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每一個企業在自身成長過程中，都會經歷幾次事后被證明對企業發展具有標志性影響的發展階段，人們通常把這個階段稱為企業的“發展拐點”。
對泰康人壽來說，2003年無疑是一個拐點。
守望“做大做強”：布局與增長
2002年是泰康人壽“布局”的加速期，全年新開設12家分公司、78家中心支公司，不僅讓其在全國建立營銷網絡布局的計劃順利進入“收官”階段，更重要的是保持了泰康人壽自2001年開始的業務發展的快速增長趨勢，當年保費收入達到65.6億，年增長率高達306%。2003年，泰康人壽“布局”攻勢放緩，但年保費收入仍達到133.4億，實現103%的增長。隨著29家分公司的設立，2004年泰康基本完成了其營銷網絡的全國布局，年保費收入超過176.8億，增長也遠高于市場平均水平。
伴隨泰康人壽在業務和營銷網絡方面的快速突破。2002年開始，市場占有率一路上揚，市場份額每年平均增長1.45%，2004年市場占有率達到5.47%。
“去年年底是中國加入WTO的第三年，外資從此可以全面進入中國市場，在此之前實現快速發展、完成全國布局，這種快速發展和布局是具有戰略價值的”，一位保險業資深人士如是評價。
轉型：堅持以利潤和內嵌價值為導向
泰康人壽自2001起，就把提升內嵌價值作為公司經營的基本目標之一。所謂內嵌價值，就是在充分考慮總體風險的情況下，保險公司有效業務的價值與調整后股東資產凈值之和，國際保險業界將其作為衡量保險公司經營成果的基本指標。據泰康人壽首席財務官兼首席精算師尹奇敏介紹，泰康人壽的內嵌價值一直處于穩健、持續的上升態勢，2003年內嵌價值在2002年的基礎上增長了63%；2004年在2003年的基礎上增長了37%，超過當年33%的年保費增長率。
根據壽險行業國際運營經驗，保險公司經營7年左右才能進入盈利期。到目前為止，泰康人壽29家分公司平均運營時間為4年左右。據悉，泰康人壽2003年稅后利潤為0.48億元、2004年稅后利潤為0.82億元，增長達70.8%；作為旗下分公司平均運營僅4年的泰康人壽，連續兩年實現盈利實屬難得，“一方面表明公司良好的營運水平，另一方面也預示著我們已經開始進入了金融企業”U”型發展曲線的后半段，未來利潤將出現快速的增長”，尹奇敏如是說。
泰康人壽對自己的走向有著清晰的考慮。
從2004年開始，泰康人壽開始實施轉型戰略，核心是堅持以利潤和內嵌價值為導向，“在發展中轉型，在轉型中走向卓越”成為泰康人壽未來3-5年的發展目標 。
據悉，為配合“轉型”戰略，泰康人壽在產品設計、員工培訓、客戶服務、分支公司管理等方面已經開始推行眾多新措施，團險盈利水平、件均保費等獲得進一步提升。
發展基石：安全和穩健
對任何一家保險企業來說，償付能力是否充足一直是決定其持續、穩健發展的關鍵因素。尹奇敏介紹，即使是在高速發展時期，泰康人壽在償付能力上仍一直具有良好表現。2000年11月，泰康人壽增資擴股，引入瑞士豐泰、蘇黎士洛易銀行、新政泰達投資公司、日本軟庫銀行等外資股東，注冊資金從6億元增加到8億元，凈資產大幅提高。
這次公司成立以來的首輪大規模融資支撐了此后四年泰康人壽的快速發展，為其在完成全國布局的過程中提供了資本保證。
早在2002年，泰康人壽管理層就意識到，在公司業務規模高速發展的同時，償付能力的壓力也會加大。經過深入研究，泰康人壽確定發行次級債券是較為可行有效的方案。
2004年11月，作為保險業的首家企業，泰康人壽在國內資本市場上成功發行總額為13億元的次級債券，進一步提升了償付能力。“泰康人壽在三年前就做出決策，2003年底開始準備，歷經一年終于取得成功”，泰康人壽人士介紹說。據業內資深人士分析，泰康人壽此次次級債券的發行，其實際償付能力達到25.2億，超過法定標準近10億元，足以支撐公司未來五年業務以20%-30%的增速發展。
據悉，泰康人壽償付能力充足率在2001年、2002年、2003年依次為736%、254%、114%，實際償付能力分別超過法定標準11.2億、6.4億、1.3億。
不僅如此，在業界，泰康人壽的資產管理有兩個值得稱道的記錄：一是自開業至今9年來沒有一筆呆壞賬；二是投資收益良好。泰康人壽的資本運營從1998年開始連續五年跑贏大市。2003年和2004年，在整個資本市場低迷的情況下，泰康人壽憑借靈活的操作策略和嚴格的風險控制，投資收益率分別達到4.28%和4.29%。
