據香港信報報道，上周四剛獲通過上市聆訊的新華人壽，昨天開始展開招股前推介，綜合多間投行報告指出，其預測市值將介乎1152億元至1726億元不等。當中，據德意志銀行報告顯示，新華人壽2012年預測股價對內含價值(P/EV)為1.33至1.75倍，故以其高位1.75倍計算，其估值較中國人壽還要貴，貴絕同業。

　　評估人壽保險公司的估值，一般來說可參考P/EV、新業務價值(NBV)以及其絕對估值隱含新業務倍數(NBM).NBV簡單來說則是估計將來出售的保單可賺取利潤的現值；至于NBM相當于股份的估值，與P/EV一樣，數字愈低反映股份的估值愈低。

　　主力資金流入個股(11/22) 某些股割肉出逃肯定后悔 突發暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了！

　　據花旗報告顯示，以現時已上市的保險股來看，表現最好的為友邦保險(1299)，其2012年預測的P/EV及NBM分別為1.2倍及6.3倍，在同行中屬較合理水平；反之國壽2012年預測的P/EV及NBM則達到1.7倍及12.3倍，看似貴絕同業。

　　不過，根據德銀報告顯示，新華人壽2012年預測P/EV為1.33至1.75倍。因此，若以其高位1.75倍計算，新華人壽估值較中人壽還要高。

　　德銀又預期，新華人壽2012年新業務倍數將介乎4.2至9.7倍，故若同樣以高位計算，其表現只是僅次于國壽。報告也預測，新華人壽今年全年的新業務價值增長為3%，2012年則為13%。

　　新華人壽是次集資所得將用于增強公司的資本基礎。據德銀報告顯示，新華人壽償債能力比率于08年至10年間，一直未成功企于100%以上，只為28%至35%不等，但預測上市集資后，今明兩年全年的償債能力比率，將分別攀升至170%及155%，而摩根大通報告也預測，該公司今明兩年的償債能力比率為192%及166%。

　　有基金經理指出，目前內地保險股較為負面的因素有兩項，一是內地視保險產品為投資工具，與信托等產品大同小異，惟保險產品的回報只有4%至5%，相對信托產品回報約10%為低，故吸引力大減；另外，保監會對保險業透過銀行渠道銷售產品的監管近年逐步增多，令保險業推銷產品變得更困難。

　　另外，據德銀報告指出，新華人壽是次上市另一賣點是，該公司主席剛上任不久，并一直承諾將改善公司業務質素，故展望在新管理層人員帶領下，將為公司業務帶來新的憧憬。

　　據新華人壽初步招股文件顯示，該公司是次H股發售股份中，92.5%為國際配售，7.5%為公開發售。集團暫擬定于29日開始路演，下月2日開始招股，16日上市，其H股上市安排行包括美銀美林、法巴、中金、德意志銀行、高盛、匯豐、摩根大通以及瑞銀等。

　　據了解，新華人壽上市前大股東包括匯金、ZURICH Insurance、淡馬錫、中金、野村以及渣打等，設有6至12個月的禁售期。另消息指出，估計集團是次引入的基礎投資者將占發售部分的30%。

　　此外，根據市場消息，香港電訊信托雖然公開發售未獲足額認購，但其優先認購部分已獲超額認購。

　　為了吸引更多海外企業來港上市，港交所可能放寬有關規定。港交所發言人表示，正與業界人士進行非正式咨詢，視乎收集的意見，目前沒有推出公眾咨詢的時間表。