□陳國力

　　以投連險為代表的投資型保險產品是近年來壽險增長的主要動力。深入分析其發展現狀、競爭優勢和面臨的挑戰，促進其健康發展，對于增加人們的財產性收入、提升保險行業競爭力以及推動保險業又好又快的發展都具有重要意義。

　　優勢

　　在一定程度上，投資收益決定了投資型保險產品的成敗。與基金等金融理財產品相比，它具有三個方面的優勢：(1)長期投資優勢。投資型保險產品一般為長期產品，沒有明顯的贖回壓力，保險公司可以從中長線角度進行投資布局，為客戶爭取長期穩定的資產回報。相比之下，開放式基金的資金來源具有高度流動性，使得基金公司的投資相對被動，只能追求短期投資。(2)逆周期投資優勢。開放式基金的資金來源是順周期的，基金業績在很大程度上是資金推動的賬面利潤。研究表明，證券投資基金整體而言主要表現為順勢操作，即在市場低迷時主要表現為賣出，在市場狂熱時主要表現為買入。在應對資本市場周期方面，保險機構作為契約型金融機構卻有著很大的優勢。因為即使在市場低迷的階段，源源不斷的期繳保費使得保險資金能夠在市場低潮的時候逆市進場抄底，在市場處于狂熱的階段，則可以主動降低倉位，一方面鎖定豐厚的賬面利潤，另一方面可以迎接泡沫破滅后的黃金投資期。(3)戰略投資優勢。壽險資金的長期性和規模性特征，決定了保險機構可以對流動性不好、但有長期升值潛力和巨大潛在回報的戰略性資產和權益性資產進行投資，一方面進行了較好的資產負債匹配，另一方面發揮了長期資金融通功能，有助于實現金融體系的穩定。隨著投資渠道的拓展，保險機構可以通過基金公司等進行證券資產配置，還可以通過投資銀行、私募股權基金等參與一級資本市場，實現作為國民經濟戰略投資者的資源配置收益。

　　挑戰

　　一是對投資型保險產品本質屬性認識不足，簡單地與其它金融產品比拼投資收益。大家談論最多的是投資型保險產品收益比不過基金、銀行等其它金融

理財產品，從而認為其沒有生命力。這種觀點并不正確。作為金融

理財產品，收益與風險是相一致的。

股票是高風險高收益產品，基金是中風險中收益產品。與它們相比，投資型保險產品需要給投保人提供一定的風險保障，屬于一種低風險產品，收益當然會低一些。很多消費者對此存在認識上的偏差，保險公司也沒有通過有效的方式把這種理念傳遞給消費者。引導消費者正確認識風險與收益匹配情況，是投資型保險產品健康發展需要解決的第一個挑戰。

　　二是行業創新能力不足，導致投資型保險產品費用過高，擠占了部分投資收益。費用與收益是矛盾體，此消彼長。銀行理財產品包括銷售手續費、托管費和管理費等費用，基金產品包括申購費、管理費等費用，投資型保險產品包括保單管理費、資產管理費和初始費用。總的來看，保險產品的費用率要遠高于基金和銀行理財產品，成為影響投資型保險產品收益率的重要因素。目前行業內投資型保險條款趨同，同質性高，專業化水平不高，客戶可選擇余地不大，各公司主要通過增加代理費爭奪市場，內部消耗過多。加大產品創新、渠道創新力度和改進內部管理，降低產品費用，提高回報率，是投資型保險產品健康發展需要解決的第二個挑戰。

　　三是產品信息披露不足，行業形象不好，降低了投資者信心。信譽是最好的廣告，透明是最好的宣傳。保險業恰恰在這兩方面做得不夠。首先，由于長期普遍存在的不規范經營，從業人員“劣勝優汰”，人才整體素質不高，保險業在社會公眾心目中的印象不佳，為投資型保險產品的規模化發展造成極大的障礙。其次，與基金、銀行理財產品相比，投資型保險產品透明度較差，特別是，投資者無從了解費用的合理用途、賬戶與賬戶之間是否有暗箱操作的余地等等，再加上低于預期的回報與高管人員高額薪酬形成對比，投資者很容易產生疑慮，主動購買欲望不強，產品規模很難做大。因此，提高行業的社會形象，建立公開、透明的信息披露機制，是投資型保險產品健康發展需要解決的第三個挑戰。

　　對策

　　一是加強投資型保險產品的創新，提高市場競爭力。由于投資型保險產品費用結構不合理、收費過高，造成進入投資賬戶的本金較少，在很大程度上影響了收益率的提高。保險公司必須站在大金融發展的高度，有針對性地開發新型的差異化理財產品，加強經營管理，暢通銷售渠道，實現規模經營，不僅與同業公司競爭，更要與其他金融理財產品競爭。

　　二是進行體制機制創新，提高保險資金運用管理水平。借鑒證券投資基金的做法，實行第三方托管，保證客戶投資資金安全，嚴格客戶賬戶管理，減少保險公司的操作空間；堅持資產科學配置和組合投資策略，實現安全穩定的投資回報；實行強制信息披露制度，讓投保人明明白白投資，讓保險公司明明白白獲利。拓寬資金運用渠道，通過投資設立或參股非保險類金融機構，充分利用行業周期和證券市場周期的波動，對國民經濟的命脈產業和戰略資產加大投資力度，提高資金運用效益。

　　三是進行銷售渠道創新，提高投資型保險產品的營銷服務水平。反思幾年前的投連險退保風波，原因就是在不合適的時間把不合適的產品賣給了不合適的客戶。投資型保險產品專業性強，應當是高素質的壽險理財顧問向高端的富裕客戶銷售的高端產品。為此，保險業一方面推動銀保戰略合作，推進銀行高端客戶金融理財產品的交叉銷售；另一方面設立專門的等級考試，實施保險理財顧問資格準入制度，提高從業人員整體素質，提高保險業的服務能力。

　　四是加強和改善監管，促進行業依法合規經營。從金融實踐看，強化監管既可以提升投資者信心、增強市場需求，又防范化解風險，提高服務有效供給能力，實際是在增強而不是削弱行業的競爭力。保險監管應跳出行業利益的桎梏，更多地從保護被保險人利益的角度，加強對投資型保險產品的監管。