千呼萬喚的保險資金購匯境外投資終于開閘。11月6日，中國平安（601318.SH）和華泰財險率先拿到資金“出海”資格，首批獲準以自有外匯或者購匯方式投資香港的H股和紅籌股。

　　“產品會在細則出臺后出來，目前細則正在部門間協商，具體時間也沒定。”11月7日，保監會資金運用處一人士告訴記者。

　　沒有操作細則“保駕護航”、此前銀行系QDII（合格的境外投資者）和基金系QDII出師不利以及近日港股急跌……此時獲批的保險QDII顯得格外小心翼翼，似乎有些生不逢時。

　　尚待操作細則

　　記者了解到，自7月《保險資金境外投資管理暫行辦法》出臺后，包括中國人壽（601628.SH）、中國平安、新華人壽、太平保險和華泰財險等保險公司紛紛上報了產品初步方案。此次獲批的保險QDII投資上限均為公司上年末總資產的5%，按2006年年報計算，中國平安上年末總資產達4417.91億元，那么投資上限為220億元左右；華泰財險投資上限也在9.6億元左右。

　　記者從多位人士處了解到，由于早前保監會已經下發《保險外匯資金境外投資實施細則》，保險QDII的實施細則需要重新確定的內容不會太多。包括投資股票比例、投資范圍的規定等，保監會也多次征求了意見。因此業界普遍認為，監管層是在等待一個合適的時機。

　　但由于目前投資實施細則還沒有出臺，記者采訪的多位人士均表示，具體QDII產品面市不會太快。不過QDII產品已經大概確定兩個方向：一種是申報全新投連險或分紅型產品的投資賬戶，該賬戶可以全球配置；另一種是在現有險種中增設新的可投資港股的賬戶。

　　“我們正在申報的QDII產品比較傾向第一種，即申報全新的投資賬戶。”上海一家保險資產管理公司的投資經理透露。記者了解到，目前多數保險公司傾向申報全新的產品，其中華泰財險在之前已經發行了多個

理財型的家財險，而此次也初步確定是推出一個新的家財險。

　　“是否在時間上有延遲目前還難講。這是一個產品創新，對投保人和保險公司都有好處。”中德安聯的一位高層告訴記者，目前多數公司已經提前拿到了外管局的購匯額度，這會縮短等待時間。

　　根據外管局相關披露，截至9月末，已經有14家保險公司共獲得了65.7億美元的購匯額度。

　　雖然完全意義上的保險QDII產品面世還需要等一段時間，不過一項準QDII產品卻讓一些中小保險公司能夠分享境外投資的成果。事實上，中小保險公司如生命人壽已經高調宣布獲批以自有外匯委托投資香港H股及紅籌股。

　　保險業內人士表示，雖然生命人壽之前獲批了委托境外投資的資格，但僅限于自有外匯形式，不涉及外幣兌換，因此還不能算是完全意義上的保險QDII。不過，通過投資QDII 基金，也比現有的投資組合有了進步，可以間接分享全球市場的估值優勢。生命人壽這類產品的設計類似于外資銀行推出的QDII產品，即不直接投資于境外市場，而是掛鉤于投資境外市場的基金上。

　　對現有險種有沖擊？

　　在財富效應的持續影響下，投資型保險的格局早已發生了變化：分紅險仍然面臨著高企的退保壓力，萬能險紛紛升級換代，推投連險也成為越來越多保險公司的重點。

　　在今年的上海市場上，分紅險一直名列退保率首位，今年上半年達到30.26%。記者了解到，繼平安人壽重新推出投連險后，一度停售投連險“創世之約”的新華人壽也將會在近期重新在上海、北京、廣州等地推投連險，同時在發放10億元的特殊紅利后，也會對舊有的萬能險升級，引入雙重結算概念。友邦保險推出新投連險的計劃，還在營銷方式上引入了職場營銷和電子商務營銷應對。

　　在此情況下，具有準QDII或者保險QDII概念的投資型險種推出，無疑會給原來傳統的分紅險和萬能險帶來沖擊。不過太平保險資產管理公司的一位人士表示，保險QDII產品與傳統險種的不同在于其可以有更廣的投資范圍，同時投資理念會有不同，但選擇優質股票的原則不會變，因此收益上面也不會有絕對的優劣之分。

　　友邦保險的一位人士則提醒，雖然投連險市場看好，但始終不像股票那樣可以高拋低吸，頻繁進出，因此即使擁有QDII概念，仍然要注重保障和堅持長期投資觀念。

　　對港股影響有限

　　值得一提的是，對于此次保險QDII開閘的時機，由于自港股直通車獲批后，香港股市兩個月間從18000點左右躍升超過30000點，最高漲幅超過60%，而近兩周受港股直通車延期及周邊股市的影響，港股進入深度調整期。因此有市場人士認為，保險QDII選擇此時放開有提振市場信心的意圖。對此，前述保監會資金運用處人士表示，保監會是在各項工作都準備好后適時推出，時機上沒有特別考慮。

　　事實上，在銀行系QDII出師不利后，目前已經披露的基金QDII初期投資效果也并不理想。截至11月2日，嘉實海外中國和上投摩根亞太優勢單位凈值分別為0.992元和0.994元。因此上述太平保險資產管理公司人士表示，保險QDII是否會跑贏市場仍有變數。

　　但不可忽略的是，首批獲得資格的中國平安和華泰財險都有較強的投資實力，中國平安在香港有資產管理公司負責外匯和資金的境外運作，而華泰財險的非壽險投資型險種表現在國內也一直處于領先，這都會增加投保人對其投資能力的信心。

　　“目前來看，保險QDII的開閘對港股的影響有限，利好主要在于可以提高保險公司權益類的資產收益。”安信

證券保險行業分析師楊建海表示。同時楊建海認為，由于目前首批保險QDII的資金規模不大，不可能成為影響港股市場走勢的主力。

中國經營報記者：徐永

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