證券時報網(www.stcn.com)12月12日訊

　　安邦保險斥資百億增持招行引發市場關注，而據統計，安邦保險集團活躍的操作賬戶共有四個，從2008年至今，安邦保險在股市上重點投資鋼鐵、房地產和銀行等重頭股。2013年一季度以來，工商銀行、*ST鞍鋼、金地集團、招商銀行和民生銀行均稱為其穩定的重倉個股。

　　南方都市報消息，安邦保險集團官網信息顯示，集團股東包括上海汽車集團股份有限公司和中國石油化工集團公司。而自成立以來，安邦集團穩健發展，總資產規模達5100億元。據公開信息披露，安邦保險集團網絡遍布全國31個省市自治區，擁有3000多個網點、1000多萬客戶以及海外資產管理公司。

　　安邦保險集團股份有限公司是中國保險行業綜合性集團公司之一。安邦集團目前擁有財險、壽險、健康險、資產管理、保險銷售、保險經紀、銀行等多種業務。事實上，一直以打造金融控股集團為藍圖的安邦保險集團，亦在今年密集布局。

　　入股房地產

　　有意思的是，與安邦保險站在同一陣營的生命人壽-萬能H，在2012年第四季度才出現在招行第十大流通股東的席位。2013年一季度，生命人壽-萬能H增持招行，將比例擴大至4.66%，在第二季度減持至3.97%后，隨即在三季度增持。

　　與此同時，安邦保險亦是最先進入金地集團的險資之一。2012年9月30日的數據顯示，安邦保險-傳統保險產品新進入第五名流通股東，持股6693 .13萬股，持股比重僅為1.5%。2012年12月31日，安邦集團賬戶是金地集團的第二大流通股東，持金地集團20593.98萬股，持股比例為4.61%。2013年3月31日，安邦財產保險增持1309.18股，持股比例增加至4 .9%，但此時已排名第三，生命人壽-萬能H正在一季度進入流通股東的前十。

　　兩家保險公司在金地集團投資上出現此消彼長的情況。統計獲悉，2013年12月3日數據，安邦財產賬戶持股223多億股，占總股本比重5%；11月15日之后，安邦財險增持454.39萬股。2013年9月30日，生命人壽萬能H和安邦財產-傳統產品分別持股為6 .7%(29980 .35萬股)和4 .9%(21903.16萬股)。

　　事實上，保險公司之間投資相同的股票，在業界并不少見。此前曾有保險資產管理公司在交流時表示，在一些新型上市公司的調研大會上，會遇見同一家保險集團下屬的多家子公司。

　　重倉銀行股

　　按目前已知的信息來看，安邦保險集團活躍的操作賬戶共有四個，即安邦集團-傳統保險、安邦財產-傳統產品、安邦人壽保險有限公司-保守型投資組合(以下簡稱“安邦人壽-保守型”)以及和諧健康保險股份有限公司-萬能險(以下簡稱“和諧健康-萬能險”)。

　　統計獲悉，這四個賬戶已重倉持有多只個股。截至9月30日的數據顯示，安邦集團-傳統保險成為工商銀行、招商銀行的第7位流通股東，并成為中國水電個股第10位流通股東。而安邦財產-傳統產品是民生銀行、金地集團的第2、3位流通大股東。安邦人壽-保守型則是吉林敖東的第5位流通股東、和諧健康-萬能險則是遼寧成大的第三位股東。

　　安邦保險一直是長期的財務投資者。安邦保險從2011年二季度開始躋身工商銀行的十大流通股東，持股5億股左右。2012年是安邦保險加大投資力度年份。南都記者統計發現，自2012年二季度，安邦保險持股工商銀行5.4億股后，一直延續至今。而2012年二季度，安邦集團-傳統保險大筆購入招商銀行3.38億股，并在三季度的購入金地集團6693股。

　　從重倉個股來看，安邦保險的重倉力度加大。據同花順信息顯示，2008年四季度和2009年一季度，安邦保險僅持有1.8億市值的南京銀行個股；2010年四季度2.8億元持倉三只鋼鐵股，即河北鋼鐵、*ST鞍鋼和中國船舶。而2013年一季度以來，工商銀行、*ST鞍鋼、金地集團、招商銀行和民生銀行均稱為其穩定的重倉個股。

　　數據顯示，截至2013年9月30日，安邦財產-傳統產品持有民生銀行13.8億股，占流通比例4.89%，是僅次于香港中央結算(代理人)有限公司的第二大股東。此外，安邦財產-傳統產品持有499.27萬張民生轉債，持有比例為2.5%。

