丁巖

　　在入股太平洋安泰保險(xiǎn)公司后，建行將如何處理與信達(dá)資產(chǎn)管理公司(下稱“信貸資產(chǎn)”)之間的關(guān)系，成為懸念。

　　此前，市場傳建行將入股信達(dá)資產(chǎn)，而信達(dá)資產(chǎn)控股幸福人壽。如果傳聞屬實(shí)，則建行等于間接持有幸福人壽，從而持有“壽險(xiǎn)雙牌照”。

　　但近日，一位知情人士告訴記者，信達(dá)資產(chǎn)股改時(shí)將不同時(shí)引入建設(shè)銀行作為戰(zhàn)略投資者，股改完成后財(cái)政部仍為唯一股東。

　　如此，信達(dá)資產(chǎn)這一改革模式將與人保集團(tuán)股改方案類似。在人保集團(tuán)獲批的股改方案中，財(cái)政部也是唯一股東，引入戰(zhàn)略投資者則可能在股改之后進(jìn)行。

　　此前，信達(dá)資產(chǎn)在四大資產(chǎn)管理公司(AMC)中被選定作為轉(zhuǎn)型試點(diǎn)。試點(diǎn)方案則包括引入建行作為戰(zhàn)略投資者，建行將持有轉(zhuǎn)型后的信達(dá)資產(chǎn)49%的股權(quán)，財(cái)政部仍持有51%股權(quán)。

　　1月11日，建行人士對這一說法未予置評。

　　單股東方案

　　隨著2009年12月29日成功入股西安市商業(yè)銀行，信達(dá)資產(chǎn)的金融控股集團(tuán)拼圖拼上了最后一個(gè)拼板。

　　至此，信達(dá)資產(chǎn)已控股信達(dá)證券、幸福人壽、信達(dá)澳銀基金、信達(dá)期貨、金谷信托、信達(dá)資本、信達(dá)財(cái)險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，加上最新收編的西安商行，信達(dá)資產(chǎn)金融控股的架構(gòu)已巍然成型。

　　股權(quán)層面上，市場也傳聞建行將在信達(dá)資產(chǎn)股改時(shí)入股49%，從而成為財(cái)政部之后的第二大股東。

　　但信達(dá)資產(chǎn)引入建設(shè)銀行作為戰(zhàn)略投資者的傳聞，在建行入股太平洋安泰后，成為了疑問。

　　事實(shí)上，此前建行一直希望進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域。但建行的緋聞對象是信達(dá)資產(chǎn)旗下的幸福人壽，市場曾傳聞建行擬入股幸福人壽51%股權(quán)。

　　幸福人壽成立于2007年10月，由信達(dá)資產(chǎn)參與組建并處于控股地位，因其為首家AMC(資產(chǎn)管理公司)系保險(xiǎn)公司而備受矚目。幸福人壽11.59億元注冊資本中，信達(dá)旗下信達(dá)投資有限公司，及具有股權(quán)關(guān)系的中經(jīng)信投資有限公司和海南萬全農(nóng)業(yè)合計(jì)入股6.4億元，持股比例達(dá)55.22%。

　　而信達(dá)資產(chǎn)與建行之間有著特殊的關(guān)系。1999年成立的信達(dá)資產(chǎn)曾負(fù)責(zé)對口處置建行近兩千億不良資產(chǎn)，建行亦向信達(dá)輸出了大量人才。2009年6月，建行董事長郭樹清也表示，建行有興趣收購信達(dá)資產(chǎn)股份，正等待國務(wù)院的批準(zhǔn)。

　　一旦資產(chǎn)轉(zhuǎn)型方案最終獲批，建行將變相持有幸福人壽，加之入股太平洋安泰股權(quán)，從而持有“壽險(xiǎn)雙牌照”。不過，按照《管理辦法》每家商業(yè)銀行只能投資一家保險(xiǎn)公司。

　　這樣，建行很有可能是由于未能入股信達(dá)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而入股太平洋安泰的。不過，建行人士對這一說法未予置評。

　　復(fù)制人保模式？

　　信達(dá)資產(chǎn)在股改后仍保持單股東結(jié)構(gòu)，這一股改方案并非沒有先例。2009年7月，人保集團(tuán)的股改方案獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，人保集團(tuán)沒有引入戰(zhàn)略投資者，財(cái)政部仍為人保集團(tuán)的唯一股東。

　　此前的金融機(jī)構(gòu)改革模式，大多在股改時(shí)就實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化。中再集團(tuán)股改時(shí)，引入中央?yún)R金公司作為大股東，由匯金公司與財(cái)政部共同持股。工行、農(nóng)行股改時(shí)也都是由財(cái)政部、匯金公司各持50%的股份。

　　按《公司法》第75條規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立方式。

　　顯然，人保集團(tuán)的股改模式比較特殊，但人保集團(tuán)未來有可能通過引入戰(zhàn)略投資者，打破單一股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　人保集團(tuán)股改先成立股份公司，再考慮引入其他投資者進(jìn)行股權(quán)多元化的模式，可能被信達(dá)資產(chǎn)股改復(fù)制。這也意味著財(cái)政部將人保集團(tuán)改革的這一模式推向了其他金融機(jī)構(gòu)的改革領(lǐng)域。

　　此前，匯金公司在金融機(jī)構(gòu)改革中發(fā)揮了重要作用，四大行改革，國開行、光大銀行、中再保險(xiǎn)、銀河證券等金融機(jī)構(gòu)的改革都由匯金公司進(jìn)行注資。在中投公司成立后，匯金公司被并入中投旗下。

　　事實(shí)上，財(cái)政部已經(jīng)明確了金融國資委的定位，財(cái)政部將在金融機(jī)構(gòu)改革中發(fā)揮當(dāng)仁不讓的重要作用。

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