回應標普報告
日前，標準普爾公司(Standard & Poor’s)在其發布的《中國保險業信用前瞻2005-2006》(以下簡稱“標普報告”)中，對國內保險業現狀及主要保險企業進行了簡要分析。對于報告中關于泰康人壽的評論，泰康人壽提出了自己的見解,認為頗有值得商榷之處。
一個企業在總體發展過程中會經歷不同發展階段，準確判斷一個企業的發展趨勢，需要對其中長期發展情況有準確地把握。標普報告中僅采用泰康人壽2001-2003年這一短時段的部分數據，對泰康人壽做出評價。而泰康人壽在這一時期，基于“做大做強”戰略，正處于高速發展的“特殊時期”，運營投入巨大。以2002年為例，泰康人壽當年內設立了12家分公司、78家中心支公司，投入大量資金。根據國際會計準則和《金融企業會計制度》有關規定，近2億元的開辦費用和運營成本在當年一次性攤銷計入成本，這導致泰康人壽2002年出現虧損。這對于任何處在機構快速擴張階段的企業來說，應屬正常情況。
值得一提的是，快速發展戰略和內涵式模式的結合，使泰康人壽在高速發展的同時取得良好的營運表現，未來發展趨勢良好：2003年稅后利潤0.48億元、2004年為0.82億元，增長達70.8%；2003年和2004年，在整個資本市場低迷的情況下，投資收益率分別達到4.28%和4.29%。
由此可以看出，僅采用泰康人壽某一短時段的部分數據做為對泰康人壽營運水平總體評價的主要依據，有失偏頗。
償付能力和內嵌價值是評價一個保險企業總體發展狀況的兩個最為關鍵的指標。作為監管機構的中國保監會，一直把償付能力當作評價保險企業安全運營的基本標準。泰康人壽的償付能力一直保持高標準，既使在高速發展的2001-2003年，償付能力依然充足，得到中國保監會的充分認可。更為重要的是，泰康人壽2002年就意識到伴隨快速發展而可能產生的償付能力下降的問題，因此積極采取措施，2004年11月，作為保險業的首家企業，泰康人壽在國內資本市場上成功發行總額為13億元的次級債券，進一步提升了償付能力，而且充分體現了中國保險監管部門對泰康人壽整體運營水平的認可。13億次級債券的成功發行，使償付能力達到法定標準的150%以上，足以支撐公司未來五年業務以20-30%的速度發展。泰康人壽償付能力充足率在2002年、2003年、2004年分別為254%、114%、158%。
內嵌價值作為衡量保險公司經營成果的基本指標，如今這已成為國內外保險企業和監管機構的共識。泰康人壽自2001起，就把提升內嵌價值作為公司經營的基本目標之一。在實現高速發展的同時，內嵌價值連年大幅增加，2004年增長率為37%，超過當年33%的年保費增長率。
不難看出，泰康人壽近年來在償付能力、內嵌價值、業績發展、投資收益等方面的良好表現，體現了其穩健、持續、健康的良性發展軌跡。
此外，標準普爾報告中，根據 “所有者權益與總資產比率”指標做為對泰康人壽資本率水平不斷降低的評價依據，不能說明其本質。保險公司在業務快速增長期，必然帶來資產和負債的快速增長，在沒有增資擴股的前提下，所有者權益的增長速度自然低于總資產的增長速度，此指標值的下降是正常的。泰康人壽的所有者權益在2002-2004年分別為：11.86億元、13.29億元和15.42億元，03年比02年增長12%，04年比03年增長16%，公司所有者權益顯現出穩步增長的良好態勢，反映出公司股東對泰康人壽未來發展的充分信心。
不僅如此，由于反映了公司股東投入資本的最終產出狀況，ROE(稅后利潤/平均凈資產)比率因此成為衡量公司經營狀況的重要指標。泰康人壽2004年ROE為5.71%，2003年ROE為3.82%，04年比03年增長了49%，趨勢良好。而且泰康人壽的內嵌價值一直呈現持續、快速的增長態勢，反映出泰康人壽未來良好的發展前景。
誠然，和國外眾多歷史悠久、發展成熟的保險企業相比，作為正處在成長期的中國保險企業，必然會在人才管理、成本控制、產品服務等方面存在一定差距，但令人寬慰的是，這些差距正在逐漸縮小、消失。從泰康人壽近年來的發展軌跡，可以發現快速發展戰略和內涵增長模式的結合，正在使國內保險企業步入“做大做強”的既定軌道。
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