基金在三季度新建倉超過1221萬股，而該股自9月底以來發力飆升，從4.56元飆漲至10月25日的5.42元，漲幅超過18%。

　　保險資金三季度對大盤藍籌股仍情有獨鐘。在加倉最多的前十只股票中，全部來自主板市場，其中不乏工商銀行、中國銀行、中國石化等超級航母。而前十大重倉股也全部來自主板市場。其中，三季度共有6個險資賬戶持有工商銀行超過35.9億股，增持超過1.9億股，共有兩個險資賬戶持有貴州茅臺超過1788萬股，增持超過345萬股，持有市值超過34億元。

　　持股策略的不同讓險資的日子好過許多。以工商銀行為例，截至10月25日，三季度以來的跌幅僅為4.9%，9月底以來上漲超過6.5%。貴州茅臺表現得更為搶眼，受益于白酒提價和消費行業的整體利好，貴州茅臺6月底以來甚至保持了4.9%的漲幅，今年以來的累計漲幅高達22.85%，在大盤同期跌幅超過14%的情況下，持有該股的中國人壽兩個賬戶獲益豐厚。

　　新興產業板塊點亮弱市

　　在已公布三季報的上市公司中，以公用事業為代表的防御性板塊出人意料地受到社保和險資共同青睞。以陜天然氣為例，三季度共有三個保險賬戶和一個社保基金賬戶位列其前十大流通股中，合計持有1629萬股，其中三季度加倉超過1338萬股。而該股也用其表現證明了社保和險資的判斷，從6月底至今，該股從17.96元跌至17.62元，跌幅不足2%，遠遠跑贏大盤。

　　除陜天然氣外，社保基金還持有通寶能源、桂東電力等6只公用事業股票，而險資則持有吉電股份、深圳燃氣等10只公用事業股票。

　　近期受益于國家推動經濟結構調整政策的新興產業，以信息技術和節能環保板塊為代表，同樣受到社保和險資的追捧。按WIND統計口徑，社保基金持有25只信息技術業股票，而險資持有家數則高達43只。其中，社保基金102組合三季度新進聚光科技61.59萬股，位列第十大流通股，該股6月底以來跌幅僅為4%。

　　在節能環保領域，社保基金三季度新建倉富春環保超過1080萬股，受益于國家對環保行業支持政策，該股自6月底以來逆市上漲0.6%，9月底以來上漲更是超過10%。

　　分析人士認為，新興產業受到關注，與國家未來宏觀經濟走勢密切相關。新興產業未來有望成為經濟發展的支柱產業，選取其中的龍頭股、潛力股也符合社保和險資的投資標準。