記者 張?zhí)m

　　從中小保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)直接入市到基礎(chǔ)設(shè)施投資指引，從增加債券投資品種到保險(xiǎn)法中明確提出房地產(chǎn)投資，保險(xiǎn)資金運(yùn)用新政正以前所未有的速度推出，保險(xiǎn)業(yè)投資的領(lǐng)域也正在迅速由傳統(tǒng)的虛擬資本市場(chǎng)拓展至全新的實(shí)體領(lǐng)域。

　　特殊背景下的政策調(diào)整記者4月7日從中國(guó)保監(jiān)會(huì)獲悉，保監(jiān)會(huì)近日連續(xù)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)資產(chǎn)管理能力建設(shè)的通知》、《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)立指引》、《關(guān)于增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資品種的通告》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》和《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》等一系列資金運(yùn)用新政，相繼放開了中小保險(xiǎn)公司直接投資股市、保險(xiǎn)資金投資無擔(dān)保債券的限制，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施投資的具體方式和能力限制進(jìn)行了具有操作性的規(guī)范。

　　“在當(dāng)前金融危機(jī)尚未見底、經(jīng)濟(jì)處于下行期間的整體形勢(shì)下，保監(jiān)會(huì)密集推出投資新政的舉措，一方面有助于延續(xù)其以往又好又快的發(fā)展勢(shì)頭，保證行業(yè)保費(fèi)持續(xù)正向增長(zhǎng)；另一方面，也恰恰吻合了國(guó)家加大投資以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)需求。”業(yè)內(nèi)專家告訴記者，2008年保險(xiǎn)資金運(yùn)用的整體行情是“賣股買債”，而隨著央行利率的一降再降，這對(duì)于將80%的資金都放在債券投資領(lǐng)域的保險(xiǎn)資金而言，無疑是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。

　　此外，從過去幾年的保險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)來看，在資本市場(chǎng)不好時(shí)，保險(xiǎn)資金傾向于投資債券，而在資本市場(chǎng)紅火的時(shí)候，由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的迅速調(diào)整，也使得保險(xiǎn)公司在牛市時(shí)賺得缽滿盆盈。專家表示：“簡(jiǎn)單說來，過去在債市和股市之間，保險(xiǎn)資金總是能夠?qū)で蟮健畺|方不亮西方亮’的投資盈利空間。而今年債市行情迅速下滑、股市前途未卜，‘東西兩方都不亮’，境內(nèi)境外投資的前景都不明確，這使得今年成為歷史上保險(xiǎn)投資最為困難的一年�！�

　　積極審慎放開投資渠道“監(jiān)管機(jī)構(gòu)能在這個(gè)關(guān)鍵階段，將保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用能力和行業(yè)創(chuàng)新的不同發(fā)展階段結(jié)合起來，調(diào)整投資政策并制定相應(yīng)的能力標(biāo)準(zhǔn)，無論對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是整體行業(yè)發(fā)展都是有所裨益的。”中國(guó)人保投控總裁劉虹認(rèn)為，在當(dāng)前這個(gè)階段拓寬保險(xiǎn)投資渠道、在強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的同時(shí)堅(jiān)持專業(yè)化經(jīng)營(yíng)思路顯然“正當(dāng)其時(shí)”。

　　實(shí)際上，在過去的幾年里，保險(xiǎn)資金的投資政策一直遵循著積極審慎的政策路徑。從最初的存款、債券到后來的股票、股權(quán)，再到基礎(chǔ)設(shè)施、無擔(dān)保債券乃至已明確寫入新保險(xiǎn)法的房地產(chǎn)，保險(xiǎn)業(yè)投資政策似乎總走在市場(chǎng)前端。2004年年底放開股票投資渠道，2005年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在最低點(diǎn)進(jìn)入股市，隨后兩年的牛市讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資羽翼迅速豐滿。隨后，保險(xiǎn)資金股權(quán)投資試點(diǎn)也逐步放開，保險(xiǎn)從虛擬市場(chǎng)到實(shí)體的投資目前也正在邁進(jìn)當(dāng)中。