　　而從目前的情況來看，由于國務院和證監會宣布三項資本市場改革計劃，發布上市公司現金分紅指導意見，以鼓勵公司在不同發展階段和資本開支周期提升現金分紅比例：對于處在成長期且有重大資金支出安排的公司，現金分紅在利潤分配中所占比例最低應達到20%；而對于處在成熟期且有/無重大資金支出安排的公司，現金分紅占比最低應達40%/80%。從未來多項政策利好來看，安邦保險持有的金融個股將為其貢獻更豐富的分紅和利潤。

　　(證券時報網快訊中心)

　　證券時報網(www.stcn.com)12月12日訊

　　【概念股解析】

　　中國水電(601669)：業績逐季加速，設計注入只待東風

　　來源：宏源證券撰寫時間：2013-10-30

　　前三季度業績同增10.7%，主要來自收入規模增長及期間費用率下降貢獻。公司2013年前三季度/第三季度實現歸屬上市公司股東凈利潤32.26億元/9.96億元，同比分別增長11.97%/14.86%；前三季度EPS0.34元，符合我們預期。業績增長主要得益于營業收入較快增長及期間費用率下降(貢獻4.06pct)，拉低業績的因素主要是少數股東權益占比上升(貢獻-5.14pct，主要系收購南國置業產生少數股東權益15.29億元)、非經常性損益(貢獻-3.12pct，主要系投資收益因參股聯營企業收益減少而下降78%)。

　　毛利率微降，期間費用率下降，現金流狀況有所改善。公司前三季度/第三季度綜合毛利率分別為13.34%/12.67%，同比分別下降0.21/0.52pct；期間費用率分別為6.57%/6.29%，同比分別下降0.34/0.56pct。經營性現金流明顯改善，同比增加23.9%；2013前三季度收現比0.87，環比上半年增加0.07。長期應收款143.4億元，同比增長49.8%，主要是由于BT項目規攆速增加。存貨因房地產開發成本/開發產品增幅較大而同比增加53.7%。

　　新簽訂單增勢良好，中水顧注入已進入窗口期。公司1-9月公司新簽合同1，413.36億元(YOY 11.24%)，為全年新簽合同計劃總金額的70.6%。國內新簽合同939.09億元(YOY 9.52%)，其中國內水利電力246.68億元(YOY-28.96%)，國內非水利電力690.35億元(YOY 35.31%)，國外新簽合同474.27億元(YOY 14.8%)。目前母公司水電風電勘察設計版塊的改制工作基本完成(1-9月該板塊實現營業收入131.5億，利潤總額20.7億)，根據上市時承諾目前已進入注入窗口期，但若按照目前股價注入測算對EPS無增厚，因此我們判斷公司將選擇在股價上升到一定價位后擇機啟動設計注入。

　　風險因素：宏觀經濟波動風險、國際經濟政治局勢變化風險等。

　　盈利預測和估值。我們維持公司2013/14/15年EPS0.48/0.55/0.62元的盈利預測。當前價2.81元，對應2013/14/15年PE為6/5/5倍，給予公司3.80元目標價(13年8倍PE)，維持“買入”評級。

　　(證券時報網快訊中心)

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　　【概念股解析】

　　民生銀行(600016)：發力負債端，小區金融全面鋪開

　　來源：安信證券撰寫時間：2013-11-14

　　小區金融提至戰略高度：過去幾年主攻資產端轉型，“小微金融”發展為行業轉型樹立了標桿，目前負債端通過“小區金融”發力，計劃成熟之后逐漸和資產端轉型互相融合，形成“兩小金融”戰略。計劃未來2-3年內鋪設上萬家，今年就可能達上千家微網點。定位主要以中高端小區為切入點，未來有望通過社區便利店的模式發展為小區金融管家并提供各種綜合性服務。目前中小銀行普遍面臨負債成本壓力，但在社區銀行方面大多處于觀望或區域試點狀態，主要擔心兩點：1、監管層態度不明。雖然理論上無柜臺不需報批只需報備，但可能仍游走于監管邊緣；2、成本問題，盈虧平衡點難定。我們認為，率先嘗試雖有不確定性，但先行一步占領中高端社區必然意味著實現盈虧平衡的概率更大，也有一定的先發優勢。

　　小微金融持續深化：2009年時小微貸款(商貸通)規模只有不到450億元，目前已超過4000億，零售占比從2009年末的18.6%提高至3季度末的38.74%，未來預計公司仍會將貸款資源的50%以上向小微傾斜，將資產端轉型堅持到底。

　　3季度大幅壓縮同業業務，預計4季度同業業務規模相對平穩：3季度末同業業務規模較2季度末減少了1643億元，這對公司盈利影響非常顯著，預計4季度同業業務可能還會壓縮但規模會非常小。未來同業業務如何轉型仍待監管政策落地。

