撰文=丁丁

　　這是一個慘淡的流年，在它的面前，哪怕經過大風大浪沖刷的國壽、泰康，哪怕所謂國際視野、本土智慧的匯豐人壽，也不過只是浮云一朵。

　　本刊統計數據顯示，截至2012年7月31日，進取型賬戶中尚且只有7只賬戶今年以來還有超過2%的正收益，而泰康旗下積極成長型賬戶以11.11%拔得頭籌。毫無疑問，A股市場5月以來的下跌，是抹殺投連險今年辛苦耕耘成果的罪魁禍首。

　　就在上證指數2000點關口，有一群抄底的人默默集結。

　　匯豐匯鋒進取：為抄底而生？

　　匯豐人壽旗下投連險賬戶匯鋒進取，是今年剛剛出道的新面孔，公開資料顯示，蓋章戶成立于2012年5月22日——A股大跌剛剛拉開序幕，而它看起來就像是為在這一波大跌后抄底而生。

　　在匯鋒進取賬戶之前，匯豐人壽旗下已經有3個投連險賬戶，分別為積極進取賬戶、平衡增長賬戶和穩健增長賬戶，其中積極進取賬戶與匯鋒進取賬戶都是相對激進的進取型賬戶。盡管如此，兩者仍有本質區別，積極進取賬戶主要投資于基金，且權益占比不得低于80%，是較為典型的被動進取型賬戶，而匯鋒進取賬戶，可以投資股票，并且權益倉位占比限制被放大到50%-95%的寬泛區間——是一個典型的主動進取賬戶。

　　從被動到主動這一小步，卻是匯豐人壽在投連險的一次驚心轉折：自此，該賬戶表現就不能再歸咎為賬戶及其投資對象的固有收益屬性，而在相當大程度上要問責于作為投資管理人的匯豐人壽投資團隊。

　　現在看來，匯豐人壽的這一小步走的并不輕松。

　　截至2012年8月29日，成立不過3月余的匯鋒進取賬戶凈值已經跌進0.9%，近3個月跌幅逾10%。盡管同期上證指數跌幅亦超過14%，但在投連進取型賬戶之中，匯鋒進取賬戶卻已經是同期凈值跌幅最大的賬戶之一。

　　匯豐人壽最新披露的信息顯示，2012年6月，匯鋒進取賬戶主要投資股票的行業分布是金融服務、商業貿易和化工。

　　上海財匯統計數據，5月22日－8月29日期間，申萬金融服務指數、申萬化工指數表現均與同期上證指數相當，跌幅約12%，但同期申萬商業貿易指數暴跌近20%！

　　同期，匯豐人壽旗下被動進取型的積極進取賬戶，近三個月亦與匯鋒進取賬戶跌幅相仿，不過其主要投資的基金分別為嘉實滬深300(160706,基金吧)、富國滬深300兩只滬深300指數基金以及嘉實服務增值行業(070006,基金吧)混合型基金。

　　主動進取集結號

　　在這個市場上歷練多年的選手們也在集結。

　　本刊統計數據顯示，截至7月31日，包括中國人壽、泰康人壽、光大永明、新華人壽等4家“資深”投連團隊的5只主動進取型賬戶、生命人壽旗下3只中性進取賬戶其近一個月跌幅都超過4.5%，與同期上證指數相當，而在其中，泰康旗下e理財優選成長賬戶更以8.11%的跌幅領跌所有進取型賬戶。

　　由此揣測，一個大概率事件是，是，大約在6月末也就是上證指數尚且在2200點左右的位置上，上述投連賬戶就已經滿倉或接近滿倉。

　　公開資料顯示，在6月末已經處于歷史高倉位的國壽在最近一個月并沒有明顯的加倉或減倉動作，精選價值賬戶和平衡增長賬戶均維持上月的高倉位，而號稱略有減倉的進取股票賬戶，倉位減少甚至不到1個百分點。

　　這一次，行動上最令人費解的是投連領頭羊——泰康，在上一月，該公司旗下4個主動型進取賬戶業績已經出現明顯分化，泰康優選成長賬戶和進取型賬戶今年以來收益均在1%出頭，在主動進取型賬戶中位于末兩位，但兩者近一月的跌幅仍遠遜于國壽最為激進的精選價值賬戶。

　　然而，僅僅一個月之后，就已經面目全非。

　　本刊統計數據顯示，截至7月31日，泰康積極成長型賬戶仍然雄踞今年以來的收益冠軍，但該公司旗下的優選成長型賬戶近一月和近三月跌幅分別高達8.11%和13.76%，取代國壽精選價值賬戶成為近期跌幅最大的進取賬戶。同期，泰康王牌賬戶放心理財進取型賬戶近一個月和近三個月跌幅亦高達4.8%和10.13%。

　　令人糾結的是，泰康的投資步調并不若國壽那般整齊劃一：當優選成長賬戶和放心里才進取型賬戶攜手迎戰A股大跌行情之時，該公司另外兩個進取賬戶卻選擇袖手旁觀：今年業績冠軍泰康贏家理財積極成長賬戶近一個月跌幅甚至不足1%。

　　不過，自今年4月以來泰康一直沒有按時披露投連險賬戶的投資報告，其相關投資賬戶具體的投資動向不得而知。