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本報(bào)記者 江小山
上海報(bào)道
4月25日，中國財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)公布了一份市場份額和投資收益雙降的2004年年報(bào)，市場愕然。
5月12日，保險(xiǎn)公司的市場人士向記者透露，3月份，中國人保資產(chǎn)管理有限公司(下稱“人保資產(chǎn)管理”)經(jīng)歷了一次人事調(diào)整，八個(gè)部門中有五個(gè)部門的負(fù)責(zé)人在一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)先后辭職而去。更早之前的2月，人保資產(chǎn)管理原副總裁宋福興也回到了北京，參與中國財(cái)險(xiǎn)發(fā)起的壽險(xiǎn)公司的籌備。
系列人事變動(dòng)在先，雙降業(yè)績公布在后，其中的某些關(guān)聯(lián)耐人尋味。
五部門負(fù)責(zé)人掛冠
人保資產(chǎn)管理成立于2003年7月16日，注冊(cè)資本金1億元，在原中國財(cái)險(xiǎn)投資管理部的基礎(chǔ)上組建，是國內(nèi)首家專業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。在內(nèi)部分工上，人保資產(chǎn)管理主要接受中國財(cái)險(xiǎn)的委托，負(fù)責(zé)對(duì)其保險(xiǎn)資金的投資。2004年上半年，人保資產(chǎn)管理總部遷入上海的中國銀行大廈10樓，同年6月在上海國際會(huì)議中心舉行了盛大的開業(yè)儀式。
然而，僅僅8個(gè)多月后，桃花依舊，人面已非。
上述市場人士透露，先后辭職的中層包括基金業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王江平、債券業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理周青、風(fēng)險(xiǎn)管理部副總經(jīng)理胡冰星、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部總經(jīng)理張海波和發(fā)展規(guī)劃部副總經(jīng)理梅君等。
按照人保資產(chǎn)管理公司的管理體系和組織架構(gòu)，除三個(gè)委員會(huì)，即發(fā)展與戰(zhàn)略研究委員會(huì)、投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)外，總裁室下設(shè)立八大部門。沒有發(fā)生管理層變動(dòng)的只剩下綜合管理部／人力資源部、組合風(fēng)險(xiǎn)部和銀行／外匯業(yè)務(wù)部。在離職的中層中，盡管只有一位總經(jīng)理，但其他離職的副總經(jīng)理均為部門主持工作的負(fù)責(zé)人。
本次人事更迭對(duì)人保資產(chǎn)管理的影響可見一斑。
上述市場人士舉例稱，到目前為止，仍然沒有公開的信息稱中國財(cái)險(xiǎn)直接進(jìn)入二級(jí)市場。他認(rèn)為：“或多或少和人事變動(dòng)影響相關(guān)工作進(jìn)度有關(guān)系。”
5月13日，記者聯(lián)系人保資產(chǎn)管理公司綜合管理部孫處長，希望確認(rèn)股票投資和人事變動(dòng)的消息，被婉言推辭。
實(shí)際上，在這次人事調(diào)整的前一個(gè)月，人保資產(chǎn)管理總裁室也發(fā)生了重大的人事變化。人保資產(chǎn)管理原副總裁宋福興更早一步離開上海，返回北京，參與由中國財(cái)險(xiǎn)發(fā)起的壽險(xiǎn)公司的籌備。
宋福興有多年人保系統(tǒng)的工作經(jīng)驗(yàn)。早在1981年就加入當(dāng)時(shí)的中國人民保險(xiǎn)公司，從基層公司干起，歷任內(nèi)蒙古分公司副總經(jīng)理，青海省分公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理，湖南省分公司總經(jīng)理。按照人保資產(chǎn)管理開業(yè)時(shí)提供的宣傳冊(cè)，宋的照片位于董事長、總裁唐運(yùn)祥，常務(wù)副總裁張鴻翼，監(jiān)事會(huì)主席張喜坤之后，位列第四位。
宋福興的變動(dòng)頗為突然，因?yàn)楦缰埃吮?nèi)部一定范圍內(nèi)一度傳言常務(wù)副總裁張鴻翼可能會(huì)返回集團(tuán)公司出任副職。從2001年開始，張即擔(dān)任中國人民保險(xiǎn)公司投資管理部總經(jīng)理，主持保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作工作。不過，截止今日，這一傳言仍然沒有實(shí)現(xiàn)。
有差異的投資組合
