由歐債危機引發(fā)的部分歐洲國家社會保障問題促使人們對養(yǎng)老金制度這個社會敏感問題高度關(guān)注。中國的養(yǎng)老金制度及市場化趨勢如何，不僅對和諧社會建設(shè)有重要影響，對金融市場的架構(gòu)也有深遠影響。

　　⊙張盈華

　　由歐債危機引爆的部分歐洲國家社會保障問題給世界帶來不小震動，也引發(fā)了人們對養(yǎng)老金制度這個老年化社會敏感問題的高度關(guān)注。

　　在此背景下，去年歲末，中國社會科學(xué)院世界社保研究中心發(fā)布了《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》。這是中國第一部養(yǎng)老金發(fā)展報告，由世界社保研究中心主任、中國社科院拉美所所長鄭秉文教授主編。報告對中國的養(yǎng)老金制度改革以及市場化運作狀況與發(fā)展趨勢作了全方位分析。

　　中國的養(yǎng)老金制度及市場化趨勢，不僅對和諧社會建設(shè)有重要影響，對中國金融市場的主體架構(gòu)也將有深遠影響。

　　中國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)增加，但制度贍養(yǎng)率有所下降，地區(qū)差異明顯

　　通過近年來不懈的擴面，我國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)明顯增加，到2010年底，參保總?cè)藬?shù)達到2.57億，其中職工1.94億，離退休人員6305萬，制度總體贍養(yǎng)率為32.5%。從地區(qū)分布看，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團達到64.61%的最高制度贍養(yǎng)率，其次是黑龍江(61.6%)、上海(59.66%)，最低為浙江(15.12%)、廣東(11.81%)。基本養(yǎng)老保險制度負擔(dān)較高的地區(qū)集中在老工業(yè)基地，而制度贍養(yǎng)率較低的多為外來務(wù)工人員輸入地。

　　不同行業(yè)參保人數(shù)和制度贍養(yǎng)率分布。企業(yè)參保1.85億，占72.07%；個人參保5107萬，占19.87%；事業(yè)參保1697萬，占6.6%；機關(guān)參保352萬，占1.37%。其中，以個體身份參保人數(shù)增長最快，較上年增加562萬人，增長率為12.4%。制度贍養(yǎng)率分別為36.1%、21.31%、31.97%和27.83%。可以看出，以個體身份參保的職工人數(shù)快速增長，制度贍養(yǎng)率低，是基本養(yǎng)老保險參保狀況改善和制度負擔(dān)降低的重要原因。

　　新農(nóng)保的參保與受益情況。2009年9月國家試點新農(nóng)保，2010年底試點總數(shù)擴大到838個縣(市、區(qū)、旗)和4個直轄市部分區(qū)縣。到2010年底，參保人數(shù)由2009年末的8691萬增至1.03億，增長率為18.25%。待遇領(lǐng)取人數(shù)2863萬，占參保人數(shù)的27.85%，相對于2009年的1556萬，增加了1307萬，增長率為84%。新農(nóng)保待遇領(lǐng)取人數(shù)和參保繳費人數(shù)的比例全國平均為27.85%，但各個省份差異大。2010年新農(nóng)保基金收入453億元，支出200億元，累計結(jié)余422.5億元。因為擴大受益面并提高待遇，2010年新農(nóng)保支出較2009年增加了124億元。

　　基本養(yǎng)老保險基金收支及結(jié)余均有增長，但地區(qū)差異明顯。2010年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險當(dāng)期結(jié)余2865億元，比上年增加268億元，增長率為10.32%；到2010年底，基金累計結(jié)余15365億元，比上年增加2839億元，增長率為22.66%，增速有所放緩；基金支撐能力逐年提高，全國平均可支付月數(shù)從2006年的13.6個月提高到2010年代額18.6個月。

　　做實個人賬戶有所進展，但空賬規(guī)模仍很大。到2010年底，13個做實個人賬戶試點省份累計實賬2039億元，而城鎮(zhèn)企業(yè)基本養(yǎng)老保險個人賬戶累計記賬額已達到19596億元。2006~2010年中，有2年(2006年和2009年)當(dāng)期新增實賬額小于新增記賬額，其他3年當(dāng)期新增實賬額大于新增記賬額，空賬主要源于做實試點之前。

