自從2004年10月28日，央行決定將一年期存、貸款利率同時上調(diào)0.27%開始，中國走出了從1996年開始長達(dá)6年之久的降息周期，開始進(jìn)入新一輪的利率上升周期。到2007年8月21日止，央行已加息6次，一年期定期存款利率調(diào)至3.60%，漲幅高達(dá)60％。

　　在這個已經(jīng)持續(xù)三年的加息周期中，壽險產(chǎn)品無疑受到了巨大的沖擊。銀行存款利率的不斷攀升，意味著壽險預(yù)定利率高于銀行利率的相對優(yōu)勢在不斷縮小。按照最新公布的一年期存款利率3.60％和5％的利息稅水平，一年期存款利率將突破壽險產(chǎn)品2.5％的預(yù)定利率上限，比其高出0.92個百分點。壽險產(chǎn)品對投資者的吸引力逐漸下降，而基金、股票等投資工具則日益受到青睞。這種情況直接表現(xiàn)在退保和保單抵押貸款人數(shù)的逐年增加和資本市場的火暴上。但是，這種對壽險產(chǎn)品喪失信心而盲目追求高收益的行為卻是不可取的。

　　首先，銀行利率的提高將導(dǎo)致保險資金的投資回報率在總體上提高。

　　保險資金由于壽險業(yè)務(wù)長期性和穩(wěn)定性的特點多投向固定收益的產(chǎn)品，如銀行存款、債券等，另有部分投入到股權(quán)投資、基金和不動產(chǎn)等方面。

　　壽險公司的銀行存款多以協(xié)議存款的形式存在，而大多數(shù)協(xié)議中都包括

利率調(diào)整條款，即央行基準(zhǔn)利率調(diào)整時隨之調(diào)整，因此加息后協(xié)議存款的利率能自動上升而享受更高收益。同時，隨著基準(zhǔn)利率的提高，壽險公司新增協(xié)議存款利率也隨之提高。

　　對于作為保險資金第二大投資渠道的債券，壽險公司多選擇國債和信用級別較高的金融債券。隨著基準(zhǔn)利率的提高，中長期債券的收益率將緩慢上行，新發(fā)行債券票面利率也會隨之提高，這些都將提升壽險公司債券投資的回報。

　　其次，銀行利率的上調(diào)對各類壽險產(chǎn)品的影響并不相同。

　　對投連險產(chǎn)品來說，由于其收益和風(fēng)險由投保人與保險公司共擔(dān)，因此，加息后投保人會分享到投資收益率隨利率上升而帶來的好處。而分紅險和萬能險都有保底的預(yù)定利率，當(dāng)銀行利率降至低于預(yù)定利率時，收益不受影響，而當(dāng)銀行利率上升時，分紅險的紅利和萬能險的結(jié)算利率將很好的反映利率上升帶來的高收益率。因此，對于風(fēng)險偏好的投資者來說，無論是投連險還是分紅、萬能險，都能夠在加息周期中獲得滿意的回報。

　　長期壽險是風(fēng)險規(guī)避者的首選，因為它不僅能夠提供長期的保障，而且還能在基本保障的基礎(chǔ)上承諾一定的收益，即預(yù)定利率。由于預(yù)定利率在保險期限內(nèi)是固定不變的，因此隨著利率的上升，退保和保單抵押貸款人數(shù)便急劇增加。但是，長期壽險產(chǎn)品用來和其他高收益的投資工具比較本身就是不公平的，因為它的功能首先是風(fēng)險保障，其次才是投資

理財。換個角度想，市場上除了壽險產(chǎn)品外沒有任何一種投資工具可以在投資者遭遇不幸之后仍能給予回報的。所以，盲目退保不僅要承擔(dān)一定的退保費用，還失去了獲得風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁機(jī)會的權(quán)利。

　　最后，大規(guī)模的集體退保行為可能造成保壽險公司的經(jīng)營管理困難。

　　壽險公司是負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)，現(xiàn)時的保費收入在將來都要以一定的方式賠償或給付出去。但是在收入和給付之間有相當(dāng)長的一段資金占用期，壽險公司可以通過運用各種投資工具，不僅使自己的資產(chǎn)保值增值，還能和投保人分享投資收益。因此，保險公司的資金運用與廣大投保人關(guān)系非常密切。但是，加息周期到來以后，隨著投資者的資金大量從保險市場流向

資本市場，保險公司的經(jīng)營管理面臨極大的困境。一方面，突發(fā)性的大量資金流失造成投資資金短缺，保險公司整體收益率下降，從而投保人可分享的收益就隨之減少，間接影響投保人的利益。另一方面，保險公司的各項成本支出往往也難以如預(yù)期收回，間接導(dǎo)致投保人的退保成本加大。

　　因此，加息不但不應(yīng)該削弱投資者對壽險產(chǎn)品的信心，反而應(yīng)該使投資者大大地受益于加息周期。壽險產(chǎn)品仍然擁有其他投資工具無法比擬的優(yōu)勢，為投資者的理財規(guī)劃保駕護(hù)航。