根據(jù)記者調(diào)查，并非所有辭職皆因投資業(yè)績下降而起。其中部分的確是因?yàn)榧彝ズ蛡�(gè)人的原因提出辭職的。人保資產(chǎn)管理遷至上海后，一些家在北京或者外地的員工希望能夠家庭團(tuán)聚。
盡管如此，系列人事動(dòng)蕩在先，雙降業(yè)績公布在后，很難說其中沒有任何關(guān)聯(lián)。
4月25日，中國財(cái)險(xiǎn)公布了一份并不漂亮的年報(bào)——2004年公司的市場份額和投資收益雙雙下降。其中，市場份額已經(jīng)是連續(xù)三年下降：從2002年到2004年，中國財(cái)險(xiǎn)在非壽險(xiǎn)市場的市場份額依次為70.5%、66.8%、58.1%。而2004年投資收益僅為3.04億元，總投資收益率0.6%，凈投資收益率2.5%，這拖累凈利潤下降為2.08億元。
2004年，中國財(cái)險(xiǎn)交易類及非交易類證券的凈虧損為9.48億元，較2003年度的凈收益2.60億元減少12.08億元，中國財(cái)險(xiǎn)認(rèn)為其主要原因是：中國證券市場持續(xù)下跌，導(dǎo)致交易類基金投資未實(shí)現(xiàn)收益減少9.37億元，交易類債券投資未實(shí)現(xiàn)收益減少0.77億元。
而基金和債券恰恰是人保資產(chǎn)管理投資的主要品種。根據(jù)人保資產(chǎn)開業(yè)時(shí)提供的宣傳冊(cè)，“公司集中統(tǒng)一運(yùn)用中國人保系統(tǒng)的資金，業(yè)務(wù)涉及證券投資基金、債券投資以及本外幣存款等保險(xiǎn)資金運(yùn)作領(lǐng)域”。
不過，由于產(chǎn)業(yè)性質(zhì)及投資取向的差異，面對(duì)同樣疲弱的證券市場，中國人壽和中國平安交出的投資回報(bào)答卷卻還算養(yǎng)眼。
根據(jù)國泰君安(香港)的研究報(bào)告，2004年，中國人壽和中國平安的凈投資收益率分別為3.5%和3.8%；總投資收益分別為3.1%和3.4%。
不同的收益率源于不同的投資產(chǎn)品組合。
中國平安的組合中，債券為53.1%，存款以及現(xiàn)金為44.1%，基金僅僅為2.8%；中國人壽的組合中，債券為41.3%，存款以及現(xiàn)金為54.1%，基金僅僅為4.6%。根據(jù)國泰君安(香港)的報(bào)告稱，“由于債券到期收益率較存款利率更理想，因此，優(yōu)化的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高了投資資產(chǎn)的凈投資收益率。其中中國人壽的債券類投資比重從2003 年的31.8%上升至41.3%，中國平安從44.4%上升到53.1%。”
而根據(jù)中國財(cái)險(xiǎn)提供的數(shù)據(jù)顯示，中國財(cái)險(xiǎn)的投資組合中銀行存款占54.6%、政府和金融債占25.9%、企業(yè)債占8.5%，基金的占比高達(dá)10.9%。而正是價(jià)格普遍下跌的封閉式基金導(dǎo)致保險(xiǎn)公司出現(xiàn)巨幅浮虧。
另外，2004年中國人壽和中國財(cái)險(xiǎn)先后發(fā)布公告稱，在違規(guī)券商處有巨額國債或者現(xiàn)金托管，這些資產(chǎn)的最終去向引入注目。作為海外上市的公司，中國人壽和中國財(cái)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)態(tài)度略有差異。
截至2004年12月31日，中國人壽托管在閩發(fā)證券的國債賬面價(jià)值為4.12億元。為這些可能全軍覆沒的國債，中國人壽計(jì)提了3.2億元的減值準(zhǔn)備。
2004年9月10日，中國財(cái)險(xiǎn)也曾發(fā)布公告說，公司在漢唐證券的賬戶內(nèi)存有總面值3.565億元的國債和5685萬元的現(xiàn)金。2004年9月3日起，漢唐證券的資產(chǎn)由中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管經(jīng)營。截到今日，中國財(cái)險(xiǎn)仍然沒有公告稱收回這些資產(chǎn)。而在中國財(cái)險(xiǎn)的年報(bào)中也沒有對(duì)這些資產(chǎn)的情況進(jìn)行專門說明。
中國財(cái)險(xiǎn)還是為此計(jì)提了0.78億元的減值準(zhǔn)備，但是計(jì)提比例遠(yuǎn)低于中國人壽，不過中國財(cái)險(xiǎn)的年報(bào)也認(rèn)為，“足夠彌補(bǔ)預(yù)期凈回收金額與賬面值間之不足”。
前述市場人士透露，對(duì)于托管在違規(guī)券商的資產(chǎn)問題，中國財(cái)險(xiǎn)內(nèi)部對(duì)于要不要計(jì)提準(zhǔn)備，計(jì)提多大的比例，曾進(jìn)行過激烈的爭論。最后的結(jié)果似乎是“計(jì)提派”和“非計(jì)提派”相互的折衷。
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