羅諾

　　意料之外。

　　剛剛在6月21日通過港交所聆訊的人保集團H股上市計劃，卻在短短兩個交易日內經歷重大的變局。

　　“這的確是我們最不想看到的，也是我們在準備聆訊之前最擔心的事情�！�6月25日，一位人保集團有關知情人士向本報記者透露，“人保集團H股上市計劃暫緩。”

　　“目前有關計劃的確已經暫緩，之前暫定于本月28日開始的有關預路演和機構拜訪會都已經取消�！�6月25日，一位港股機構負責人士也向記者證實，人保集團此次上市計劃再度經歷波折。

　　據本報記者了解，此次人保集團預計H股預期公開發售約40億股，計劃募集資金230余億元人民幣。

　　“這個決定是在6月21日——人保集團申請H股上市聆訊通過后，人保集團和此次H股方面有關中介承銷商經過慎重評估后做出的�！鄙鲜鋈吮＜瘓F有關知情人士向記者坦言，“這并不意味著人保集團H股上市失敗，也并不意味著我們的上市計劃就此終止，只是人保集團的港股上市計劃有所調整，將暫時押后其港股上市的時間。而A股方面因為是按照H股的有關進度推進，故H股進行調整之后，A股也同樣隨之調整�！�

　　什么原因造成計劃擱淺？

　　“此次人保集團H股上市暫緩，從一定層面上應該是人保集團方面擇期發行的結果。”一位接近于港交所的知情人士向本報記者透露。

　　而造成人保集團H股最終不得不選擇“擇期發行”的罪魁禍首，在于近期港股融資環境的低迷，投資者對于新股發行市場信心不足。

　　“雖然早前定下一周后進行預路演和機構拜訪，而且也同時聘請了16家承銷機構擔任中介，但自從21日聆訊通過之后，一些原本已經表達認購意愿的基金及其它機構投資者臨時改變認購態度，或將導致人保集團此次H股發售的配售不足額�！�6月25日，上述人保集團有關知情人士向記者解釋道。

　　他表示，現在的主要任務是尋找到足夠多的機構投資者，并等待港股發行市場的回暖。“擇機發行，就是等待市場機會，何時港股市場有所回暖，機構投資者認購能夠達到配售的要求，便是人保集團重啟H股發行的時間。目前內部暫定是比原定港股發行的時間表至少推遲兩個禮拜，其后再根據市場等外界環境因素決定具體上市的時間表�！�

　　但就目前的港股市場情況而言，似乎在短時間內，人保集團要完成H股的發行任重而道遠。

　　按照規定，于6月21日通過聆訊的人保集團此次H股IPO，在2012年11月18日前必須要完成其上市掛牌工作，否則其不得不重新開始有關H股上市流程。

　　實際上，人保集團并非近期唯一一個在聆訊暫停上市的擬申請H股上市內地企業。

　　早在2011年12月初，原定于當月15日掛牌上市的海通證券H股IPO便宣告暫停，被暫停的原因也與人保集團頗為相似——港股融資市場的低迷，基石投資認購不足。直到2012年3月底，其才在聆訊時限即將過期之前重新啟動上市計劃，并于2012年4月27日完成H股掛牌。

　　但是對于人保集團來說，此次H股上市暫緩的影響多了一層——A股上市的時間。

　　按照人保集團此前的初衷，A股的融資規模和時間，將在H股掛牌之后擇機啟動，融資方案也隨H股的融資結果而進行相應調整。計劃中，人保集團此次H股預計在7月中旬掛牌，隨后A股方面將進入預披露程序，爭取在今年10月份之前完成A股的上市。

　　“人保集團A股IPO估計在今年年內難以完成�！鄙鲜龈酃蓹C構負責人士分析道，人保集團H股的暫緩表明目前融資市場的情況比預計中要差。而與H股的融資環境相比，目前A股的融資環境甚至更差。

　　“人保集團A股方面的工作的確也已經延后，目前H股的時間已經待定，那么A股預披露的時間更是沒譜�！鄙鲜鋈吮＜瘓F有關知情人士向記者透露。

　　按照目前A股的披露要求，其在預披露到正式上會審核中間則至少要一個月時間，而從上會到正式批文的下發一般也需要一個月時間，到路演、發行、掛牌等一系列程序走下來，人保集團A股在2012年年內掛牌上市的幾率或許已經不大。

　　而至今為止，已經過會而一直待發的大盤股便已經有陜煤股份和EMS，其融資額皆為百億元級別。“陜煤股份、EMS都難保證在今年年內完成掛牌工作，更何況人保集團的A股�！鄙鲜龈酃蓹C構負責人士表示。