本報記者 黃晶華

　　1月28日，本周第一個工作日，各家保險公司和保險資產管理公司的主要負責人被召集到保監會，一場關于“保險資金運用監管政策通報”的閉門會議在霧蒙蒙的北京悄悄地舉行。

　　2013年全國保險監管工作會議剛剛結束，這場閉門會議究竟意在何處？機構“大佬”們似乎很難揣測出監管層的意圖，正如同在這霧蒙蒙的天氣里，很難看清前方道路一樣。“不過，可以肯定的是，如此快節奏的會議顯現了監管對保險資金運用的緊迫之勢。”一家保險公司的負責人告訴記者。

　　盡管是閉門會議，《國際金融報》記者仍然獲得了一些消息，包括《關于加強和改進保險機構投資管理能力建設的有關事項通知》、《關于債權投資計劃注冊有關事項的通知》、《關于保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》等在內的3項投資新政即將推出。

　　多渠道打開投資局面

　　實際上，從2012年6月的第一次閉門討論會開始，保險投資新政便吊足了業內外關注者的胃口，此后半年時間，保監會連續出臺了13項資金運用監管政策，進一步放寬了保險資金投資范圍和比例的限制。

　　對此，中央財經大學保險學院院長郝演蘇[微博]表示：在資本市場低迷的環境下，為了擴大保險資金投資渠道，臺灣保險監管當局另辟蹊徑，批準保險業投資公共事業，包括投資殯葬設施。大陸監管層可以借鑒。

　　記者綜合已出臺和即將出臺的文件發現，這些投資新政主要涉及資產管理產品(可參與信托計劃、可投基金證券理財產品、可自己發行資產管理產品等)；融資融券；另類投資(PE投資、不動產投資、基礎設施債權計劃投資等)；海外投資(放寬至25個發達國家、21個新興市場；新增境外存托憑證、未上市企業股權、不動產、投資基金等投資品種)；無擔保債；衍生品(股指期貨、國債期貨)等幾大類別。

　　昨日，一家保險資產管理公司高管就此接受《國際金融報》記者采訪時指出，各項投資新政的陸續出臺，反映出保險資產管理市場化改革正繼續深入，在此情況下，各個市場主體需要加強自身能力建設、團隊建設，以更好地控制風險，而監管機構的監管顯然也正在朝著更科學的方向完善。

　　“保監會現在越來越開放，也鼓勵創新，這對資產管理公司是利好。比如像基礎設施債權計劃，原先都是要到保監會備案，且備案的周期比較長，將來改成這種公開的注冊發行機制，肯定會提高各家資產管理公司做這種產品的時效性。此外，也引入了風險責任人制度，要求各家公司各負其責。”另一家保險資產管理公司相關負責人表示。

　　對于“保險資產管理產品創新試點”即將重新開閘，該負責人告訴記者，他們對這項新政非常歡迎。“保險資產管理公司已經有好幾年沒有做這種產品了(2006年保監會曾放行華泰、人保、太保和泰康等4家保險資產管理公司開展試點)，放開之后，能夠讓資產管理公司進一步拓寬自己的業務。保險資產管理公司除了可以受托管理母公司保險資金外，還可以作為獨立金融機構管理第三方客戶的非保險資產，如果不能發產品的話，那就只能是一對一的委托了。”

　　相關信息顯示，該試點要求，產品僅限于向境內保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司等具有風險識別和承受能力的合格投資人發行，包括向單一投資人發行的定向產品和向多個投資人發行的集合產品。其中，向單一投資人發行的定向產品，投資人初始認購資金不得低于3000萬元；向多個投資人發行的集合產品，投資人總數不得超過200人，單一投資人初始認購資金不得低于100萬元。

　　合作大于競爭

　　根據相關規定，保險資產管理公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養老金、企業年金、住房公積金和其他企業委托的資金，且經有關金融監管部門批準，開展公募資產管理業務；另一方面，券商、基金則可以定向資管或專戶形式受托管理保險資金。

　　“這標志著傳統的行業壁壘將被徹底打破，保險資產管理行業將面臨與銀行、證券、信托和基金等金融行業的‘同臺’競爭，市場化程度和競爭壓力將大大提高，這對保險資產管理行業的投資能力、風險管理能力和客戶服務能力都提出了全新的要求。”上述負責人說。

　　記者注意到，從2011年開始，一些中小規模的保險資產管理公司陸續獲得保監會批準籌建，目前已開業和正在籌建的保險資產管理公司已經達到17家。

　　相關數據顯示，中國人壽、中國平安[微博]、中國太保和中國人保4家資產管理公司2011年管理的資產規模達到3.2萬億元，占保險業資產規模的比重超過50%。

　　市場化氛圍下必然存在競爭，這種競爭壓力又來自哪里？

　　前述資產管理公司高管認為，“監管現在已有近20家保險資產管理公司，但真正的壓力來自于自身。壓力、挑戰和機遇是并存的。我們的壓力就是怎樣控制風險，就是財富管理市場的競爭，如何找準自己的定位。各公司之間沒有壓力，畢竟這個財富市場很大。關鍵是要結合自身的優勢找準定位，加強自身的能力建設。跟其他行業相比，保險資產管理公司的能力一點也不差。”

　　前述一位受訪者認為：“保險資產管理公司之間既有競爭也有合作，且合作大于競爭，因目前的主體并不是很多。在業內，從接受委托這個角度，競爭是肯定存在的。”

　　注重資產負債匹配

　　最新數據顯示，截至2012年底，我國保險資金的運用余額達6.85萬億元，其中銀行存款2.34萬億，占比34.16%，投資4.51萬億，占比65.84%。目前，保險業在23個省市投資基礎設施達3240億元。

　　對此，市場分析人士指出，在我國保險資金投資渠道中，銀行存款和債券占比顯著高于其他國家，而股票投資的比重則相對很低，這在一定程度上反映了我國金融結構的現狀，也反映了我國資本市場不發達、不完善、風險高的特點，制約了我國保險資金投資渠道的拓寬，是我國保險資產管理行業競爭力提升的重要不利因素。

　　中國保監會主席項俊波近日指出，目前，保險資金資產負債結構不合理，存在“長錢短用”和成本收益倒掛的問題。今年，保監會將加強資金運用監管。全面梳理資金運用各項新政策的主要內容和風險點，根據行業的反饋意見進行完善。穩步推進基礎設施及不動產債權計劃等產品發行制度的市場化改革。引導和支持行業進行產品創新和機制創新，并設立保監會資產負債匹配監管委員會，強化資產負債管理的硬約束，相對弱化比例監管。督促公司加強負債管理，提高資產負債匹配水平。

　　“過去，更多是負債驅動資產，即保險產品更多的是根據負債的情況來要求資產如何配置，現在等于是讓資產和負債更加協調發展，更加匹配。另外，從整個國內金融市場的角度來講，符合保險負債特征的產品應該說還是不太豐富，不能夠滿足保險負債資金的特點。所以，一方面要加強這方面的研究，另一方面，保險資產管理公司應該根據這種狀況來設計、發行合理的產品。而資產負債匹配監管委員會就是專門針對這些問題進行引導、監管等。”前述高管分析稱。

　　記者注意到，在1月28日的通報會上，保監會高層再次強調，要高度重視資產負債匹配管理工作，樹立資產負債匹配理念，以保監會資產負債匹配監管委員會為載體，推動公司建立資產負債管理機制，實現產品開發和投資運作的協調互動。