　　但是，渠道的放開并非毫無秩序，整體上來說一直是隨著市場(chǎng)行情“有保有壓”地穩(wěn)步推進(jìn)的。監(jiān)管機(jī)構(gòu)2005年引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資債券，隨著股票市場(chǎng)的放開并在2006年初將比例限制由5%提高至10%，這一舉措讓各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)賺得缽滿盆盈。隨后的兩年時(shí)間里，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意識(shí)地控制股權(quán)投資，境外投資也主要放開了H股的紅籌股。從境外投資看，兩房債、AIG等問題公司債、衍生產(chǎn)品、次貸和國(guó)內(nèi)的QDII產(chǎn)品，這些在隨后的日子里導(dǎo)致嚴(yán)重虧損的產(chǎn)品，都在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的控制下讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大多得以幸免罹難。

　　"當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的市盈率已經(jīng)超過60倍，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)則通過控制股權(quán)投資來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，僅放開了南方電網(wǎng)、廣東發(fā)展銀行等國(guó)家重點(diǎn)支持的項(xiàng)目。如今，在國(guó)家放松貨幣政策的同時(shí)，保險(xiǎn)資金作為一股新鮮的生力軍也加入了提振經(jīng)濟(jì)建設(shè)的隊(duì)伍，保險(xiǎn)投資渠道也在隨之穩(wěn)步開放。"上述專家認(rèn)為，如今拉動(dòng)內(nèi)需的三駕馬車中最具備活力依然是投資。于保險(xiǎn)業(yè)而言，承保利潤(rùn)依舊微乎其微，過去5年的盈利基本都是靠投資，而在今年這種形勢(shì)下，必須實(shí)行積極的投資政策，才能夠促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

　　制定能力標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)"從新出臺(tái)的政策來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)改變了以往的監(jiān)管手段，進(jìn)一步明確了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與投資的能力標(biāo)準(zhǔn)。"劉虹告訴記者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)新政都堅(jiān)持了專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的思路，要求保險(xiǎn)公司在專業(yè)平臺(tái)上進(jìn)行資產(chǎn)管理，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的能力提出了明確的準(zhǔn)入門檻。

　　制定能力標(biāo)準(zhǔn)無疑是監(jiān)管機(jī)構(gòu)一系列新政中風(fēng)險(xiǎn)管理方面的最主要手段。換句話說，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再具體指定哪家公司能投資什么，而是允許具備條件的機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的投資。"這種'有本事就能投資'的監(jiān)管方式更加公平，也能夠引導(dǎo)保險(xiǎn)公司致力于專業(yè)化投資平臺(tái)的打造和投資能力的提升。"劉虹如是告訴記者。

　　業(yè)內(nèi)專家也認(rèn)為："資產(chǎn)管理主要依靠的是'兩個(gè)腦'，一個(gè)是電腦，另一個(gè)則是具備相應(yīng)能力的'人腦'。"舉例來說，現(xiàn)在放開中小保險(xiǎn)公司投資股票市場(chǎng)的限制，實(shí)際上也是監(jiān)管方式的改變。以往是依靠行政強(qiáng)力要求中小保險(xiǎn)公司委托入市，現(xiàn)在是通過制定能力標(biāo)準(zhǔn)，只要符合能力的保險(xiǎn)公司都可直接投資股市，依靠市場(chǎng)的力量規(guī)范加強(qiáng)監(jiān)管。"這實(shí)際上意味著風(fēng)險(xiǎn)的劃定，通過監(jiān)管者和商業(yè)機(jī)構(gòu)的責(zé)任明確，明晰了雙方的關(guān)系。"

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，虧損無疑是最大的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)業(yè)要防范利差損，反過來就是要提高投資收益，這就需要實(shí)施在特殊背景下的積極政策調(diào)整、改善配置。換個(gè)角度來說，在當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，放開渠道既是保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展舉措，更是一種風(fēng)險(xiǎn)防范的措施。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年到期需要再投資和新增保費(fèi)兩者簡(jiǎn)單相加，預(yù)計(jì)有13000億元到15000億元的保費(fèi)規(guī)模，如此龐大的資金勢(shì)必要尋求釋放渠道。"監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期放開了利率較高的無擔(dān)保債券和投資回報(bào)率較高的基礎(chǔ)設(shè)施，不動(dòng)產(chǎn)、物業(yè)投資等非常有價(jià)值的渠道希望也能盡快放開。"劉虹如是說。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。