見習記者方會磊北京報道

　　保險公司投資京滬高速鐵路一種可能的思路是，在鐵路建設時期，以債權形式投資，等鐵路建成后，以債權換取鐵路經營公司一定的股權。

　　近日，本報記者從相關渠道獲悉，以鐵道部財務司牽頭，發展計劃司、建設管理司、京滬高速鐵路有限公司籌備辦公室(下稱“京滬辦”)，以及一直作為鐵道部鐵路建設出資人代表的中國鐵路建設投資公司(下稱“中鐵投”)等部門，正與中國人壽(601628.SH，2628.HK)、太平洋保險及泰康人壽等保險公司就保險資金投資京滬高速鐵路項目進行實質性商談。商談內容包括保險資金投資收益、投資方式以及未來京滬高速鐵路的運營形式。

　　1月21日，在全國保險工作會議上，中國保監會主席吳定富透露，保險資金對京滬高速鐵路項目的投資額已達到100億元。

　　這也是監管部門第一次公開披露保險資金投資京滬高鐵已達成的具體數額。

　　鐵道部已與保監會簽署《關于保險資金間接投資鐵路建設項目會談紀要》。此前，吳曾在公開場合表示，保險資金將向京滬鐵路改造項目投資800億元，占該項目全部投資額的50%。

　　對于京滬高鐵建成后的綜合年收益率，鐵道部在推介項目時給出的數字是可能達到8%—12%。

　　“但由于京滬高鐵是客運專線，價格提升和客運量無法激增都是限制收益的因素，加上鐵路系統本身一些管理不確定因素，投資還是需要謹慎一些。”一位參與項目投資商談的人士說。

　　另一位參與京滬高速鐵路課題調研的學者直言，“投資者面對的損失風險很高。”據其透露，考慮到保險資金的特殊性和鐵路投資收益的現實難度，京滬高鐵項目允許保險資金可分年度投入。

　　來自保監會的數據顯示，2001年至2005年中國保險資金運用收益率均在3%—4%之間。面對投資鐵路并存的高收益與高風險，保險公司表現仍為謹慎。一位接近鐵道部的人士透露，即使在監管部門推動下，保險公司的熱度也并不如預期，但除了前述中國人壽等三家公司外，“不排除一些保險公司在次年投入中加入”。

　　面對資金運用風險問題，幾家保險公司正與鐵道部門反復磋商未來保險資金的投資的方式。

　　一種方式是保險資金直接參股。由于京滬高速鐵路尚未正式開工建設，京滬高速鐵路有限公司仍處于籌備過程中。知情人士介紹，未來項目正式開工建設后，“可能是以保險公司入股京滬高速鐵路有限公司的形式，或者是組建新的公司，保險公司與作為鐵道部出資人的京滬高速鐵路有限公司或中鐵投共同入股，負責建設和后期的運營�！钡珜τ谏鲜稣f法，京滬辦未予置評。

　　相對于直接參股，一家保險公司大型項目部負責人透露，目前各家保險公司更傾向于以債權形式投資京滬高速鐵路，“這樣至少可以保證固定的收益”。

　　相關人士介紹，保險公司投資京滬高速鐵路一種可能的思路是，在鐵路建設時期，以債權形式投資，等鐵路建成后，以債權換取鐵路經營公司一定的股權。

　　對于京滬高速鐵路項目，鐵道部已明確今年開工建設，并于2010年基本建成。作為一條客運專線，設計時速350公里、初期運營時速300公里的京滬高鐵建成后，年輸送旅客單方向可達8000余萬人次。

　　2006年3月出臺的《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》就投資基礎設施保險資金與保險總資產的比例已做出嚴格限定，“人壽保險公司投資的余額，按成本價格計算不得超過該公司上季度末總資產的5%；財產保險公司投資的余額，按成本價格計算不得超過該公司上季度末總資產的2%�！�

　　保監會的最新數字顯示，2006年保險公司總資產為1.97萬億元，依照2005年壽險資產和產險資產88.5比11.5的比例計算，目前，可投資基礎設施的保險資金規模約為917億元。