中信集團大股東地位難保

　　本報記者 程軍 上海報道

　　蛇吞象故事再次上演。

　　1月14日，《華夏時報》記者從相關渠道證實了江信國際集團(下稱江信國際)及旗下兩子公司江西信托、國盛證券聯合受讓天安保險45.57%股權的消息。

　　“這意味著天安保險大股東中信集團將失去控股地位。但是以江信國際、國盛證券以及江西信托的資本實力，能不能在第一期拿出20億元左右的自有資金接下這45.57%的股權，及有沒有第二筆資金解決其償付能力危機，還是值得懷疑。”1月14日，一熟悉天安保險的業內人士告訴本報記者。

　　“蛇吞象”再演

　　2009年11月18日，天安保險原八大股東將總計45.57%的股權集體在上海產權交易所掛牌出讓，本報以《15年經營資產竟成負 天安保險八股東聯手賣股權》為題對此做了獨家報道。

　　兩個月后，名不見經傳的江信國際作為買家出現在公眾面前，那么，江信國際的資本實力到底如何呢？

　　記者在查閱了相關資料后發現，江信國際的注冊資本為4.751億元，江西信托的注冊資本是5.1億元，國盛證券的注冊資本是5.9億元，加起來共計為15.751億元。

　　記者另從江信國際和國盛證券的關系中了解到，2009年7月，江信國際通過收購江西省出版集團一躍成為國盛證券的第一大股東，原來江信國際只占國盛證券20%左右的股份。

　　追溯江信國際自身的發展歷史，記者發現，其在2005年之前的歷史虧損達到9.28億元，經過現任董事長裘強的治理，通過剝離方式才擺脫虧損困境。另外，根據中國證監會對目前國內券商的九級分類評級(從AAA一直到C)，國盛證券的評級只為BB級，處于中下游級別。

　　而天安保險在2008年增資后，據業內人士透露，原對外宣稱的7億元注冊資本金已升至21.72億元。記者拿到的由上海財瑞資產評估有限公司出具的資產評估報告顯示，天安保險的資產總計為108.26億元。

　　“以江信國際等三家的資質和財力，能不能拿出近20億元的錢先接盤，然后再補天安保險的窟窿及增資擴股呢？這場收購看起來更像是蛇吞象。交易一旦成功獲批，天安未來會朝著什么樣的發展，都難預測。”1月15日，上海一位資深業內人士不無擔憂地指出。

　　這位人士分析，通過控股江西信托和國盛證券，再控股天安保險近半股權，無疑等于江信國際控股了天安保險，又是一次典型的杠桿操作。

　　據了解，2008年，天安保險曾一度傳出上市計劃，并且做了相關上市前的輔導；2009年，由于出現償付能力危機，天安保險五省市的非車險業務被保監會暫停，至今未有解除消息。而江信國際入主后，將對其資產進行重組。

　　老股東話語權“旁落”

　　在外界看來，若江信國際成功入主，作為天安保險第一大股東的中信集團，話語權旁落已是必然。公開資料顯示，中信集團和控股的中信國安共持有天安保險18.2%的股權，江信國際一旦入主，中信集團則失去對天安保險的控制。

　　1月15日，本報聯系中信集團相關部門，但該部門負責人以不知情為由拒絕了本報采訪。

　　“兩相比較，中信集團和江信國際誰入主對天安保險更有利，這顯然是不言自明的，作為一直以來的最大股東，中信集團為什么沒能擴大對天安的控制權，這個原因可能只有中信自己知道。而且中信集團有經營壽險和財險業的經驗，但江信國際并沒有這方面的經驗，它進駐會給天安帶來什么，它又如何能夠將天安保險帶出泥潭？”一家券商機構保險分析師如此分析。

　　針對媒體報道稱江信集團入主后將盡快推動天安保險的上市的說法，該分析師表示，上市不是一朝一夕就能實現的，對天安而言，由于2007、2008年均告虧損，這已決定其三年內登陸不了A股市場。江信國際欲打造金融控股集團，能不能在天安保險身上取得成功，只有時間能夠證明。

　　還待監管層審批

　　不過，記者了解到，真正決定這筆交易成敗的不是天安，也不是江信國際及其控股公司，而是銀監會和保監會。

　　根據此前上海聯合產權交易所掛牌的信息公告，作為意向受讓人須具備成立三年以上，財務及經營狀況良好，具有持續盈利能力，具有持續出資能力，具有良好的信用記錄與納稅記錄，最近三年內無重大違法違規記錄，凈資產不低于2億元，且凈資產達到總資產的30%以上，所投資金為企業自有資金，且來源正當等標準。

　　同時，意向受讓人還要自行對照包括但是不限于《公司法》、《保險法》、《保險公司管理規定》、《關于向金融機構投資入股的暫行規定》等有關法律、法規、規章中的規定和要求，對自身的資格條件進行核查。

　　“真正重要的是，江信國際收購天安保險的股權，符不符合保監會已經三度征詢意見的《保險公司股權管理辦法(草案)》。”前述保險分析師告訴記者。

　　記者了解到，根據上述辦法第二章第一節的規定，除保監會批準的主要股東外，單個股東(包括關聯方)出資或持股比例不得超過保險公司注冊資本的20%。保監會也將根據堅持戰略投資、優化治理結構、避免同業競爭、維護穩健發展的原則，核準主要股東的出資或持股比例。此外，該辦法還規定，持有保險公司股權15%以上或者不足15%但直接或間接控制該保險公司的主要股東，還應當符合具有持續出資能力，最近三個會計年度連續盈利、信譽良好，在本行業內處于領先地位的條件。

　　“以上這些規定都對江信國際接盤天安保險產生了影響，并且監管層能否真正允許江信國際控制天安保險，現在對江信國際接盤天安保險下定論，還為時過早。”上述分析師表示。

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