新浪財經訊 經過連續的上漲，大盤再次振蕩回調，其中反彈幅度較大的保險板塊出現了明顯下跌。此前有報道稱前三季度壽險公司保費收入同比下滑7%，而退保率卻升至3.14%。威普管理咨詢合伙人王子明對新浪財經表示：今年保險股多次觸底，除歐債危機爆發外，國內宏觀貨幣政策調整，資本市場、直接投資等獲取成本今年比較高。融資成本的增加，直接導致了投資收益和保險股估值進入下行通道；整個投資狀況出乎行業預料。

　　王子明表示，保險股觸底很多原因，一個是宏觀層面對未來預期的下降。過去兩年通脹嚴重，保險公司發行大量通脹預期產品，在前3季度通脹速度不減反增的情況下，這種保險產品預期收益/可運作資金相對貼現以后減少，產生收益減少。保險股觸底是對未來預期反復的猶豫，一旦通脹情況好轉整個行業會產生轉機。

　　微觀上今年也發生了很多事情。保險業估值的主要因素一方面是市場分額，另一方面是運營的效益和價值。各家保費收入增幅均大幅下降的情況下，市場分額變化不大。問題是保費大量下降，原來為償付資金緩沖的增量資金需要要用額外的手段獲取，靠今年明顯放緩的保費增速是不能夠掩蓋的。這部分成本從微觀層面上對增速放緩的保險公司永遠是壓力。

　　第二個微觀層面，去年銀保新規出臺從規模上持續壓制保費增速，同時個險個人代理人層面的規模也不理想。從這兩點微觀層面觀察，整個行業在轉型期。保費、渠道建設都在轉型，但并沒有實現高速發展。產品結構轉型是唯一一個大層面上能夠支撐的因素。

　　當被問及保險業在股市大漲大跌的情況下是否無作為時，王子明表示：實際情況并非如此。證券市場對保險公司期望過高，實際是市場的錯判。每個公司都在做不同的事情，都在穩步發展。比如國壽在拓展農村，平安在做銀行、交叉銷售，太保也在深耕客戶需求。每一家公司都在它既有的客戶群里想辦法多提供服務，而且把服務提供得更精細。但是市場的預期卻是保險公司收了這么多保費，投資了這么多的股票或債券等產品，在證券市場行情不好的情況下收益不佳，這其實錯誤定位了保險公司，它的投資是為了保障以后為客戶服務的功能，它不是一個投資基金，不是基金公司，所以這種定位是這不客觀的。保險公司有自己賺錢的節奏，而且周期不會這么短。王子明曾經作過一個分析，其中涵蓋了五類大的金融機構。如果跨的時間長一點，比如20-25年，相比較于信托、基金、銀行等，保險的收益不輸于任何行業。現在看六七年已經是一個經濟周期，08年后更快，變兩、三年了，這就像把一個長跑運動員拉到百米跑道上來和短跑運動員比賽，所以大家比較悲觀。反過來想，增速慢點沒有太大問題，保險企業本身除了償付能力出現問題以外沒必要去把浮虧變成真正的虧損。