　　企業(yè)年金市場集中度處于合理范圍，投資管理競爭程度高，但基金整體規(guī)模小

　　從1990年代啟動之初到2005年，中國的企業(yè)年金發(fā)展較慢。1991-2005年全國積累企業(yè)年金基金680億元，年平均僅45億元。2004年兩個《試行辦法》出臺后，對企業(yè)年金具有一定的推動作用。2006-2010年企業(yè)年金基金由910億元增至2809億元，年均復(fù)合增長率為32.55%。同期建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量由2.4萬家增至3.71萬家，年均復(fù)合增長率為11.5%。到2010年底，共有1335萬人加入到企業(yè)年金計劃中，年均復(fù)合增長率為8.48%，但僅相當(dāng)于基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)的6.88%，企業(yè)年金存在巨大空間。

　　企業(yè)年金基金受托市場。2010年11家法人受托機構(gòu)管理33210個企業(yè)共計563.45萬職工的企業(yè)年金，受托基金1474.65億元，分別比上年增加3732個、105.92萬人和567.22億元，相應(yīng)增幅為12.66%、23.15%和62.51%。

　　從受托企業(yè)數(shù)看，排在第一位的受托機構(gòu)托管16842個企業(yè)的年金，占全部法人受托企業(yè)數(shù)的51%，排在第二、三位的市場份額分別為20%和17%。從受托職工數(shù)看，排在前2位的受托人管理272.6萬職工的企業(yè)年金，各占受托企業(yè)年金職工數(shù)的24%。從受托管理的基金額看，前2位受托人受托基金分別為318.95億元和298.07億元，占比為22%和20%，受托基金最少的6家受托人的市場份額只有15%。企業(yè)年金受托市場集中度指數(shù)為162點，較2008年的201點有明顯下降，市場競爭程度有明顯增強。

　　企業(yè)年金賬戶管理市場。2010年16家賬戶管理人管理37053個企業(yè)賬戶和1334.58萬個個人賬戶，比上年分別增加6735個和218.59萬個，增幅分別為22.21%和19.59%。在企業(yè)賬戶方面，排在前2位的公司管理的企業(yè)賬戶占比分別是42%和15%，前5家管理企業(yè)賬戶數(shù)占比80%，其余11家賬戶管理人分享20%的市場份額。在個人賬戶方面，前2位公司管理的個人賬戶占比分別為49%和14%，前5家管理個人賬戶數(shù)占比超過80%。企業(yè)年金賬戶管理市場集中度指數(shù)從2008年的280點小幅降至2010年的270點，競爭程度在企業(yè)年金相關(guān)的四類市場中最低。

　　企業(yè)年金托管市場。2010年共有10家金融機構(gòu)托管企業(yè)年金2809.24億元，較上年增長42.25%。前2位公司托管基金量分別1142.86億元和336.47億元，占全部托管基金額的42%和13%。值得注意的是，托管基金最少的兩家公司成長性最高，托管基金分別較上年增長171.22%和120.44%。企業(yè)年金托管市場集中度指數(shù)較高，2008年為234點，2009年快速下降至209點，但2010年又小幅反彈至216點。

　　企業(yè)年金投資管理市場。2010年共有21家金融機構(gòu)參與企業(yè)年金基金投資管理，全部組合數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別是1504個和2452.98億元，投資管理的企業(yè)年金相當(dāng)于全部企業(yè)年金(2809億元)的87.22%。排在前3位的公司擁有基金組合數(shù)分別是250個、211個和178個，市場份額分別為17%、14%和12%。前5家公司基金組合數(shù)量857個，占全部組合數(shù)的57%。2006~2010年企業(yè)年金基金投資組合數(shù)量平穩(wěn)增長，2006年34個投資組合平均基金規(guī)模僅0.71億元，2010年共1504個組合平均基金規(guī)模1.66億元。企業(yè)年金投資管理市場集中度指數(shù)在四類市場中最低，2008年92點，到2010年降至82點，市場競爭不斷增強。

　　2010年中國股市較弱，上證指數(shù)全年下跌14.31%，企業(yè)年金基金投資管理人及時調(diào)整投資策略，實現(xiàn)逆勢盈利。21家投資管理人整體加權(quán)平均收益率為3.41%，累計年化收益率達到6.06%。從單個組合看，991個企業(yè)年金組合中有915個盈利，盈利組合占比達到92.33%。盡管弱市中各家投資管理人增持了固定收益類資產(chǎn)，但權(quán)益類資產(chǎn)仍是盈利的主要來源，因此適度放開對權(quán)益類產(chǎn)品的投資限制，有利于增強企業(yè)年金基金積累能力。

