理財周報記者 張偉湘

　　在中國平安[微博]價值731億港元的股權轉讓中，泰國正大集團是一匹黑馬。

　　不過，這匹黑馬最終卻有可能獲得它夢寐以求的平安股權，并且，是以溢價方式。

　　香港知情人士透露，正大正與平安股權的出讓方匯豐集團進行“深度洽商”，至少截至11月21日，正大集團是市場所有猜測的買家中，唯一承認進行洽商的財團。

　　而在此前，市場普遍猜測的買家是中投。這家世界上排名第三的主權投資基金，已通過子公司中央匯金在工商銀行、中國銀行和國家開發銀行等大型金融機構中持有股份。港交所披露的數據中，近5年內，中投公司已持有34家香港上市公司超過5%的股權。

　　獲得超過指數的收益是中投渴望的投資目標，2010年，在香港舉行的亞洲投資年會上，中投董事長樓繼偉表示，中投已將投資目光放在全球，中投會考慮墨西哥，甚至哥倫比亞的值得投資的項目。

　　在所有的投資標的中，金融資產無疑是熱點。而中國平安可說是熱點中的熱點，實際上，中國平安一家機構就擁有證券、基金、保險和銀行等多張牌照，換句話說，它是內地少見的“混業經營”。因此，市場給予平安的股價，也遠遠高于一般的銀行股或保險股。

　　獲得中國平安股權后，中投似乎會獲得穩定的投資回報，至少這家公司，在2008年和緊接的2011年兩次市場低谷中，都能給予投資者較穩定的回報。而僅在股息回報上，中國平安H股的派息率就維持在0.827%。

　　但是，中投也有理由回避中國平安。2004年之后，中國平安H股大股東中，一直沒有中投的身影。迄今為止，除了匯豐控股(HSBC Holding plc)外，中國平安H股的另兩大股東分別是GS Advisors LLC和 摩根士丹利資本(Morgan Stanley Capital Management LLC)，它們分別持有12.15%和9.20%的股權。

　　事實上，匯豐集團此次轉讓的中國平安股權，占H股已發行股份的39.42%，但是，卻只占中國平安總股份的15.58%。資料顯示，匯豐集團的關聯公司匯豐保險控股公司和香港上海匯豐銀行分別持有中國平安總股份的7.82%和7.76%。對于在工商銀行等金融機構取得控股地位的中投而言，斥資700多億港元爭取一個董事的席位，似乎并不值得。

　　對于泰國正大集團而言，中國平安卻是其進入中國資本市場的通道。泰國正大最為內地投資者所知的是其農業產品，地位類似于新希望集團，但實際上正大已是一個多元化產業集團，除了農業外，它還涉足制造業和服務業，此前，在保險巨頭友邦的股權轉讓中，甚至閃爍著正大掌門人，泰國首富謝國民的影子。

　　至于中國平安這次股權轉讓中的另一個主角，匯豐集團，它為什么要賣，說法很多。但是，筆者還是想提醒一下投資者，匯豐在經營上已面臨重大壓力，尤其是來自監管方面的壓力。今年第三季度，匯豐已為美國監管層的指控撥備了8億美元，之后，又要為來自英國的索賠撥備3.5億美元。今年的前9個月，匯豐在這方面的撥備已高達32億美元，相當于匯豐集團6至9月核心稅前盈利的64%。

　　其他的損失可以預計，但是，來自監管層處罰的損失卻像個無底洞。在這個前提下，匯豐應該不會在乎它手中優質資產的買家是誰，關鍵是看對方付不付得起這個價錢。