杭吟時

　　境外股票市場投資正在升溫。然而出人意料的是，面對這塊潛力巨大的蛋糕，保險機(jī)構(gòu)卻顯得羞羞答答。以6月底保險業(yè)總資產(chǎn)2.53萬億元的規(guī)模來算，本該有3700億元保險資金可投資境外市場，可實際情況卻是，目前境外投資的保險資金只有197億元。

　　渠道拓寬規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險

　　7月下旬，保監(jiān)會會同中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布了《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機(jī)構(gòu)運用自有外匯或購匯進(jìn)行境外投資，比例不超過保險機(jī)構(gòu)上年末總資產(chǎn)的15%。在保險機(jī)構(gòu)正式獲準(zhǔn)境外投資之前，銀行、基金和券商QDII已經(jīng)開閘。業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金的加入，有利于分散、緩解人民幣升值壓力，有利于保險機(jī)構(gòu)改善資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險和增加收益，提高競爭力。

　　太保

資產(chǎn)管理公司有關(guān)人士表示，境外投資渠道的放開，有利于保險資金多元化的投資，畢竟如果保險資金只在國內(nèi)市場運用，往往面臨著雞蛋只放在一個籃子里的風(fēng)險；而在全球范圍內(nèi)的投資配置，則可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險。

　　從目前保險資金境外投資的實際情況看，香港市場仍是首要選擇。上海財經(jīng)大學(xué)保險系教授許謹(jǐn)良指出，在政策允許的諸多境外資本市場中，香港市場的風(fēng)險相對最小。而國壽、平安等公司去年就曾獲特批購買在香港上市的中行、工行股票，已經(jīng)積累了一定的實踐經(jīng)驗。目前，除了中保控股的香港、內(nèi)地雙資產(chǎn)管理公司外，一些公司都謀求在香港成立資產(chǎn)管理公司，這為在香港的投資帶來了便捷。

　　兩大因素令“出�！本徯�

　　境外投資的閘門固然開啟，但眼下更多的保險機(jī)構(gòu)采取的卻是觀望態(tài)度。在平安2007中期業(yè)績報告會上，平安首席投資執(zhí)行官約翰·皮爾斯表示，

人民幣升值預(yù)期當(dāng)口，平安不急于“出海”；對于投資境外市場及開發(fā)保險QDII產(chǎn)品，平安均持觀望態(tài)度。國壽首席投資執(zhí)行官劉樂飛也認(rèn)為，目前購匯進(jìn)行海外投資時機(jī)還不成熟。據(jù)悉，國壽可用于境外投資的資金規(guī)�？蛇_(dá)1200億元，而目前已用于境外投資的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其零頭。

　　對于保險機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎，上海的保險專家許謹(jǐn)良教授表示：這可以理解，監(jiān)管部門出臺政策是解除保險資金運用渠道的過分管制，但并不表明這些資金可以一勞永逸地在境內(nèi)外資本市場上坐擁收益。保險機(jī)構(gòu)是拿投保人的資金去投資，其中的風(fēng)險性各家公司應(yīng)該更清楚，保險投資尤其要遵守保監(jiān)會所提出的安全性、流動性、收益性和資產(chǎn)負(fù)債匹配原則，謹(jǐn)慎作出投資決策，承擔(dān)投資風(fēng)險。

　　同時，基于近半年來內(nèi)地A股市場的良好表現(xiàn)，保險機(jī)構(gòu)投資收益豐厚，是一些保險機(jī)構(gòu)不匆忙“出海”的原因之一。今年4月，保監(jiān)會以非書面形式允許保險資金入市比例提高到10%，同時取消“禁止投資過去一年漲幅超過100%的股票”的限制，這也使得保險機(jī)構(gòu)將更多注意力放在內(nèi)地市場，不急于增加境外投資比重。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，次級債問題也影響了保險資金“出海”的步伐。自今年初美國次級按揭貸款問題浮現(xiàn)后，全球金融市場已經(jīng)歷多次調(diào)整，其中的政治風(fēng)險和

匯率風(fēng)險都是保險機(jī)構(gòu)境外投資所需要細(xì)細(xì)考量的。

　　9月，內(nèi)地首只股票型QDII基金———南方全球精選配置基金面世，該產(chǎn)品采取主動型管理(直接投資股票)搭配被動式投資工具(投資海外市場基金)的投資策略，還利用遠(yuǎn)期合約、互換等金融衍生產(chǎn)品來降低匯率風(fēng)險。有專家說，這種模式的產(chǎn)品或?qū)⒔o保險資金境外投資方式帶來新啟迪。