　　政策引導(dǎo)企業(yè)年金市場發(fā)展。雖然企業(yè)年金制度逐步規(guī)范，市場逐步成長，但總體規(guī)模還很小。到2010年底中國3.71萬家建立年金計劃的企業(yè)數(shù)僅占企業(yè)總數(shù)的0.31%，累計結(jié)存的企業(yè)年金基金只相當(dāng)于同期兩市市值的1.06%，參加企業(yè)年金計劃的職工人數(shù)僅占就業(yè)總?cè)藬?shù)的1.51%，企業(yè)年金資產(chǎn)近相當(dāng)于GDP的0.71%。這些比例遠遠落后于養(yǎng)老金市場發(fā)達的國家。

　　中國企業(yè)年金投資管理市場集中度最低，競爭度最高，在企業(yè)年金基金總體規(guī)模有限的情況下，21家投資管理人均面臨“吃不飽”的困境。基金規(guī)模小影響了投資收益，而投資收益低難以吸引企業(yè)參加年金計劃，打破這種封閉循環(huán)圈的是政策。提高稅優(yōu)的繳費上限比例，對個人企業(yè)年金繳費實施免稅、推動和擴大企業(yè)年金集合計劃試點，吸引更多企業(yè)加入到企業(yè)年金計劃中。

　　全國社保基金投資業(yè)績好，但風(fēng)險儲備能力還需進一步提高

　　自2000年設(shè)立以來，全國社保基金規(guī)模穩(wěn)定增加，2010年基金總資產(chǎn)達到8568億元，其中全國社保基金權(quán)益為7810.57億元，受托管理的個人賬戶基金權(quán)益566.36億元。2000-2010年間，財政性凈撥入累計4437億元，占全國社保基金權(quán)益的56.81%。其中中央財政預(yù)算撥款累計1748.36億元(占財政性累計凈撥入的39.4%)，國有股減持等累計1973.97億元(占財政性累計凈撥入的44.49%)，彩票公益金收入731.16億元(占財政性累計凈撥入的16.48%)；累計投資所得3373.57億元，占全國社會保基金權(quán)益的43.19%，其中投資收益2661，57億元，基金公積736.67億元，報表折算差額-24.67億元；年均投資收益率為9.17%，比同期年均通貨膨脹率2.14%高出7個百分點。

　　目前，全國社保基金理事會共確定了18家境內(nèi)投資管理人和21家境外投資管理人，3家境內(nèi)托管銀行，2家全球托管銀行。2010年底，全國社保基金投資固定收益占44.46%，股票投資占33.96%，實業(yè)投資占19.53%，其他占2.05%。

　　商業(yè)養(yǎng)老保險未來發(fā)展空間大

　　到2010年底我國共有50多家年金業(yè)務(wù)經(jīng)營主體，在售的團體年金保險和個人年金保險產(chǎn)品數(shù)百個，保費收入由2001年的316億元增至2010年的1215億元，年均增長16%。2010年，我國個人年金保險的原保費收入共計890億元，占年金保險的79%，較2009年增長50.7%；團體年金原保費收入325億元，占年金保險的21%，較上年增長20.2%。

　　商業(yè)保險公司利用其精算技術(shù)和管理支持，在企業(yè)補充性養(yǎng)老保險方面發(fā)揮著重要作用。到2010年底，保險業(yè)獲得58個企業(yè)年金資格中保險業(yè)占18個，5家養(yǎng)老保險公司受托資產(chǎn)占11家法人受托機構(gòu)的70%，7家保險機構(gòu)投資管理的企業(yè)年金資產(chǎn)共計1132億元，占21家投資管理機構(gòu)的46%。

　　商業(yè)養(yǎng)老保險是社會養(yǎng)老保險的重要補充。從商業(yè)養(yǎng)老保險需求看，預(yù)計到2030年，中國商業(yè)養(yǎng)老保險金領(lǐng)取需求為9005-42338億元，老年人長期護理費用達到8983-14971億元。因此，保險業(yè)發(fā)展養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)是未來的重點。在政府稅收政策引導(dǎo)下，保險業(yè)應(yīng)擴大團體和個人年金保險規(guī)模，發(fā)揮養(yǎng)老金第三支柱的作用。

　　(作者系中國社科院世界社保研究中心博士后)