《投資者報》記者 薛玉敏
3月16日,首份保險年報出爐,中國平安(微博)公布凈利潤增長12.5%的消息,有望改變保險股近期的頹勢。中信建投分析師魏濤對于保險首份年報業績的評價:整體情況好于預期。
《投資者報》記者注意到,在壽險業務整體發展緩慢的背景下,中國平安通過多元化經營分散了風險,2011年銀行業務的利潤對于整個集團的貢獻超過四成。
對于市場來說,金融機構融資是一大利空。而平安集團總經理任匯川在3月16日舉行年報業績發布會上承諾,在完成既定的260億元次級債發行后,正常經營情況下平安集團兩三年內不會再融資。
銀行貢獻四成利潤
2011年,由于銀保業務發展受限,整個壽險業務增長呈現下滑趨勢。令市場意外的是,平安凈利潤實現正增長,去年全年凈利潤為195億元,同比增長12.5%。
任匯川在業績發布會提到,如果扣除首次并表深發展產生的一次性會計處理因素,平安整體利潤還要高,達到214億元,同比增長23.8%。
相對于國壽的盈利預警,平安業績主要得益于非壽險業務對于業績的平衡,在波動的經濟中,多元化的優勢仍然有效。
平安利潤增長點最主要的來自銀行,大約貢獻給平安集團40.9%的利潤。
去年7月,平安完成了控股深發展的資產重組,深發展成為平安集團的控股子公司。年報數據顯示,2011年銀行業務利潤大幅度提升了176.8%,共計79.77億元。
而人壽業務凈利潤達99.74億元,同比增長為18.5%;產險業務凈利潤為49.79億元,較上年同期增長28.8%。其他業務貢獻的利潤,分別是證券公司9.6億元,同比下降39.6%;信托公司10.6億元。
壽險業務發展緩慢,平安保險管理層認為不用擔心。在他們看來,過去多年壽險市場高速增長,包括平安連續5年發展都不低于30%增長,每年那么高的增長速度,短期調整和波動是正常的。往前看的話,平安對中國壽險市場充滿信心,短期不影響大的趨勢。
權益投資比例微漲
去年A股市場全年呈現單邊下跌走勢,但平安取得了穩定的投資收益。年報數據顯示,去年保險資金總投資收益295億元,收益率為4%,而2010年的收益率為4.9% ,投資業績略微下降。
中國平安首席財務官姚波告訴記者,去年業績之所以穩定,一是由于在去年第三季度市場利率上升時候,公司加大了固定收益和存款的投資;二是同時購買了一些基金,年度獲得不少分紅。
作為長期投資者,姚波認為,保險的投資原則是基于公司的負債比,不論市場有什么變化,重要的是尋找最合適的資產。他們的一個選股參考因素就是尋找有穩定分紅、業績穩定增長的股票。
具體到資產配置,平安加大了固定到期日的投資資產配置,控制權益投資資產的建倉成本,降低現金和現金等價物的比例。固定到期日投資占總投資資產比例由2010年年末的77.8%,提高至去年年末的81%,這樣的資產配置對于未來幾年的公司收入來說,都是穩定的來源。至于權益投資的占比僅從9.8%提高至了11.5%。
對于今年的資本市場,姚波認為還存在一定的不確定,“從目前的通脹率、貿易情況來看,相比去年,今年股市會好一點。今年會是一個穩固地發展,但風險也比較大,因此在主要的策略上,仍然維持去年在固定收益上的投資比例。”
兩三年內不融資
《投資者報》記者注意到,2011年平安集團對壽險注資100億元,對產險注資50億元,但是中國平安產壽險償付能力仍然大幅度下降,均接近150%監管紅線。
年報顯示,2011年,中國平安(集團)償付能力充足率為166.7%,而2010年為197.9%,下降30個百分點;平安壽險償付能力充足率為156.1%,較2010年下降20多個百分點;平安產險償付能力充足率為166.1%,而2010年為179.6%。
造成資本償付能力下降原因是公司派息。年報顯示,公司在2011年中期已分配股息每股人民幣0.15元(含稅),共計11.87億元。公司建議以79.16億股為基數,派發2011年末期股息,每股派發現金股息人民幣0.25元(含稅),共計19.79億元。
由于償付能力再次面臨觸及紅線,平安是否還有計劃融資?
姚波表示,如果儲備的260億元次級債發行計劃,能夠成功發行,對于公司資本充足率有很大的提高。有了260億元的資金,在未來兩三年內,正常情況下,平安集團開展業務,不再融資。集團旗下各個子公司業務利潤也可以補充資本充足率。
至于旗下深發展提高資本充足率還需要時間。去年年底,深發展合并平安銀行后的不良貸款率為0.53%,平安集團向深發展提供27億元資金后,資本充足率和核心資本充足率得到進一步的維護,分別達到11.5%、8.46%。
姚波在業績發布會上表示,按照深發展三年發展規劃,深發展將向中國平安定向增發融資150億~200億元,在兩行完成合并后上報審批,有望今年完成,融資資金可保障深發展未來2年需要。另外,他表示深發展本身亦在A股上市,也可考慮發次級債等其他融資方式。■
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