今天，中國平安(601318)啟動網上申購，投資者可按照33.8元的價格上限進行申購，申購簡稱為“平安申購”，申購代碼為“780318”。由于有中國人壽大漲大落和大盤大震蕩的前車之鑒，業(yè)內人士不免擔憂，如果投資者不保持理性，平安的上市難保證大盤“平安”。

　　作為繼中國人壽后第二只回歸A股上市的保險股，中國平安的定價受到了市場的高度關注。其于2月8日晚發(fā)布的網上申購發(fā)行公告，公布了其首發(fā)網上申購價格區(qū)間：31.8元至33.8元，若以33.8元計算，中國平安11.5億股IPO將籌資388.7億元。本次發(fā)行數量不超過11.5億股，其中，回撥機制啟動前戰(zhàn)略配售不超過3.45億股，占發(fā)行規(guī)模的30％；網上發(fā)行不超過5.175億股，占發(fā)行規(guī)模的45％。

　　機構投資者激情重燃

　　剛剛完成上市的興業(yè)銀行網上網下共凍結資金1.1633萬億元，啟動回撥機制后網上發(fā)行最終中簽率為0.7684％，在此之前，中國人壽A股發(fā)行時創(chuàng)出了凍結8325億資金紀錄。中國平安是否能再創(chuàng)

神話呢？業(yè)內人士表示，平安回歸A股同樣受到機構熱捧，對各路資金的吸引力并不遜于前兩家，所以中國平安再次刷新凍結資金數額是完全有可能的。

　　記者了解到，在平安前幾天的詢價過程中，基金公司、QFII參與詢價踴躍，中國平安的投價單位達137家，投價單位數名列A股IPO第二位，僅次于中國工商銀行，最終確定了31.8元至33.8元的價格區(qū)間。平安高層表示，此次定價科學合理兼顧多方因素，相信能夠在體現公司價值基礎上實現多方共贏。

　　中國平安有關負責人認為，該價格區(qū)間是根據Ａ股初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司的估值水平及A股和H股市場情況確定的。一位市場人士認為，目前該價格區(qū)間比較科學和合理，它兼顧了多方因素，既能體現公司價值，又能讓各方投資者獲得合理回報實現多方共贏，根據慣例，最終的發(fā)行價格有望接近詢價區(qū)間的上限區(qū)域。

　　“賺錢效應”能否復制國壽

　　目前，市場最關心的問題之一就是中國平安上市后能否像中國人壽一樣出現巨大賺錢效應。盡管近期國壽股價已從上市后的最高點49.50元下跌至2月7日的34.85元，但仍較18.88元的發(fā)行價超過80％的升幅。復制國壽上市的“賺錢效應”，也是投資者對平安的希望。

　　雖然中國人壽剛上市時曾帶動股指上行，但是由于其股價遠高于香港股市中國人壽的定價，最終失去了長期投資者的支持，出現了大幅調整行情，買入中國人壽的投資者最終全線被套。

　　那么平安上市會不會重蹈國壽的覆轍呢？股價將會如何定位呢？資深分析人士王磊表示：“根據最簡單的算法，中國人壽香港股價目前23.9港元，中國人壽A股股價36.1元人民幣，A股股價是港股股價的1.51倍。那么平安保險香港H股股價目前38.2元，其A股定價如果也是H股的1.51倍，那么其定價將為57.68元�！�

　　王磊同時表示，從經驗上來判斷，平安保險的股價很可能會低于57.68元。這與中國人壽A股的定價系統(tǒng)存在一定的差異。

　　平安上市難以推動股指上漲

　　目前股市處于調整期，后市調整之后重新上行還是再下一個臺階，業(yè)內人士分歧很大。部分分析師寄希望于平安保險上市后的良好表現帶動股指上揚，從而突破3000點大關，邁向5000點。

　　然而，王磊卻認為，即使平安股價能夠走強，股指也難以就此上行。他表示，在沖關3000點之前，有大量的新股民、新基民入市，這些資金都是“初生牛犢不怕虎”，所以股市可以快速上揚，然而經過這次調整，新進入的資金都具備了基本的風險意識，在再次沖擊3000點關口時，不排除會有一些厭惡風險的資金撤出股市，中國人壽之前大起大落的走勢在部分投資者心中留下了陰影，如果平安保險上市后走勢過強，可能會出現資金追捧熱度下降，從而出現高處不勝寒的局面。

　　投資指南

　　平安股價可能略微高估

　　王磊認為，現在大盤何時能突破3000點繼續(xù)走強還很難確定。在目前的情況下，投資者并不能預期未來平安保險的業(yè)績能夠出現大幅提升，同樣也不能預期股市的價值中樞會有所提升，所以，希望平安保險的股價超過平安H股股價51%是很不現實的。

　　另外，王磊也表示，平安保險的二級市場定價應該高于H股定價，股價可能會出現略微高估。

　　那么對于中小投資者，應該如何投資平安保險呢？中信建投的

證券分析師孫鵬認為，如果投資者能夠通過一級市場申購平安保險，不妨大力參與，如果能夠中簽，收益還是比較可觀的，即使不能中簽，也沒有什么損失，在目前大盤處于調整的勢態(tài)下，投資者積極參與新股申購是個不錯的選擇。

　　那么當平安保險上市后，投資者能否買入持有呢？對此，孫鵬認為：“這要看平安保險上市后的定價情況，如果定價過高，投資者還是應該以觀望為主，如果定價偏低，投資者可以適量參與。如何算高，如何算低，這可以根據其上市第一天的換手情況來判斷，如果前半日的換手率超過了60%，說明中簽的投資者對于股價表示滿意，也即股價并未低估。相反，如果換手率低于40%，說明股價出現低估，投資者可以適量參與。

 張培娟 周科競/文　暴帆/攝