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　　上周三A股成功過會的新華人壽，隨即開始了緊鑼密鼓上市推介進程。

　　南都記者獲悉，新華人壽昨日在香港啟動了A+ H上市計劃中香港部分的預路演。一份合約細則顯示，新華人壽IPO (首次公開發行)中H股的92.5%面向機構投資者，只有7.5%面向香港散戶投資者。

　　同時，下周新華人壽將正式展開上海、香港的路演。12月2日開始在香港IPO公開招股，預計能在12月16日在港掛牌上市。由于新華人壽一直希望A+ H同步上市，消息人士稱，新華人壽在上海的掛牌日亦可能在同日。

　　而新華人壽在昨日的預路演推介上，主要賣點仍是專注做壽險，力求成為中國最優秀的以全方位壽險業務為核心的金融服務集團。IPO募資用于提升了償付能力后，新華也將進入PE、不動產等領域，以及發展壽險相關產業包括養老、健康、醫療、看護產業等。

　　計劃12月16日掛牌

　　成功過會的新華于昨日啟動了A +H上市計劃中香港部分的預路演。消息顯示，IP O香港部分中的92.5%面向機構投資者，7.5%面向香港散戶投資者。下周新華將正式展開上海、香港的巡回路演。12月2日開始在香港IP O公開發售。預計能在12月16日在港掛牌上市。由于新華一直希望A +H同步上市，消息人士稱，新華在上海的掛牌日亦或在同日。一份合約細則顯示，新華人壽保險公司周一啟動其規模約30億美元香港和上海兩地首次公開募股(IPO )中香港部分的發行前推介，預計其香港上市日期為12月16日。

　　消息人士稱，一般大盤股的上市日期都會安排在數字較為吉利的日子，且一般不會選擇周一上市。從新華的上市推介進程來看，掛牌上市窗口在12月16日符合時間安排。

　　券商分析師根據招股材料中新華的內含價值測算，在IPO前其每股內含價值為18元。而目前保險股的估值水平，相當于今年上半年其內含價值的1.4倍-1.6倍。分析師指出，因新華人壽規模較小，可以采用1.6倍的內含價值，相當于每股29—30元。新華如定價30元每股屬于比較合理區間。

　　新華此次上市所籌資金將用于提升償付能力。根據新華招股說明書顯示，新華截至今年9月30日未經審計的償付能力充足率僅為86.58%，低于保監會要求的償付能力充足率100%紅線，仍屬于償付能力不足類型。

　　新華內部人士稱，新華已經做好準備進軍養老、健康產業。但由于償付能力不足，不符合保監會的要求，因此并沒有投資股權、不動產的資格。只有待IPO募資補充資本基礎后，新華才能向保監會申請保險資金在創新渠道的運用資格，將進入PE、不動產等領域，以及發展壽險相關產業包括養老、健康、醫療、看護等。

　　壽險面臨轉型

　　而在預路演推介會上，新華的主要賣點仍是專注做壽險，力求在未來五年成為中國最優秀的以全方位壽險業務為核心的金融服務集團。在中國面臨城鎮化和老齡化的歷史進程上，新華準備將業務布局擴展到養老和健康產業等新領域。

　　但今年壽險業卻面臨著巨大挑戰。今年銀保新政引發了壽險全行業銀保渠道萎縮，銀保渠道一直強于個險渠道的新華亦飽受沖擊。招股說明書顯示，新華人壽在2011年1-6月通過銀行保險渠道產生的保險業務收入較2010年同期減少19 .5%。而在2008年、2009年、2010年以及2011年上半年新華通過銀保渠道取得的保費收入總額分別占公司保險業務收入的67 .6%、67 .6%、67 .3%和60 .7%。

　　保監會數據亦顯示，新華今年前三季度標準保費同比下降12 .71%，而其競爭對手太保壽險則仍有6.5%的增長。新華規模保費同比增長僅為0 .88%。業內人士認為，這可能是一貫較依賴銀保的新華為(微博)了沖上市業績，適當提升了躉交產品的比例。相對而言，太保壽險在個險和銀保業務比較均衡，使得其標保和規模保費仍保持了較好的正增長。

　　但新華人士表示，今年上半年的情況不能代表公司正常水平，主要是新政對新華的一時沖擊，而新華在面對政策沖擊時采取的應對策略亦需時間才能顯現效果。下半年以來新華的銀保保費已有明顯回升。與此同時，為了不過分依賴銀保渠道，新華亦致力于向個險渠道挖掘潛力，重視發展期交保費產品，努力將個險業務打造成為持續盈利的支柱性業務。目前在個險渠道保費收入的增長中，絕大部分來自期交保費收入的增加。今年上半年10年期及以上的期交產品保費收入在保險營銷員渠道首年保費中的占比達到67 .9%，遠高于上年同期的38 .4%。未來新華在銀保和個險渠道將更加平衡發展。

　　南都記者王梅麗