文/張琴南

　　很多保險公司（尤其是中小型直保公司）在建設風險偏好體系方面存在困難，本文嘗試畫出的風險偏好體系建設路線圖，可供保險同業參考。

　　對大多數保險公司而言，風險偏好體系還屬于新生事物。雖然商業銀行、國際同業已有相關經驗，但由于風險偏好體系被認定為商業秘密，其全貌并不對外公開。至于公開的資料，秀人以魚的不少，授人以漁的不多；理論性的不少，實務性的不多；難以直接參考。

　　建設要素

　　全面風險管理是公司董事會、管理層與所有員工的有機聯動，是在公司的風險偏好范圍內管理各類風險，實現經營目的的過程。風險偏好是全面風險管理的內核，也是風險管理過程的出發點和最終目標。

　　那么，何謂風險偏好？風險偏好是公司在實現戰略目標過程中，愿意且能夠承擔的風險數量和種類，為戰略制定、經營計劃實施以及資源分配提供指導，通常以陳述書形式體現，以定性描述為主。在日常經營中，則需要通過風險容忍度和風險限額落實到經營管理中。

　　風險容忍度是指在公司經營目標實現的過程中，針對既定風險水平出現的差異的可接受程度，通常以負面目標的方式表達，體現一定置信度下的可容忍波動幅度，如某類風險或某種情況（“十年一遇”或“99.5%置信度下”）造成的損失（波動幅度）最多不超過一定金額或比例。風險容忍度是風險偏好的具體體現，一般采用定量與定性相結合的方式確定，與風險偏好保持一致。

　　風險限額是對風險容忍度的進一步量化和細化。公司在風險容忍度范圍內，根據不同風險類別、業務單位、產品類型特征等，制定風險限額。在進行風險偏好傳導時，風險容忍度需要通過限額的方式體現在公司日常管理中。

　　總體上，風險偏好、風險容忍度與風險限額共同構成了風險偏好體系（或風險戰略），其各要素的層級關系可以概括如下：風險偏好是公司愿意承擔的風險水平，決定了一個公司承受風險的底線，風險容忍度是公司在某個風險類別承受的最大風險水平，風險限額是不同業務單位和類別風險關鍵指標的具體閾值，這三個概念依次細分，自上而下形成金字塔式的排列結構（圖1）。

　　風險偏好由陳述書的方式體現，一般需要闡述幾方面內容：資本金、盈利性、流動性與資產負債管理、操作與聲譽和其他。其中，資本金方面，主要描述償付能力、資本充足率以及外部評級的目標；盈利性方面，主要描述長期盈利和對盈利水平波動的目標；流動性與資產負債管理方面，主要描述流動性與資產負債管理的目標；操作與聲譽方面，主要描述對操作風險和聲譽風險的管理目標；其他方面，主要描述對監管風險的管理目標以及對特定風險的態度。

　　風險容忍度是對不確定性的容忍程度，是風險偏好的延伸，可采用概率方式和確定性方式進行設置。其中，對于數據基礎完備、計量工具完善的機構，如預測模型比較可靠，可參考方式一設置風險容忍度。對于其他機構，尤其是處于初步建立風險偏好體系的機構，則推薦參考方式二設置風險容忍度。

　　風險限額是將風險偏好和風險容忍度傳導到日常工作中的關鍵環節。

　　建設流程

　　風險偏好體系的建設，通常可采用三種方法：自上而下法、自下而上法和混合法。

　　自上而下法，適用于董事會和管理層對市場的把握程度遠超過業務部門的情況。

　　自下而上法，適用于業務部門對市場的了解遠超過董事會和管理層的情況。

　　混合法，適用于其他情況，是前兩種方法的折中。一方面，由董事會確定風險偏好和風險容忍度；另一方面，由業務部門對業務發展和風險情況進行預計，管理層將兩方面情況進行匯總研究后，提出既反映業務實際、又體現董事會意圖的風險偏好體系，報請董事會批準執行。

　　具體到工作實踐中，則大多采用混合法建設風險偏好體系。具體流程包括：董事會確定資本投入情況和投資回報率（ROE）要求；業務部門上報業務計劃、資本占用計劃和預計風險資本收益率（RAROC）；管理層確定經營計劃（含業務計劃、資本占用計劃、投資回報率、風險資本收益率、風險偏好、風險容忍度和風險限額建議），上報董事會（其原則是充分利用股東投入的資本，盡量滿足股東的投資回報率要求）；將資本優先配置給風險資本收益率高的業務，有長期戰略考慮的除外；董事會審批經營計劃（含風險偏好、風險容忍度和風險限額）；管理層發布經營計劃，監控執行情況，如有偏差，提出調整建議。

　　建設原則

　　目前，很多保險公司（尤其是中小型直保公司）在建立風險偏好體系方面還存在不少困難，主要體現在以下方面。

　　一是風險管理理念落后。雖然絕大部分保險公司在關注市場規模、盈利情況的同時，也很重視償付能力水平高低，但對于風險管理的重視程度還有待提高。風險管理在其經營目標制訂和日常管理中，處在若有若無的半隱身狀態。具體表現為：沒有專門的風險管理統籌部門，保險風險、市場風險、信用風險、操作風險等風險存在分散管理、多頭管理的情況，缺乏有效抓總，經營計劃和重大戰略調整缺乏風險評估，風險管理與內控合規管理混為一談等。

　　二是制度建設有所欠缺。風險處于承保、投資等部門的自發管理狀態，風險管理要求以定性為主、定量為輔的方式融入到具體業務規定中。在公司層面缺乏風險管理基本制度，風險偏好體系的制定與執行就缺乏制度保障，將直接導致風險管理組織架構不明、職責不清。

　　三是工具建設基礎較差。除部分壽險公司和少數財險公司外，絕大多數保險公司尚未開發經濟資本模型、財務分析模型等技術工具。已經開發有上述模型的，由于數據基礎差等原因，大多處于應用研究階段，難以真正使用。

　　保險業正處于轉型升級的關鍵時期。構建并完善全面風險管理體系，增強抵御系統性風險的能力，是監管機構和保險公司的一項重要任務。這項任務的核心工作之一，就是建立風險偏好體系。為此，各保險公司有必要在以下方面盡快完善自身建設，從而增強風險防控能力。

　　首先，升級風險管理理念。保監會在闡述“償二代”監管規則的《風險管理要求與評估（征求意見稿）》中，就全面風險管理體系建設提出了明確要求，包括管理制度、組織架構、考核機制、管理目標、工具方法等方面。從國際經驗看，雖然監管要求是推動全面風險管理體系建設的主要驅動力，但要真正發揮全面風險管理的作用，還有賴于保險機構真正認識到風險管理的價值，升級風險管理理念。

　　其次，加強制度建設。保險機構有必要建立全面風險管理基本制度，明確風險管理目標、風險管理組織架構、各方職責、風險偏好體系的建立與落實機制，為全面風險管理和風險偏好體系建立與落實提供制度保障。

　　最后，加強工具建設。包括經濟資本模型在內的各項工具建設，提高各類方法和模型的精度，待條件具備后再運用到風險管理中。

　　（作者為中國出口信用保險公司精算責任人，本文刊載于《當代金融家》雜志2014年第12期）