作者：于世卿

　　受"不能買過去12個月漲幅超100%的股票"限制保險機構資金買股賣股都犯難

　　為了提高保險機構投資股市的抗風險能力，早在2004年底出臺的《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)就規定，保險機構投資者不得投資在過去12個月中價格漲幅超過100%的股票。然而在經歷了2006年初至今一年多的大牛市后，大量被漫漫五年熊市價值嚴重低估的優質股票漲幅都超過了100%，保險機構雖然非常樂觀地看好中國股市的前景，卻既無法再買這些股票，也擔心手中的股票拋出后無法接回，陷入了買賣股票都犯難的尷尬境地。

　　在過去的12個月中，上證指數從1258點漲至目前的2930點，上漲了1672點，漲幅達133%。滬深兩市股票漲幅超過100%的股票俯拾即是。特別是那些原本就資產質量高、盈利能力強、成長潛力大的優質股票，漲幅更是驚人。而據專業機構預測，A股的大牛市還遠沒有結束。華泰紫金2號的投資主辦趙春生認為，未來3年到5年內，甚至更長的時期，A股都將在牛市中運行。萬家基金在其2007年投資策略報告中認為，今年股市具備了進一步上升的潛力和空間，成長性是最大的投資主題。

　　面對對中國股市美好前景的預期，眼看一浪高過一浪的股指，怎能不令保險機構感到為難：在目前這種市場狀況下，挑選一只質量好而過去12月漲幅不超過100%的股票，的確是一件不容易的事情。一位保險機構投資人士表示，如果《暫行辦法》不進行調整，保險機構今年就可能會沒有股票可買。

　　不僅是買股票難，保險機構賣出股票同樣很為難。根據有關數據，2006年第三季度，保險機構共重倉持有190家上市公司，其中，保險機構持股8000萬股以上的重倉股中，銀行股占了一半，全是本輪行情的大牛股，其中民生銀行至今的漲幅甚至接近300%。

　　一位保險公司的負責人昨日向記者"訴苦"：如果現在賣出股票，踏空的風險非常大，賣出去的股票同樣因為漲幅超過100%而無法再買回來。上周大盤一度深度回調，但是保險資金依然不為所動，鮮有賣出之舉。

　　再從保監會近日公布的數據來看，2006年，保險全行業在股票方面的收益為89.2億元，含浮盈的凈收益為508億元；整體投資收益率達到了27.1%，含浮盈的收益率為181.54%。這意味著，到去年底，僅僅20%的獲利股票被保險機構賣出，而80%的倉位依然沒有變化。

　　業內人士普遍分析認為，如果《暫行辦法》不進行調整，保險資金有可能流向新上市的公司股票。由于審核制的實施，新發行的股票質量相對較好，按以上市后的股價計算，這些股票短期內突破上漲100%的限制的可能性很小，這一現狀應引起投資者的高度關注。