近期是上市公司中報(bào)披露期。有心人會(huì)發(fā)現(xiàn)，在一些ST公司的前十大流通股股東中，中國人保等保險(xiǎn)公司的名稱赫然在列。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前中國人保持有*ST中房、*ST三聯(lián)、*ST東碳和*ST力陽等個(gè)股，中國平安持有ST珠江和*ST國農(nóng)等個(gè)股。

　　自2005年2月華泰資產(chǎn)管理公司在股市投下保險(xiǎn)資金入市首單以來，五年間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已發(fā)展為股市一大主力機(jī)構(gòu)投資者。不過，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資股市的歷史卻不止這五年，《保險(xiǎn)法》頒布之前，保險(xiǎn)業(yè)曾走過一段迷亂歲月，不僅投資于實(shí)業(yè)，也在股市中縱橫捭闔，其中相當(dāng)一部分后來成為 ST股或SST股。

　　歷經(jīng)數(shù)年，這筆股市遺產(chǎn)，儼然成了保險(xiǎn)公司手中的“雞肋”。不過，亦不乏等待涅槃的“鳳凰”。

　　歷史舊賬

　　日前保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，其中規(guī)定保險(xiǎn)公司不得買入被交易所實(shí)行“特別處理”、“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”的股票的規(guī)定。那么為何這幾家保險(xiǎn)公司手中持有ST股？

　　一位保險(xiǎn)公司資深投資人士稱，這批ST股其實(shí)來自于歷史遺留，堪稱是歷史留給保險(xiǎn)公司的股市“遺產(chǎn)”。

　　1995年之前，保險(xiǎn)公司走過一段投資狂飆歲月，不僅總部，各地分支機(jī)構(gòu)亦有權(quán)進(jìn)行，不僅投資于實(shí)業(yè)，亦在股市縱橫馳騁。據(jù)了解，以中國人保而言，所持ST股為其1995年以前投資的上市公司存續(xù)法人股，其中，114.92萬股*ST中房為人保公司長春市分公司持有，111.54萬股*ST三聯(lián)為人保鄭州分公司持有，36.4萬股*ST力陽為人保武漢市分公司橋口支公司持有，121.20萬股*ST東碳為人保自貢市支公司持有，其后50萬股在集團(tuán)內(nèi)部劃入人保投控。

　　1995年《保險(xiǎn)法》頒布，不再允許保險(xiǎn)公司直接投資股市，保險(xiǎn)公司的投資權(quán)也逐漸收歸總部。直到2004年正式開閘允許險(xiǎn)資直接入市。

　　在這些歷史舊賬中，有一部分保險(xiǎn)公司投資的實(shí)業(yè)后來實(shí)現(xiàn)上市，這些投資進(jìn)而轉(zhuǎn)為法人股。不過，也因?yàn)橛行┥鲜泄�司陸續(xù)被“ST”，成為保險(xiǎn)公司手中的“雞肋”。

　　擇機(jī)清理

　　據(jù)知情人士透露，對(duì)于保險(xiǎn)公司手中的這筆股市“遺產(chǎn)”，保監(jiān)會(huì)曾于1999年11月發(fā)布通知，要求其對(duì)股市投資情況進(jìn)行清查。其后，保險(xiǎn)公司陸續(xù)清理了手中的流通股，但仍持有部分法人股。

　　2000年保監(jiān)會(huì)又下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)公司對(duì)持有上市公司股份和法人股集中管理的通知》，要求保險(xiǎn)公司繼續(xù)清理持有的法人股和非上市公司普通股，在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。同時(shí)規(guī)定，“凡在二級(jí)市場購入的流通股股票，由總公司負(fù)責(zé)清理，限期轉(zhuǎn)讓，不得再買入。”

　　由于當(dāng)時(shí)尚處于股權(quán)分置時(shí)代，保險(xiǎn)公司對(duì)所持的法人股待價(jià)而沽，希望等待全流通之后再擇機(jī)轉(zhuǎn)讓。“畢竟法人股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格比較低，如果在全流通之前轉(zhuǎn)讓不合算。”上述保險(xiǎn)公司資深投資人士稱。

　　此外，一位人保財(cái)險(xiǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，由于保險(xiǎn)公司與所投資的實(shí)業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系非常復(fù)雜，其中一些還涉及訴訟，很難憑一紙公文了結(jié)，在技術(shù)層面上亦難處理，因此，保監(jiān)會(huì)并沒有對(duì)保險(xiǎn)公司清理工作給出具體的時(shí)間表。

　　“其實(shí)，自2004年以來，保監(jiān)會(huì)對(duì)ST股等這類股票的政策就是不允許投資，并不是這一次的新政策。”一位保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人稱，“這幾年保險(xiǎn)公司沒有在二級(jí)市場買過ST股，否則就是違規(guī)。”

　　何時(shí)逢春？

　　烏雞也會(huì)變鳳凰，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的這批ST股，其中不乏等待涅槃的“鳳凰”，迎來重生的機(jī)會(huì)。

　　自2000年平安持有以來，ST珠江歷經(jīng)了G*ST、*ST、SST、ST的過程。而中國太保曾持有的*ST鴻基，已于2005年“摘帽”變成深鴻基。中國太保所持的ST吉發(fā)，經(jīng)重組后成為華潤生化。

　　隨著央企重組潮涌，有此類概念的 ST股也有望借重組獲得重生。人保所持ST中房，今年獲摘星，免于退市。8月5日，中房集團(tuán)宣布整體并入中國交通建設(shè)集團(tuán)，作為中房集團(tuán)旗下一員的ST中房，便如枯木逢春，消息公布第二日，便一舉沖至漲停。

　　不過，不是所有的重組題材都能最終實(shí)現(xiàn)。以人保所持*ST東碳為例，去年9月獲西安紫薇地產(chǎn)開發(fā)公司注資后，股價(jià)一度飆升，但不久該股股東們炮轟重組方案，違規(guī)操作遭證監(jiān)會(huì)調(diào)查，股價(jià)轉(zhuǎn)而重新走低。中國平安所持的ST國農(nóng)，則因隱瞞關(guān)聯(lián)交易丑聞?dòng)诮衲?月遭深圳證監(jiān)局點(diǎn)名批評(píng)。