　　資產質量平穩可控：3季度末不良率0.78%，與中期持平，并且3季度之后小微企業貸款需求有所恢復，同時公司認為中小企業貸款風險相對更大目前暫停，未來對中小企業貸款方式計劃作出調整，通過全產業鏈的模式開展。平臺貸規模不大主要在今明兩年到期。

　　投資建議：雖然短期業績不佳但我們認為民生銀行的轉型魄力值得長期關注，目前股價對應2013年PE和PB分別為5.48、1.17倍，維持“買入-B”投資評級，6個月目標價11.3元。

　　風險提示：經濟增速大幅下滑、利率市場化進程加快。

　　(證券時報網快訊中心)

　　證券時報網(www.stcn.com)12月12日訊

　　【概念股解析】

　　金地集團(600383)：超越期望、超越自我

　　來源：廣發證券撰寫時間：2013-12-09

　　推盤持續發力，銷售領先增長

　　經歷了3年的管理調整與業務整合，今年用持續穩定高增長的表現，破除了外界對公司的疑慮，展示出了公司進一步成長能力。前11月累計實現銷售面積310.7萬平方米，銷售金額390億元，同比增加22.13%和30.52%。據公司公開數據顯示，從9月份開始，公司月度推盤項目數就在25個以上，我們預計全年公司簽約銷售金額在435億左右，同比增長30%左右。在幾個龍頭企業當中公司改善最為明顯，一方面是因為公司今年以來新推的貨值剛需產品占比大幅提高，另一方面公司管理層比以往更加注重項目的周轉和去化，前期積累的多個高端項目資源在今年取得了良好的銷售成績。

　　投資力度加大，保障可持續發展

　　公司今年全面加大了投資力度，土地方面，前11月累計新增權益建筑面積520萬平方米，總地價239億元，占已實現銷售額的61.3%。除了規模的增加，獲取項目質量也有所提高，公司11月份新獲取的天津雙港低密度住宅項目，位于天津市津南區，距離東疆保稅區約1小時路程。新開工方面，新開工計劃667萬方，同比增長了77%，未來的規模增長值得期待。預計14年公司總貨值可以達到900億，全年銷售規模預計600億左右。

　　預計公司13、14年的EPS分別為0.76、0.98元，維持“買入”評級公司今年以來銷售增長顯著，且14年公司銷售規模增長速度可以進一步提高，預計全年將實現600億左右的銷售。我們認為，14年規模與利潤雙改善，結算業績也將實現較大幅度增長。公司估值仍然較低，對于產業資本也有較大吸引力。

　　風險提示

　　由于政策以及資金面對行業整體的影響，使公司未來銷售不達預期。

　　(證券時報網快訊中心)

　　證券時報網(www.stcn.com)12月12日訊

　　【概念股解析】

　　遼寧成大(600739)：廣發收益穩步增長，寶明項目近期出油

　　來源：國泰君安撰寫時間：2013-10-29

　　維持“增持”評級，目標價23.26元，維持2013-2015年EPS分別為0.75元、0.96元和1.19元。

　　2013年前三季度公司營業收入67.15億元，同比減少12.15%；凈利潤6.48億元，同比減少4.35%，基本符合我們的預期。公司營業收入下滑主要源于鋼鐵貿易收入的持續下滑。

　　參股廣發證券帶來的投資收益穩步增長。第三季度公司投資收益同比增長129%，我們認為主要源于參股廣發證券所帶來的收益。2013年前三季度廣發證券凈利潤22.95億元，按持股比例計算約占公司凈利潤的75%，為公司貢獻每股收益0.36元。我們預計未來2-3年證券行業的凈利潤有望保持年均30%左右的復合增速，公司仍將堅定戰略持有廣發證券股份，其投資收益將穩步增長。

　　生物制藥仍處于上升期，疫苗梯隊逐步形成。盡管2013年以來人用狂犬疫苗市場競爭較為激烈，但是公司市場份額仍維持在50%以上，市場優勢較為明顯。公司的乙腦疫苗專注于高端市場，預計第四季度銷量將保持較快增長。其他產品如出熱血疫苗和獸用狂犬疫苗研發上市工作正在積極推進中，疫苗品種將進一步完善，收入持續增長。

　　新疆寶明項目推進順利，預計定增成功是大概率事件。公司于2013年9月公告定增預案，擬募集約18億元資金，投入新疆寶明礦業一期項目，目前尚待證監會審批通過，我們認為定增成功是大概率事件。提升國內油氣產量符合國家戰略要求，前三季度公司在建工程及長期借款同比增長97%和245%。我們維持對寶明礦區年內試車出油的判斷，估計新疆寶明加上吉林樺甸項目的價值至少約為50億元。

　　風險：油頁巖項目不達產；券商收入下降；疫苗新品種上市延遲等。

　　(證券時報網快訊中心)