⊙記者 盧曉平 ○編輯 陳羽

　　法國保險(xiǎn)公司安盛(AXA)悉數(shù)出售其所持中國泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司15.6%股權(quán)的交易進(jìn)入收官階段。高盛等三家機(jī)構(gòu)將以總價(jià)約11億美元的作價(jià)，從安盛手中購得泰康15.6%的股權(quán)。據(jù)接近交易的人士透露，擬接盤泰康股權(quán)的三家機(jī)構(gòu)中，高盛將買入泰康12%的股份，余下的股份為新政泰達(dá)投資有限公司和嘉德國際拍賣有限公司購入。

　　中國保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展將持續(xù)20年

　　高盛作為投行大鱷，其高超的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)早已被市場所仰慕。

　　外資機(jī)構(gòu)顯然非常看好中國保險(xiǎn)行業(yè)飛速發(fā)展態(tài)勢，太保和平安等早已被染指。

　　如，2005年凱雷以33億人民幣收購了中國太平洋人壽保險(xiǎn)公司25%的股權(quán)，之后，凱雷將太平洋人壽的股權(quán)轉(zhuǎn)為太保集團(tuán)股票，共計(jì)出資57億元，獲得中國太保19.9%的股份。2009年太保H股上市，凱雷在短短4年時(shí)間獲利10倍。

　　未來行業(yè)的快速發(fā)展帶來的是超高利潤回報(bào)。

　　瑞銀最新的研究報(bào)告顯示，未來20年壽險(xiǎn)市場增長潛力完好，預(yù)計(jì)中國壽險(xiǎn)市場的潛在規(guī)模(以保費(fèi)計(jì))將從2010年的1.4萬億元增長至2020年的3.5萬億元，年復(fù)合增長率9%。也就是說，2020年壽險(xiǎn)市場的潛在規(guī)模預(yù)計(jì)為3.5萬億元。

　　此價(jià)相當(dāng)于20元買進(jìn)平安

　　低價(jià)，是高盛的戰(zhàn)術(shù)之一。

　　根據(jù)外電報(bào)道，法國安盛對(duì)此給出的估價(jià)是10.5億美元。

　　“泰康人壽總資產(chǎn)為446億元，按照匯率6.82計(jì)算，公司的總市值按照安盛給出的估值計(jì)算，應(yīng)該為495.04億元。這樣推算出來，泰康人壽的PEV應(yīng)該是1.03倍，遠(yuǎn)低于目前低迷市場對(duì)保險(xiǎn)股的估值水平。”一位保險(xiǎn)專家測算后得出的結(jié)論。

　　瑞銀報(bào)告對(duì)壽險(xiǎn)公司進(jìn)行估值時(shí)，在評(píng)估價(jià)值中計(jì)入20年新業(yè)務(wù)價(jià)值，目標(biāo)價(jià)約為2010年預(yù)期內(nèi)含價(jià)值的3倍左右。而高盛拿的價(jià)格只是1.03倍。

　　這相當(dāng)于20元買進(jìn)平安、10元買進(jìn)太保和人壽。

　　該保險(xiǎn)專家分析認(rèn)為，在不考慮泰康公司本身成長性，目前低迷股市行情下，高盛吃進(jìn)的泰康價(jià)格，在上市后最少有翻倍收益。

　　而一旦考慮到溢價(jià)和公司的快速成長性，高盛的收益還將高出許多。

　　上市進(jìn)程將呈現(xiàn)加速度

　　上市夙愿對(duì)于熟悉泰康的人來說并不陌生。

　　早在2007年，資本市場呈現(xiàn)大牛市，掌門人陳東升在公開場合表達(dá)了上市愿望，但表示還將在董事會(huì)和股東大會(huì)通過。此后，低調(diào)的泰康，一直沒有放棄此事。

　　目前，泰康已經(jīng)在我國壽險(xiǎn)行業(yè)中占據(jù)第三位置。截至2009年底，泰康保險(xiǎn)總資產(chǎn)突破2000億元。公司總裁劉經(jīng)綸在最近公開場合透露，泰康人壽宣布向分紅險(xiǎn)客戶分出特別紅利36億元，這次派發(fā)的特別紅利金額將是泰康人壽歷年累計(jì)分紅的30%，由于2008年分紅金額為18億元，今年派發(fā)的特別紅利將是前年的兩倍還多。此次派發(fā)的特別紅利，并不是分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的一般分紅，而是公司將過去的經(jīng)營成果回饋給投保人。

　　一季度，泰康人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入336億元，已經(jīng)達(dá)到去年全年保費(fèi)收入的50%，超過太保壽險(xiǎn)居中國壽險(xiǎn)市場第三位。2009年，其稅后利潤為25億元。

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