355億美元購AIA尚未完成

　　放風出售友邦中國 保誠難脫資本運作嫌疑

　　萬云

　　在宣告出資355億美元收購美國國際集團(AIG)旗下的亞洲分支友邦保險(AIA)的兩周后，英國保誠保險集團又有最新動作。

　　《中國經營報》獨家獲悉，保誠保險已向潛在買家放出“風聲”，將在完成收購AIA后考慮出售AIA在中國的業務，即中國的友邦保險公司。

　　一位知情人士稱，在完成收購AIA之前，保誠此番提前放出消息出售友邦中國令保監會頗為“不悅”。不過，收購AIA的資金從2008年的200億美元漲到如今的355億美元，在自提收購門檻的同時，保誠保險如今正因資金問題而困頓。

　　出售友邦中國操之過急

　　用資本運作來獲得收購的最大收益，這或許是在麥肯錫工作了十余年的保誠集團首席執行官譚天忠(Tidjane Thiam)再熟稔不過的事情。保誠集團總市值不過230億美元，而它對AIA的收購價是355億美元。因此在發出收購價之前，保誠已向香港證交所提出了在香港發行“供股計劃”的上市融資申請。一位保險業觀察人士預估，保誠在香港的融資計劃順利進行，所籌得的資金仍只夠355億美元總收購價的一部分。

　　據了解，要完勝收購友邦保險的計劃，譚天忠有三步棋要走：一是能夠聯手主權基金，保證完成收購的第一筆資金到位，而聯手主權基金將有利于保誠香港融資計劃的順利進行；第二步，在香港通過“供股計劃”的優先配股權獲得市場資金的青睞；第三步，在收購完成后，出售友邦保險中最有價值的資產部分，如友邦在中國的業務。

　　上述知情人士說：“保誠收購友邦后有兩手準備：一是說服中信集團共同出資將友邦保險轉為合資公司；二是出售友邦保險的中國業務，即將友邦北京公司、友邦上海公司、友邦深圳公司、友邦江蘇公司、友邦廣東公司打包出售。最終從出售這部分業務中獲得資金，以沖銷其在收購AIA所消耗的現金�！�

　　這位人士補充說：“保監會有關部門在獲悉出售友邦中國業務計劃后表示不悅，認為保誠集團還沒有買到AIA，收購還未完成就考慮出售友邦公司獲利，實在操之過急。”

　　資金壓力

　　出售友邦中國業務，保誠亦有無奈。

　　一位保險業觀察人士表示：“355億美元的規模如此龐大，很難想象一家公司能拿出這筆巨額資金。譚天忠敢作敢為，將一年前的200億美元提高門檻到355億美元，他內心已寫好了一出資本運營的大戲劇情�！�

　　此前有消息透露，保誠期望聯手中國投資有限責任公司和新加坡的淡馬錫控股公司，共同投資友邦保險。中投和淡馬錫對于友邦保險收購權的關注并非突然。去年3月，美國國際集團放出話來將出售旗下亞洲壽險分支——友邦保險，聞訊后有40家買家遞交競購書，其中有中國人壽(601628.SH)和中國銀行(601988.SH)。但最后一程參加競購的只剩下宏利保險、保誠保險和淡馬錫投資基金。因友邦保險要價高達200億美元，最后所有買家撤出了競購，友邦保險轉而宣布上市融資計劃。

　　友邦在亞洲的業務被出售早有先例。去年10月份，香港的上市公司中策集團與私募股權公司博智金融組成的香港收購財團同美國國際集團簽署了協議。至今年3月17日，中策集團與博智金融聯手斥資21.5億美元收購臺灣南山人壽的計劃已獲得股東大會批準。

　　友邦保險1992年即在上海開始了人壽保險業務，是中國唯一以外資獨資人壽保險公司的形式存在的，這有其歷史特殊性。而中國保監會也明確表示，將來在中國的外資人壽保險公司都以合資公司的形式存在，不批設如友邦這樣的獨資公司。目前友邦在中國的業務主要在上海、北京、江蘇、廣東四個區域內開展。

　　保誠在收購友邦保險后，友邦中國也將歸屬于保誠。因保誠在中國已有與中信集團的合資公司信誠人壽，保誠在中國將持有兩塊保險牌照，一是獨資，一是合資，而在同一市場，兩家公司正是競爭對手。保監會數據顯示，2009年，友邦保險在合、外資保險公司中的保費收入繼續穩居市場第一，總保費80.4億元人民幣，約占合、外資保費收入的18.86%。信誠人壽在合資保險公司中一直排在前三名。

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