早報記者 張颯

　　已在港股上市近9年的中國人民財產保險股份有限公司（中國財險，02328.HK），其母公司中國人民保險集團股份有限公司（下簡稱“人保集團”）有望在年底前登陸港股市場。

　　知情人士昨日透露，人保集團將于11月26日啟動在港上市的發售工作，計劃于12月7日在香港交易所掛牌上市。另據新華海外財經報道，人保集團希望在本周四啟動IPO發行前推介。但這些只是臨時安排，具體日程仍取決于市況。

　　中國人保原計劃于今年7月在香港和上海兩地同時上市，目標籌資60億美元，但由于在滬上市未獲監管部門批準，計劃于是中止。另據上海證券報報道，人保集團已在7月前后悄然展開非交易性全球路演，在其H股上市前還將引入若干基石投資者。

　　作為人保集團重要定價參考依據的中國財險昨日收盤價是10.02港元/股，下跌0.79%。這一股價目前仍被認為低估。

　　融資額或達40億美元

　　據新華海外財經報道，人保集團此次發行的新股將占總股本的16%～17%，融資規模可能高達40億美元，人保集團的估值將高達208億美元，此次發行亦將成為今年4月份海通證券籌資18億美元IPO（首次公開募股）交易后香港最大的IPO。

　　事實上，人保集團原計劃在今年7月通過在香港和上海兩地同時上市籌資60億美元，但由于尚未獲得監管部門對其A股上市申請的批準，因此兩地同時上市無望，惟有“分頭”行動。但截至11月8日，證監會定期披露的首次公開發行股票上交所申報企業基本情況表上未出現任何人保集團的信息。

　　“A股沒有任何時間表。”上述知情人士接受早報采訪時稱。

　　公開資料顯示，人保集團在6月21日通過港交所聆訊，而根據港交所相關規則，首次IPO公司，在通過聆訊后可以將上市時間延后，但是距離首次上交申請日超過6個月，則需要重新遞交上市申請資料，重新走相關流程。這意味著，人保集團H股上市申請有效期到今年年底為止。

　　在H股上市后，如果人保集團隨后能順利完成A股上市，A股將有五家保險上市公司，包括中國人壽（601628.SH；02628.HK）、中國平安[微博]（601318.SH；02318.HK）、中國太保（601601.SH；02601.HK）和新華保險（601336.SH；01336.HK）。

　　子公司中國財險被低估

　　有媒體援引一位接近人保集團人士稱，人保集團理想的發行價是8元/股～9元/股，對應為9.95港元/股～11.2港元/股。如此的發行價有一定壓力，機構給出的人保集團發行價估值在5元/股左右，對應為6.22港元/股。但人保集團不愿意“賤賣”，從市盈率看，作為集團上市定價參考樣本的中國財險之股價亦嚴重被低估。

　　與此同時，IPO定價又反過來對中國財險自身的股價產生壓力，因其是人保集團估值的重要組成部分，作為參考估值，如果壓低中國財險的股價，人保集團整體的估值就能低一些。

　　“不排除這種可能性，一些投資機構人為壓低中國人保IPO的發行價，故意做空中國財險。”上述接近人保集團人士稱。

　　截至昨日收盤，中國財險下跌0.79%，報收于10.02港元/股，下跌0.79%，這一價格明顯低于巴克萊銀行在8月中發布報告給出的目標價——15.8港元/股。

　　巴克萊銀行指出，中國財險中期凈利6同比增長23.6%的業績好于預期，并預計其正面表現將延續至下半年，維持全年綜合成本率預測94.6%，可支持其全年盈利增長37%至110億元人民幣。

　　香港敦沛金融公司則認為，中國財險綜合成本率同比下降0.1個百分點至92.4%，已為上市以來最高水平。

　　公開資料顯示，人保集團于2009年10月19日整體轉制為股份公司，截至目前旗下擁有包括中國財險、中國人保資產管理股份有限公司、中國人民健康保險股份有限公司、中國人民人壽保險股份有限公司、人保投資控股有限公司、人保資本投資管理有限公司、中國人民保險（香港）有限公司、北京西長安街八十八號發展有限公司、中盛國際保險經紀有限公司、中人保險經紀有限公司、中元保險經紀有限公司等11家子公司。

　　值得一提的是，2011年6月15日，人保集團與全國社保基金、財政部簽署協議，引入全國社保基金入股100億元作為惟一戰略投資者，解決改制后人保集團只有財政部一家股東的上市障礙問題。