□本報記者 尚曉陽 北京報道

　　保監會正在醞釀出臺第三方理財試點管理辦法。業內人士分析，這意味著中小保險公司通過委托投資方式進入股票市場的步伐將加快。

　　出于加強保險資金運用的安全性、專業化和集中化的考慮，保監會一直將直接入市的公司限在擁有資產管理公司的9家保險公司和友邦資產管理中心。對于其他中小保險公司，監管思路是允許其通過委托方式投資股市。

　　對于委托投資，中小保險公司也經歷了從抵制到認同的過程。如今，他們最關心的是，要讓他們放心地把自家的資金交出去，必須要有令人相信的信息披露制度。

　　政策雛形初現

　　這份名為《保險資產管理公司第三方理財業務試點管理辦法》（征求意見稿）的文件已下發至各保險機構。《征求意見稿》規定，有資格開展第三方理財業務的保險資產管理公司須滿足治理結構完善、連續兩年盈利、建立了投資監控和報告制度、擁有能夠保證公平交易的系統等條件。

　　“委托投資的范圍包括什么，是一對一模式還是一對多模式，《征求意見稿》都沒有提及”，一位保險公司投資人士告訴記者，保監會有關部門此前曾表示將采用一對多模式，也就是一家保險資產管理公司可以受托管理多家保險機構的資產。

　　至于第三方理財的費率，《征求意見稿》也沒有做出具體規定，只要求合同雙方參考市場水平擬定。

　　業內人士表示，委托投資模式的制度優勢在于，保險公司能夠充分利用資金管理機構的專業化優勢，“不僅可以減少自己設立資產管理公司和投資部模式所產生的高額成本支出，而且在挑選優秀的專業資金管理機構作為受托人方面擁有較大空間。”

　　據了解，美國有四分之三的保險公司采取委托投資方式，小規模保險公司因為擁有的資金量小，采取委托投資方式的比例更高。

　　對于保險資產管理公司而言，第三方理財則意味著一個新的業務機遇。去年6月出臺的保險業“國十條”明確，允許符合條件的保險資產管理公司逐步擴大資產管理范圍。之后，保監會啟動了保險資產管理公司受托第三方資產管理業務試點，試點公司為國壽資產、華泰資產和泰康資產。

　　人保資產有關人士今年初也表示將啟動第三方資產管理業務，爭取管理公眾資金，并在“十一五”發展規劃中，將第三方資產管理規模占比提升至30％。

　　有公開信息才放心

　　對于委托投資，中小保險公司經歷了從抵制到認同的過程。

　　業內人士分析，中小保險公司避開自身規模較小的不利一面不談，高舉“9+X”（在現有9家保險資產管理公司的基礎上，再增加更多的其他的公司）大旗抵制“9+1”（9家保險公司和友邦資產管理中心），呼吁保監會給予“公平”的政策待遇。

　　這里面的一個重要原因是中國保險業和資本市場發展歷史都不長，在資金運用這一領域各保險公司起跑雖然有先有后，但多數保險公司之間差距并不大。而且，起跑在先的“9+1”中的有些保險公司在資金運用中就摔過跟頭。“中小保險公司憑什么就相信‘9+1’的投資水平比自己高？這構成了中小保險公司抵制委托投資方式的心理基礎。”

　　但去年以來股市的火紅行情再次燃起了中小公司入市的強烈欲望，也加快了保監會推進第三方理財試點的步伐。今年2月，保監會批準生命人壽委托中國人壽資產管理公司開展股票投資業務。記者了解到，早在去年，合眾人壽就已獲批委托華泰資產管理公司投資股票市場。

　　不少中小保險公司如今已經開始認同委托投資的模式，對于保監會正在醞釀的政策，他們格外關注其中的信息披露制度。

　　“我們希望政策在信息披露方面能夠有比較細的規定”，一家小型保險公司投資部門人士表示，“我們把錢交給哪家公司最放心？必須看到它以往的投資業績、風險管理、資產配置等，但哪些東西可以披露，《征求意見稿》并沒有明確。”